2017 年實現(xiàn)營收20.81億元，同比增長23.95%，實現(xiàn)歸母凈利潤1.74億元，同比增長31.37%。2018年Q1實現(xiàn)5.86億元，同比增長15.57%，實現(xiàn)歸母凈利潤0.49億元，同比增長9.04%

　　TPMS快速放量，2017年公司營收快速增長。報告期內(nèi)，公司營收實現(xiàn)快速增長，分產(chǎn)品來看，排氣系統(tǒng)管件業(yè)務同比增長13.00%；氣門嘴業(yè)務實現(xiàn)同比增長15.89% ，TPMS業(yè)務實現(xiàn)65.24%的高增長。國內(nèi)前裝TPMS市場已經(jīng)成為公司營收快速增長的重要推動力，2017年國內(nèi)前裝市場自制TPMS實現(xiàn)收入3.23億元，同比增長126.91%。目前TPMS滲透率僅為30%左右，消費者需求驅(qū)動滲透率持續(xù)提升，且2020年國內(nèi)在產(chǎn)乘用車將強制安裝TPMS，持續(xù)看好公司營收高增長。

　　匯率波動造成1季報匯兌損益較大，預期二季度會有明顯改觀。一季度利潤增速不及營收增速，主要系匯率波動造成匯兌損益較大，財務費用同比增加1,109萬，同時股權(quán)激勵增加人力成本600萬元管理費用，如果不考慮這1700萬非內(nèi)生且暫時增長的費用，歸母利潤同比增長47%。針對匯率波動，公司已經(jīng)啟動調(diào)價機制，同時采取匯率對沖措施，預計二季度匯兌損益會有明顯改觀。

　　保隆科技(603197)的投資邏輯：1、公司管理層卓越，看公司發(fā)展歷史，每次橫向擴展均做到全球第一或中國第一；2、全景環(huán)視系統(tǒng)需求將迎爆發(fā)增長期，公司配套車型今年量產(chǎn)；3、TPMS需求快速增長，3年需求5倍空間；4、傳統(tǒng)業(yè)務全球龍頭，業(yè)績確定性強。

　　盈利預測及評級：預計2018-2020 年凈利潤增速分別為30.6%，28.5 %和35.8%，EPS 分別為1.90,2.45和3.32元，給予“買入”評級。

　　風險提示：國際巨頭加速國內(nèi)市場布局；行業(yè)競爭加劇。