1、2019年一季度末我國外債總額為19717億美元，季度環(huán)比小幅增長65億美元。從存量結(jié)構(gòu)來看，銀行負(fù)有47%的外債余額占比最高，而從外債增量來看，外債規(guī)模增長最大的部門仍為銀行，一季度增加外債225億美元，而與境內(nèi)企業(yè)融資相關(guān)的“直接投資：公司間貸款”以及“其他部門”這兩項一季度合計減少168億美元。相比去年同期，今年一季度各部門的外債余額增量明顯下降，特別是與境內(nèi)企業(yè)融資相關(guān)的兩項，去年同期合計增長378億美元明顯高于今年。此外，今年一季度增長最多的為債務(wù)證券，單季度增加184億美元，這與境外投資者積極增配人民幣債券有密切關(guān)系。從相關(guān)的外債風(fēng)險指標(biāo)來看，本幣外債占比水平近年來穩(wěn)定在33%附近，短期外債占比也穩(wěn)定在64%左右，未來1年內(nèi)外債償還壓力較為穩(wěn)定；而短期外債占外匯儲備的比重目前為40%，相較2017年末上漲超過5個百分點，但仍明顯低于國際公認(rèn)的警戒線100%。

　　2、與外債相關(guān)的中資美元債發(fā)行規(guī)模在今年1-7月份累計已超1400億美元，相較2018年同期發(fā)行規(guī)模(996億美元)明顯擴大，累計同比接近43%，其中內(nèi)地房企美元債券的發(fā)行規(guī)模為435億美元，占比30.5%。在中資美元債總計8327億美元的存量之中，年內(nèi)到期規(guī)模約400億美元，而此后3年仍處于到期高峰期，其中，內(nèi)地房企年內(nèi)仍有45億美元中資美元債到期。

　　3、6月我國外匯市場供求形勢有所反復(fù)，結(jié)售匯與代客結(jié)售匯均再度由順轉(zhuǎn)逆錄得年內(nèi)最大逆差規(guī)模，主要的拖累來自于結(jié)匯率的明顯下降，6月結(jié)匯率下降將近9個百分點至62%。代表零售外匯市場的銀行結(jié)售匯實現(xiàn)逆差1328億元，較5月份環(huán)比弱化達1753億元。其中銀行自身結(jié)售匯逆差14億元；銀行代客結(jié)售匯逆差1314億元(5月為順差318億元)，邊際弱化1632億元。6月央行外匯占款余額變動為-61.9億元，央行仍未直接干預(yù)外匯市場符合我們的預(yù)期。6月末央行官方外匯儲備余額為3.1萬億美元，環(huán)比增加182億美元，根據(jù)我們的測算，匯率折算因素與資產(chǎn)價格變動仍是外儲余額變動的主因。

　　4、陸股通方面，6月份單月外資凈增持A股426億元重回增持；債券方面，境外機構(gòu)6月份共增持人民幣債券747億元，增持幅度有所下降但仍處高位，其中主要增持了國債276億元、政金債55億元、同業(yè)存單321億元，6月平均達116bp的中美利差以及BBGA的指數(shù)納入效應(yīng)明顯增強了人民幣債券對外資的吸引力，下半年需要重點關(guān)注外資對于債券市場的邊際影響。

　　（文章來源：軒言全球宏觀）