事件：6月制造業(yè)PMI由上月的50.6升至50.9，高于市場(chǎng)預(yù)期中值50.4；非制造業(yè)PMI由53.6升至54.4。我們認(rèn)為：

　　 從6月10日至5.9萬(wàn)日，制造業(yè)采購(gòu)經(jīng)理人指數(shù)和非制造業(yè)采購(gòu)經(jīng)理人指數(shù)繼續(xù)位于擴(kuò)張區(qū)，之間，與上月相比均有不同程度的反彈。在其中，非制造業(yè)采購(gòu)經(jīng)理人指數(shù)(更多的是非貿(mào)易商品)繼續(xù)強(qiáng)于制造業(yè)采購(gòu)經(jīng)理人指數(shù)，表明國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)活動(dòng)進(jìn)一步復(fù)蘇。

　　PMI回升，國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)活動(dòng)進(jìn)一步恢復(fù)。.制造業(yè)采購(gòu)經(jīng)理人指數(shù)在6月份從50.6上升到50.9，自今年3月以來(lái)一直位于擴(kuò)張區(qū)。從這五個(gè)組成部分來(lái)看，庫(kù)存的新訂單、產(chǎn)量和原材料有所上升，員工數(shù)量有所下降，而供應(yīng)商的交貨時(shí)間保持不變。與5月份相比，中15個(gè)制造業(yè)子行業(yè)的制造業(yè)采購(gòu)經(jīng)理人指數(shù)在8個(gè)行業(yè)中上升，在7個(gè)行業(yè)中下降。

　　 2010年6月——59000，新的制造業(yè)采購(gòu)經(jīng)理人指數(shù)訂單從50.9上升到51.4，生產(chǎn)從53.2上升到53.9，兩者都是在擴(kuò)張區(qū)連續(xù)四個(gè)月，表明國(guó)內(nèi)需求持續(xù)復(fù)蘇。與5月份相比，中， 15個(gè)制造業(yè)子行業(yè)中7個(gè)行業(yè)的新訂單增加，8個(gè)行業(yè)的產(chǎn)量增加。

　　 6月份，新出口訂單從0.10升至59000，從35.3升至42.6，但仍處于歷史低位。與5月份相比，中15個(gè)制造業(yè)子行業(yè)和12個(gè)行業(yè)的新出口訂單出現(xiàn)反彈。盡管世界上所有國(guó)家都開(kāi)始了重返工作的進(jìn)程，但考慮到美國(guó)重返工作的進(jìn)程受到游行和當(dāng)?shù)亓餍胁★L(fēng)險(xiǎn)增加的影響，需求的改善仍然比供應(yīng)的恢復(fù)要慢。與此同時(shí)，隨著選舉的臨近，美國(guó)政客的“扔罐子”權(quán)力上升，中-美關(guān)系可能面臨更大的不確定性，或者為以后的出口創(chuàng)造一定的壓力。

　　 從010到59000，制造業(yè)采購(gòu)經(jīng)理人指數(shù)的兩個(gè)主要價(jià)格指數(shù)在6月反彈。自5月份進(jìn)價(jià)進(jìn)入擴(kuò)張區(qū)后，價(jià)格繼續(xù)攀升至2018年10月以來(lái)的高點(diǎn)56.8，出廠價(jià)也從5月份的48.7升至52.4。截至6月，生產(chǎn)者價(jià)格指數(shù)連續(xù)四個(gè)月為負(fù)，但下降幅度已經(jīng)縮小?？紤]到前期主要的價(jià)格拖累因素，自5月份以來(lái)，中，的油價(jià)開(kāi)始回升，國(guó)內(nèi)生產(chǎn)穩(wěn)步上升，因此預(yù)計(jì)生產(chǎn)者價(jià)格指數(shù)將觸底回升。

　　 2010年6月——59000年，制造業(yè)PMI的原材料庫(kù)存從47.3升至47.6，仍處于歷史低位，成品庫(kù)存從47.3降至46.8。在其中， 15個(gè)行業(yè)中，中， 11個(gè)行業(yè)，原材料庫(kù)存，和7個(gè)行業(yè)，成品庫(kù)存，回升。

　　 從6月10日至5月9日，從新訂單、新出口訂單和生產(chǎn)三個(gè)方面來(lái)看，中大企業(yè)的改善優(yōu)于小企業(yè)。

　　 在010年至59000年防疫和控制正?；那闆r下，國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)活動(dòng)有序恢復(fù)。然而，海外經(jīng)濟(jì)可能會(huì)受到當(dāng)?shù)匾咔轱L(fēng)險(xiǎn)上升的干擾，但復(fù)蘇趨勢(shì)保持不變，這有助于部分緩解早期對(duì)外部需求的擔(dān)憂(yōu)。與此同時(shí)，貨幣政策是溫和的，側(cè)重于“提高寬松政策的效率”，這也有助于經(jīng)濟(jì)持續(xù)改善。

　　6月制造業(yè)PMI在擴(kuò)張區(qū)間加速，行業(yè)繼續(xù)分化