最近股市再度成為熱門(mén)話題。北京證券交易所宣布成立，A股連續(xù)30多個(gè)交易日成交過(guò)萬(wàn)億等引人注目。未來(lái)，中國(guó)資本市場(chǎng)的多層次結(jié)構(gòu)將更趨于合理，對(duì)外開(kāi)放的步伐會(huì)不斷加快，投資吸引力也在不斷增強(qiáng)。

　　場(chǎng)外資金正源源不斷進(jìn)入A股，這是不爭(zhēng)的事實(shí)。目前連續(xù)30多個(gè)交易日成交過(guò)萬(wàn)億，這顯然不只是存量資金在折騰。其實(shí)也沒(méi)必要去猜是哪路資金進(jìn)入了A股，7月末M2(廣義貨幣)余額已經(jīng)超過(guò)230萬(wàn)億元，M1(狹義貨幣)余額超過(guò)62萬(wàn)億元，人民幣存款余額超過(guò)225萬(wàn)億元，這都是客觀存在的事實(shí)。特別是樓市資金和理財(cái)資金，都可能成為權(quán)益類(lèi)資產(chǎn)投資的強(qiáng)力后備軍。

　　而最近市場(chǎng)出現(xiàn)的一些新變化，也印證了新增資金開(kāi)始入市，建倉(cāng)特點(diǎn)顯現(xiàn)出明顯的“避高就低”特征。

　　我們看到，雖然目前成交量起來(lái)了，但持續(xù)大漲的并不是此前的賽道股，也不是什么大消費(fèi)板塊，反而今年上漲幅度很大的題材股紛紛大跌，大消費(fèi)也在中報(bào)業(yè)績(jī)不理想的影響下走勢(shì)低迷。我們知道，每年9、10月份都是題材股炒作的黃金時(shí)期，但進(jìn)入9月份以后，題材股的炒作并不火熱，部分低價(jià)低估值的藍(lán)籌和周期股走勢(shì)相當(dāng)活躍，即便是題材股也是底部區(qū)域的小市值科技股在接棒炒作。究其原因，是增量資金不愿意去給漲幅高達(dá)幾倍、上十倍的大牛股抬轎子，于是出現(xiàn)了“削峰填谷”、“避高就低”的情況，漲幅過(guò)大的大牛股歇歇腳，資金溢出；低估值藍(lán)籌和小市值科技股企穩(wěn)回升。對(duì)于新增資金來(lái)說(shuō)，要么選擇低估值低價(jià)格的銀行、基建等核心藍(lán)籌，要么在火爆優(yōu)質(zhì)賽道里選擇低價(jià)底部小市值公司。

　　從第一個(gè)選擇上看，部分銀行理財(cái)資金和房地產(chǎn)市場(chǎng)溢出資金進(jìn)入A股，首先還是要選擇安全性，銀行股順理成章成為首選。盡管宏觀經(jīng)濟(jì)還沒(méi)有完全復(fù)蘇，但銀行股今年上半年的表現(xiàn)還是讓人眼前一亮，工商銀行和建設(shè)銀行這樣的國(guó)有大行業(yè)績(jī)?cè)鏊俣荚?0%左右，招商、興業(yè)、平安、寧波銀行等優(yōu)質(zhì)股份制銀行的業(yè)績(jī)?cè)鏊俣汲^(guò)20%。

　　以目前國(guó)有大行的年均分紅情況看，年化分紅率幾乎都超過(guò)了5.5%，而且其股價(jià)還有可能維持與業(yè)績(jī)?cè)鏊傧嗥ヅ涞目赡?，即年漲幅有10%左右的空間，這樣算下來(lái)，目前投資銀行股正常情況下年化收益率有望在10-15%之間，吸引力夠不夠大？對(duì)于房?jī)r(jià)已經(jīng)出現(xiàn)明顯滯漲、銀行理財(cái)收益逐步下降的兩大投資渠道看，目前A股的銀行股是一個(gè)合適的“換碼”機(jī)會(huì)。

　　第二個(gè)選擇對(duì)標(biāo)的是場(chǎng)外活躍資金。因?yàn)槌算y行理財(cái)、房地產(chǎn)市場(chǎng)溢出資金，還有很多投機(jī)性比較強(qiáng)的資金，它們喜歡“賺快錢(qián)”、“賺熱錢(qián)”，如果進(jìn)入股市可能會(huì)跟隨熱點(diǎn)炒作。但是，現(xiàn)在無(wú)論是半導(dǎo)體芯片還是新能源的熱門(mén)題材股都已經(jīng)漲幅巨大，不僅場(chǎng)外資金只有羨慕的份，場(chǎng)內(nèi)的機(jī)構(gòu)套現(xiàn)欲也很強(qiáng)，國(guó)家大基金最近頻繁在漲幅巨大的半導(dǎo)體牛股上減持就是這個(gè)原因。因此，如何在科技優(yōu)質(zhì)賽道里選擇低價(jià)底部小市值公司成為新增資金的首選課題。

　　最近A股還有一大熱點(diǎn)是“專精特新”，雖然這樣的企業(yè)有幾千家，但在A股的上市公司不足400家，容易被挖掘出潛力優(yōu)質(zhì)企業(yè)。說(shuō)實(shí)話，目前漲幅巨大的科技牛股實(shí)際上都難以入新增資金的法眼，公司是好公司，但股價(jià)太高了，需要消化獲利籌碼。但是，科技賽道又是最有人氣的賽道，于是市場(chǎng)開(kāi)始挖掘比較冷門(mén)但市場(chǎng)潛力不錯(cuò)的新賽道。比如本周異軍突起的“元宇宙”，雖然概念大過(guò)實(shí)質(zhì)，但也屬于短期熱點(diǎn)；再比如新能源燃料電池，目前是氫能打頭，但這個(gè)領(lǐng)域多元化發(fā)展的趨勢(shì)不減，甲醇燃料電池或許也是一個(gè)發(fā)展方向；再比如航天軍工，本周也出現(xiàn)了脈沖式行情。

　　從新增資金的心態(tài)看，現(xiàn)在的熱門(mén)大牛股雖然業(yè)績(jī)?cè)鏊俸芨?，但估值也幾乎在百倍左右，股價(jià)也是幾十上百元，業(yè)績(jī)繼續(xù)高速增長(zhǎng)和股價(jià)繼續(xù)大漲的可能性都打了折扣。如果業(yè)績(jī)1元的科技牛股可以給100倍估值股價(jià)漲到100元，那么業(yè)績(jī)0.2元的科技小巨人，給70到100倍的估值股價(jià)也可以到15到20元，但這樣的公司現(xiàn)在在10元以下的比比皆是，算下來(lái)上漲的空間比大牛股還大，且這些籌碼在底部的個(gè)股上漲壓力不大，不容易產(chǎn)生太多獲利籌碼，符合熱錢(qián)短炒的特性。