作為今年中國(guó)資本市場(chǎng)最受關(guān)注的焦點(diǎn)，科創(chuàng)板開板已然激發(fā)起足夠的熱情。第三日大漲過后，科創(chuàng)板百元股數(shù)量多達(dá)4只，占全部A股百元股數(shù)量的比例高達(dá)17%

　　科創(chuàng)板開板三日，玩的就是心跳。

　　2019年7月22日，首批上市的25家科創(chuàng)板公司集體亮相。當(dāng)日，25家公司股價(jià)平均漲幅高達(dá)139.55%，【安集科技(688019)、股吧】(688019.SH)更大漲400%。不過進(jìn)入第二日，市場(chǎng)風(fēng)格反轉(zhuǎn)，24只股票開盤即下跌。7月23日收盤，首批上市科創(chuàng)板個(gè)股平均跌幅為7.9%。而時(shí)至第三日，市場(chǎng)熱情又起，但相比首日盛況明顯趨穩(wěn)，當(dāng)日科創(chuàng)板總成交金額達(dá)227.47億元，個(gè)股振幅均在55%以下。

　　從市盈率方面來看，24家公司超60倍、12家公司超百倍的狀況無疑顯示出市場(chǎng)對(duì)一眾科創(chuàng)板公司的期待。作為今年中國(guó)資本市場(chǎng)最受關(guān)注的焦點(diǎn)、一個(gè)被稱為“中國(guó)版納斯達(dá)克”的機(jī)會(huì)，科創(chuàng)板開板已然激發(fā)起足夠的熱情。

　　作為專為高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)，尤其是戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)企業(yè)融資而設(shè)立的股權(quán)市場(chǎng)，科創(chuàng)板參與對(duì)象、交易方式、設(shè)計(jì)思路以及對(duì)資本市場(chǎng)的影響均前所未有。

　　天風(fēng)宏觀宋雪濤團(tuán)隊(duì)認(rèn)為，發(fā)展科創(chuàng)板可以解決中國(guó)經(jīng)濟(jì)高債務(wù)和信用創(chuàng)造機(jī)制不暢等問題，并有機(jī)會(huì)用“資本”約束破除券商投行“薦而不?！钡臓顟B(tài)。最終，企業(yè)受益于融資便利提升和創(chuàng)新資本積累，監(jiān)管部門受益于市場(chǎng)價(jià)值長(zhǎng)期穩(wěn)定，居民受益于財(cái)富保值升值，國(guó)家受益于經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型結(jié)構(gòu)調(diào)整，社保對(duì)券商的注資也將隨著資本市場(chǎng)發(fā)展、券商業(yè)務(wù)范圍擴(kuò)大及業(yè)務(wù)收入的提升而獲得巨大的資本增值收益，使資本市場(chǎng)的發(fā)展壯大真正惠及廣大的人民大眾。

　　另有資深市場(chǎng)分析人士提示，科創(chuàng)板是監(jiān)管層希望突破單一的間接融資體系的一次嘗試，希望以新的資本制度來推進(jìn)中國(guó)金融體系的市場(chǎng)化改革，但新生事物發(fā)展總會(huì)經(jīng)歷一個(gè)較長(zhǎng)的生長(zhǎng)期，投資者更需要有點(diǎn)耐心和定力。

　　火爆程度遠(yuǎn)超預(yù)期

　　7月22日科創(chuàng)板正式開板，市場(chǎng)參與熱情超乎想象。

　　開板首日近九成個(gè)股觸發(fā)臨停，25家公司股價(jià)平均漲幅接近140%，其中安集科技、【西部超導(dǎo)(688122)、股吧】(688122.SH)、心脈醫(yī)療(688016.SH)及瀾起科技(688008.SH)上市首日漲幅均超過200%。截至當(dāng)日收盤，25家公司共同創(chuàng)下近500億元的總成交金額，市值總額也超過5500億元。

　　不過進(jìn)入第二日市場(chǎng)風(fēng)格突變。23日，25只科創(chuàng)板股票中有24只開盤即下跌，平均跌幅達(dá)14.81%。而開盤15分鐘后個(gè)股價(jià)格逐漸回升，但相比上市首日振幅有限，換手率亦下降不少。截至當(dāng)日收盤，首批上市科創(chuàng)板個(gè)股平均跌幅為7.9%。其中中國(guó)通號(hào)西部超導(dǎo)及容百科技(688005.SH)日跌幅均超過15%，另有11只股票跌幅超10%。但亦有股價(jià)持續(xù)堅(jiān)挺者，樂鑫科技(688018.SH)、福光股份(688010.SH)、南微醫(yī)學(xué)(688029.SH)及中微公司(688012.SH)當(dāng)日均以上漲收盤，漲幅分別為14.24%、11.98%、11.72%及2.78%。

　　7月24日市場(chǎng)熱情又起，不過相比首日盛況情緒明顯趨穩(wěn)，當(dāng)日總成交金額達(dá)227.47億元，個(gè)股振幅均在55%以下。其中福光股份、沃爾德(688028.SH)、交控科技(688015.SH)、鉑力特(688333.SH)、光峰科技(688007.SH)、瀚川智能(688022.SH)、天宜上佳(688033.SH)、航天宏圖(688066.SH)日漲幅均在10%以上，福光股份當(dāng)日漲幅高達(dá)49.36%。

　　從最新股價(jià)來看，第三日大漲過后，科創(chuàng)板百元股數(shù)量多達(dá)4只，占全部A股百元股數(shù)量的比例高達(dá)17%。這四只股票分別為安集科技、樂鑫科技、心脈醫(yī)療、南微醫(yī)學(xué)，而方邦股份(688020.SH)個(gè)股價(jià)格也曾階段性突破百元，24日其收盤價(jià)為96.42元/股。

　　科創(chuàng)板股票市值也水漲船高，截至7月24日，25只科創(chuàng)板股票合計(jì)總市值達(dá)5229.33億元，流通市值亦高達(dá)671.39億元。其中，中國(guó)通號(hào)以972.90億元總市值排名科創(chuàng)板榜首，同時(shí)其成交金額也最大，達(dá)31.4億元，不過其市盈率卻為25只股票中最低，僅為31.69倍。而瀾起科技、中微公司總市值亦在400億元以上。

　　從市盈率來看，絕大部分公司均在60倍以上，其中中微公司市盈率高達(dá)500.32倍、安集科技亦為216.15倍，而睿創(chuàng)微納(688002.SH)、西部超導(dǎo)、虹軟科技(688088.SH)、樂鑫科技、福光股份、航天宏圖、心脈醫(yī)療、瀾起科技、交控科技、光峰科技(688007.SH)市盈率均在百倍以上。

　　基巖資本副總裁范波表示，目前科創(chuàng)板公司的估值從絕對(duì)數(shù)來看偏高，但是估值的高低都是相對(duì)的，與主板同類型公司估值相比，當(dāng)前科創(chuàng)板公司的估值尚在合理區(qū)間。而從全球范圍來看，科創(chuàng)類公司估值一般都高于傳統(tǒng)企業(yè)，這正投射出市場(chǎng)對(duì)科創(chuàng)企業(yè)未來成長(zhǎng)空間的預(yù)期。隨著科創(chuàng)板上市企業(yè)不斷增多，其估值會(huì)經(jīng)歷一個(gè)回歸基本面的過程。

　　　　公司質(zhì)量值得關(guān)注

　　伴隨科創(chuàng)板鳴鑼開市，首批上市企業(yè)的科創(chuàng)屬性、成長(zhǎng)空間亦備受關(guān)注。

　　為順應(yīng)中國(guó)新經(jīng)濟(jì)未來發(fā)展形勢(shì)，科創(chuàng)板企業(yè)集中在新一代信息技術(shù)、高端裝備、新材料、新能源、節(jié)能環(huán)保以及生物醫(yī)藥等高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)和戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)，科創(chuàng)板的提出恰好可以改善科技創(chuàng)業(yè)公司的融資環(huán)境，并彌補(bǔ)資本市場(chǎng)融資對(duì)象上的空缺。

　　從上市制度來看，科創(chuàng)板是首次采用注冊(cè)制的板塊，主管機(jī)構(gòu)僅負(fù)責(zé)確保企業(yè)信息披露的義務(wù)是否履行。然而，這并不代表上市企業(yè)的質(zhì)量不值得關(guān)注。

　　事實(shí)上，科創(chuàng)板對(duì)企業(yè)財(cái)務(wù)能力的考察不再拘泥于個(gè)別指標(biāo)，而是提出了幾類財(cái)務(wù)指標(biāo)的組合，這更有利于靈活判斷各企業(yè)的財(cái)務(wù)特點(diǎn)。此外，企業(yè)的技術(shù)投入、研發(fā)收入等指標(biāo)也受到了更嚴(yán)格的考察。

　　《投資時(shí)報(bào)》記者注意到，首批上市的25只科創(chuàng)板股票多集中于高端裝備制造業(yè)，包括儀器儀表、專業(yè)設(shè)備、軟件及電子制造等，覆蓋了半導(dǎo)體、信息技術(shù)、生物醫(yī)療、新材料等多個(gè)細(xì)分行業(yè)。

　　從城市來看，25家企業(yè)多來自北上廣深及杭州、寧波、蘇州、西安等一二線城市，同時(shí)亦有來自哈爾濱、煙臺(tái)、梅州的高端制造企業(yè)。

　　從業(yè)績(jī)指標(biāo)來看，在這25家企業(yè)中，2017年及2018年?duì)I業(yè)收入增速均超40%的企業(yè)有11家，分別為睿創(chuàng)微納(688002.SH)、光峰科技、樂鑫科技、容百科技(688005.SH)、杭可科技、天準(zhǔn)科技(688003.SH)、瀚川智能、中微公司、南微醫(yī)學(xué)、航天宏圖、瀾起科技。其中，睿創(chuàng)微納連續(xù)兩年?duì)I收增速均超100%，分別達(dá)到158.46%、146.66%。

　　歸母凈利潤(rùn)連續(xù)兩年增速超60%的公司亦高達(dá)10家。其中，容百科技近兩年均實(shí)現(xiàn)超3倍利潤(rùn)增長(zhǎng)，樂鑫科技、中微公司、瀚川智能、瀾起科技?xì)w母凈利潤(rùn)增速亦連續(xù)兩年翻番。

　　截至7月24日，首批科創(chuàng)板上市企業(yè)中，已有24家企業(yè)發(fā)布業(yè)績(jī)預(yù)告，整體來看，實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)增長(zhǎng)的企業(yè)高達(dá)21家。其中，中國(guó)通號(hào)的盈利能力最強(qiáng)，預(yù)計(jì)2019年上半年實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入約204.6億—219.7億元，同比增長(zhǎng)8.2%—16.2%；預(yù)計(jì)實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)21.1億—22.8億元，同比增長(zhǎng)6.3%—14.8%。

　　作為首批科創(chuàng)板市盈率最高的企業(yè)，中微公司預(yù)計(jì)2019年上半年實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入7.2億—8.6億元，同比增長(zhǎng)55%—85%；預(yù)計(jì)實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)250萬—3000萬元，同比增長(zhǎng)288.66%—326.39%。

　　而在業(yè)績(jī)預(yù)告基礎(chǔ)上，19家公司披露了其2019年上半年財(cái)務(wù)報(bào)表。其中，17家企業(yè)上半年錄得增長(zhǎng)，3家業(yè)績(jī)?cè)鏊俜丁?/p>

　　不過，也有少數(shù)公司業(yè)績(jī)下滑甚至出現(xiàn)虧損。根據(jù)業(yè)績(jī)報(bào)告或預(yù)告，2019年上半年，新光光電預(yù)計(jì)歸母凈利潤(rùn)為591萬元，同比下降80.56%；鉑力特2019年上半年歸母凈利潤(rùn)為—233.29萬元，同比下降514.09%；而航天宏圖半年度凈利潤(rùn)為—2906.60萬元，同比增長(zhǎng)44.01%。

　　從研發(fā)費(fèi)用占總營(yíng)收比重來看，在已發(fā)布半年報(bào)的公司中，11家企業(yè)占比超10%，而從研發(fā)費(fèi)用同比增長(zhǎng)來看，8家企業(yè)半年度研發(fā)費(fèi)用增幅超50%，另有7家企業(yè)增幅超10%。

　　申萬宏源證券在分析了25家科創(chuàng)板首發(fā)公司中報(bào)或業(yè)績(jī)預(yù)告后認(rèn)為，從增速絕對(duì)值來看，首批科創(chuàng)板企業(yè)2019年中報(bào)或業(yè)績(jī)預(yù)告的增速中位數(shù)高達(dá)31%，凸顯高成長(zhǎng)屬性。從增速趨勢(shì)來看，首批科創(chuàng)板企業(yè)中近五成2019年中報(bào)或業(yè)績(jī)預(yù)告利潤(rùn)增速高于2018年。展望未來三年，首批科創(chuàng)板公司利潤(rùn)有望整體維持20%以上高速增長(zhǎng)。

　　（文章來源：投資時(shí)報(bào)）