關(guān)注湯加火山爆發(fā)對(duì)農(nóng)化行業(yè)的影響。1月15日，湯加海域火山持續(xù)爆發(fā)并引發(fā)海嘯，湯加此次火山噴發(fā)或達(dá)VEI-6級(jí)，火山噴發(fā)會(huì)向大氣層中釋放大量的二氧化硫和火山灰，導(dǎo)致大氣透明度降低，光照減少，地球表面溫度降低。此次火山噴發(fā)可能催生全球氣候異常和農(nóng)作物減產(chǎn)，使得農(nóng)化行業(yè)供需面更加緊張，建議關(guān)注農(nóng)化產(chǎn)業(yè)鏈相關(guān)公司。

　　需求淡季，市場(chǎng)表現(xiàn)平淡，等待新的主線。本周西部化工行業(yè)指數(shù)為108.60，環(huán)比上周上漲0.03%，同比上漲24.15%。截至2022年1月14日，Brent周均價(jià)84.6美元/桶，環(huán)比上周上漲(+4.22美元/桶)；秦皇島(Q5500)動(dòng)力煤周均價(jià)為902.5元/噸，較上周上漲93.93元/噸。本周價(jià)格漲幅居前的產(chǎn)品為泛酸鈣(+36.9%)、丁二烯(韓國(guó)FOB)(+16.3%)、環(huán)氧氯丙烷(+13.7%)、正丁醇(+13.5%)、動(dòng)力煤(+11.6%)；跌幅居前的產(chǎn)品為吡蟲(chóng)啉原藥(-13.0%)、R32(-11.8%)、丙烯腈(AN)(-10.1%)、草銨膦(-8.6%)、輕質(zhì)純堿(-8.1%)。

　　2022年，我們提出新的策略觀點(diǎn)“賺貝塔修復(fù)的業(yè)績(jī)和阿爾法的估值”、“尋找利潤(rùn)修復(fù)的貝塔，并且從中尋找α優(yōu)質(zhì)標(biāo)的”，詳見(jiàn)我們的年度策略報(bào)告。

　　我們建議沿著以下主線尋找貝塔修復(fù)：1)海運(yùn)受損：出口產(chǎn)品在海運(yùn)復(fù)蘇后有望迎來(lái)業(yè)績(jī)回暖；2)原材料下行：原材料受損標(biāo)的將在庫(kù)存周期后半段獲得原材料下行的收益；3)汽車(chē)下游：乘用車(chē)和卡客車(chē)銷量同比下行影響利潤(rùn)的行業(yè)，將在2022年迎來(lái)環(huán)比改善，周期上行；4)疫情好轉(zhuǎn)：受損于疫情影響需求的行業(yè)，將在特效藥推廣、疫情緩解后迎來(lái)需求回暖；5)中美緩和：中美關(guān)稅下調(diào)帶來(lái)出口端的盈利上升；6)CPI上行：

　　從PPI向CPI的傳導(dǎo)帶來(lái)農(nóng)化等相關(guān)行業(yè)的投資機(jī)會(huì)；7)雙碳供給收縮：

　　雙碳政策帶來(lái)高能耗產(chǎn)業(yè)供給端持續(xù)收縮，資源和類資源產(chǎn)品盈利能力長(zhǎng)期看好；8)雙碳需求拉動(dòng)：新能源需求持續(xù)拉動(dòng)為相關(guān)企業(yè)提供了估值的上行空間。

　　在β的防守階段，我們會(huì)更加側(cè)重α面的挖掘，我們計(jì)劃從以下賽道(不限于此)挖掘成長(zhǎng)標(biāo)的：1)專精特新型公司；2)輪胎行業(yè)；3)氫能方向；4)可降解塑料行業(yè)；5)生物合成方向；6)再生行業(yè)；7)純化過(guò)濾行業(yè)；8)膜行業(yè)；9)碳纖維行業(yè)；10)氣凝膠行業(yè)。重點(diǎn)公司：玲瓏輪胎、【賽輪輪胎(601058)、股吧】、森麒麟、凱立新材、凱賽生物、松井股份、藍(lán)曉科技。

　　風(fēng)險(xiǎn)提示：安全事故影響開(kāi)工；技術(shù)路線快速迭代；環(huán)保政策變化。