當下，“周期為王”愈演愈烈，昨天鐵礦石、螺紋鋼、焦煤等主力期貨紛紛漲停。A股周期股也是十分瘋狂，鋼鐵煤炭有色等領漲，個股則掀起漲停潮。對于如此強勢的強周期行情，有人表示這是最后一漲了，有人又認為周期與價值仍是最佳布局窗口而非終點。而昨天盤后，鄭商所出手了……

　　商品期貨漲瘋了

　　隨著疫苗接種順利推進，主要經(jīng)濟體工業(yè)需求持續(xù)復蘇，加上部分國家此前推出史無前例的寬松政策，全球商品價格迎來普漲。有業(yè)內(nèi)人士表示，經(jīng)濟復蘇加上流動性充裕是推動本輪商品大幅上漲的重要原因。當前，更是有不少人士表示，市場正在直面通脹。

　　可以說，大宗商品市場已經(jīng)沸騰好久了。數(shù)據(jù)顯示，今年以來，國內(nèi)期貨主力連續(xù)中，除了生豬、膠合板、蘋果、紅棗、滬金、早秈是下跌外，其余主力連續(xù)都是上漲的。

　　其中，以苯乙烯為首的能化品種漲幅較大，其中苯乙烯年內(nèi)漲幅高達59.24%，位居主力連續(xù)首位。此外，玻璃、原油、熱卷、螺紋鋼、鐵礦石、鄭煤等12個品種漲超30%，紙漿、錫、PTA、焦煤等8個品種年內(nèi)漲超20%。

　　　　通脹交易繼續(xù)火熱

　　昨天，通脹交易繼續(xù)火熱，有色、黑色期貨全線大漲，尤其是黑色系，更是掀起漲停潮。鐵礦石、玻璃、焦煤、螺紋、熱卷紛紛漲停。鐵礦石噸價破1300元、螺紋鋼單噸超6000元、玻璃漲破2600元、滬鋁漲過20000元/噸大關、滬銅漲過77000元/噸……

　　特別是鐵礦石，毫無疑問是昨日行情的主角。期貨方面，鐵礦石主力日內(nèi)開盤后直線拉升，不久后觸及漲停，此后雖多次短暫開板，但依然漲停收盤，報收1326元，創(chuàng)歷史新高，收盤該合約成交金額超過615億元。

　　　　資源股掀漲停潮

　　反應到A股，就是周期股的暴漲，尤其是資源股，昨天更是上演漲停潮。數(shù)據(jù)顯示，昨天煤炭采選是行業(yè)板塊中漲幅最高的，達6.03%。其次是有色金屬、鋼鐵行業(yè)和貴金屬，日內(nèi)漲幅分別是5.49%、5.25%和4.57%。

　　個股方面，煤炭采選板塊中的開灤股份、山西焦煤、新集能源、潞安環(huán)能和蘭花科創(chuàng)等5股漲停；有色金屬概念中的電工合金、中國鋁業(yè)、云鋁股份、西藏礦業(yè)、云南銅業(yè)等11股漲停；鋼鐵行業(yè)中的重慶鋼鐵、酒鋼宏興、包鋼股份、本鋼板材、首鋼股份等9股漲停；貴金屬板塊中的銀泰黃金、*ST金貴、*ST榮華漲停，【赤峰黃金(600988)、股吧】、山東黃金、中金黃金等漲超5%。

　　　　實話說，周期板塊的發(fā)力絕不是近日才開始的。數(shù)據(jù)顯示，今年以來，申萬一級行業(yè)看，鋼鐵行業(yè)漲幅居首，累計漲幅高達46.89%。其次是有色金屬和采掘，漲幅分別為18.89%和18.23%。而這三個行業(yè)也是申萬一級行業(yè)中，今年以來，僅有的漲幅超10%的三個行業(yè)。

　　　　段子手又來了

　　想在，周期股，尤其是資源股的大漲，已經(jīng)不在局限在盤面上了，不嫌熱鬧的投資者又開始整起段子來了，什么“手無寸鐵”、“望煤止渴”、“失之焦臂”等等。

　　　　交易所緊急通知

　　此外，不知是不是因為市場太熱，昨天盤后，鄭商所發(fā)布關于調整動力煤期貨合約交易保證金標準、漲跌停板幅度和交易手續(xù)費標準的通知。

　　自2021年5月13日結算時起，動力煤期貨合約的交易保證金標準調整為12%(此前為8%)，漲跌停板幅度調整為8%，其中2106、2107、2108合約的交易保證金標準調整為15%，漲跌停板幅度調整為10%。5月11日當晚夜盤交易時起，動力煤期貨合約的交易手續(xù)費標準調整為30元/手，日內(nèi)平今倉交易手續(xù)費標準調整為30元/手。

　　　　后市分歧很大

　　面對如此火爆的周期股行情，甚至有媒體報道稱，近日的一場關注大宗商品的電話會議，都有超過4000人參加。在物極必反的思維下，周期股后市還能持續(xù)嗎？對此，市場人士明顯分歧很大。

　　一方認為，當前周期板塊仍處最佳布局窗口。開源證券就認為，過去一段時間的風格反復可能來源于利率階段性下行與認知慣性形成的共振，但基本面因素中促進風格大切換的核心矛盾(估值、利率)仍然存在甚至重新強化。當下市場“交易通脹”愈演愈烈，這對于周期是機遇，但對于前期的高估值板塊也將形成持續(xù)壓制。周期與價值風格的占優(yōu)將是未來一段時間的主線，對于未按此前強調的提前布局周期的投資者來說，一切都還來得及，當下仍然是最佳的布局窗口而非終點。

　　國盛策略也認為，通脹壓力并未造成流動性緊縮，央行公開市場操作保持既有節(jié)奏，回購利率處于較低水平，市場不存在系統(tǒng)性風險?？春每梢詫_通脹上行風險的鋼鐵、有色、煤炭等上游板塊，以及新能源(車)、半導體、化工等具備景氣提升確定性，能夠抵御通脹上行壓力的板塊。

　　而另一方則認為，本次或許是商品的最后一漲了。國金證券近日表示，今年以來大宗商品價格第二輪上漲如期而至，但很有可能這是商品的最后一次普漲。我們之所以傾向于大宗商品或處在最后一輪上漲階段，核心的原因在于后續(xù)供給端或均面臨一定的壓力，此外通脹壓力之下央行特別是美聯(lián)儲政策的邊際收縮同樣會對商品漲價趨勢造成負面沖擊。

　　而中金公司策略團隊也認為，周期板塊行情已行至“后半段”，需關注預期兌現(xiàn)情況。后續(xù)仍需緊密關注實際的需求情況是否能與市場當前的預期匹配，并繼續(xù)監(jiān)測各類工業(yè)活動的活躍度。

　　對于當前群情亢奮的周期股行情，你認為還能持續(xù)嗎？