北交所開市將滿三個月。

　　2月10日，威貿(mào)電子啟動網(wǎng)上申購，這是北交所虎年第一只新股。截至目前，北交所已有84只股票，加上正在申購的威貿(mào)電子，以及已獲批但尚未公開發(fā)行的泓禧科技、凱德石英、路斯股份，北交所股票即將擴容至88家。

　　相比于2021年11月15日開始當(dāng)天，北交所上市公司總體市值卻縮水了近500億元。與此同時，面對2月集中解禁以及年報披露的雙重考驗，有分析師表示，在業(yè)績?yōu)橥醯那闆r下，對北交所業(yè)績預(yù)增公司解禁壓力無須過分擔(dān)憂，長期來看績優(yōu)公司解禁壓力對市值影響較小。

　　另一個需要注意的是，北交所轉(zhuǎn)板第一股觀典防務(wù)也即將登陸科創(chuàng)板，北交所在轉(zhuǎn)板制度中“承上啟下”的作用越發(fā)凸顯。開源證券認(rèn)為，以北交所為核心的升級轉(zhuǎn)板制度已初步形成，將成為我國資本市場升級轉(zhuǎn)板的核心市場。

　　第85只北交所股票

　　如無意外，威貿(mào)電子或?qū)⒊蔀榈?5只北交所股票，也是北交所注冊制下的第三只新股。

　　事實上，盡管北交所目前已有84只股票，但自精選層平移而來的就有71只之多，第83只股票威博液壓才是北交所真正意義上審批過會的首只新股。但考慮到眼下北交所開市尚不滿三個月，期間還包括了元旦、春節(jié)兩個法定假期，北交所的擴容步伐也可稱得上穩(wěn)扎穩(wěn)打。

　　公開信息顯示，目前北交所共有3家已獲批但尚未公開發(fā)行上市公司，分別是泓禧科技、凱德石英、路斯股份，克萊特則在1月28日剛獲上市委審核通過。原則上，北交所近期將迎來5家新的上市公司。

　　與此同時，還有63家公司正在排隊等待上市委考驗，其中已問詢42家、處于審核中止?fàn)顟B(tài)20家，另有1家年前剛獲得受理。此外，還有51家公司處于終止審查階段。若按照1月單月上會3家來估算，目前的63家公司需21個月后才能審核完畢。

　　隨著北交所上市審核發(fā)行流程進(jìn)一步完善熟練，后期審核效率有望進(jìn)一步提升。以同為注冊制的科創(chuàng)板來參考，其今年1月共對9家公司的發(fā)行上市進(jìn)行審核，若北交所后續(xù)保持同樣的審核效率，則63家公司只需排隊7個月就能全部上會迎考。

　　值得注意的是，進(jìn)入2022年之后，北交所共新增79家備戰(zhàn)北交所企業(yè)，其中僅春節(jié)前一周就有35家，后備力量相當(dāng)充足。截至2月10日，北交所在輔導(dǎo)備案階段的儲備項目有295家，其中267家輔導(dǎo)備案登記獲各地證監(jiān)局受理，21家仍在報送輔導(dǎo)備案材料階段，7家輔導(dǎo)驗收已經(jīng)通過。

　　總市值縮水500億元

　　雖然從上市公司數(shù)量上來看，北交所開市近三個月發(fā)行上市工作穩(wěn)健推進(jìn)，儲備項目相當(dāng)可觀，但板塊上市公司的“吸金”效應(yīng)卻似乎并不太盡如人意。

　　Wind數(shù)據(jù)顯示，截至2月10日收盤，84家北交所上市公司總市值為2397.38億元，相比于開市首日的板塊總市值2886.91億元，減少了489.53億元。在首批81家北交所上市公司中，目前僅有8家市值有所增加，70家市值均有不同程度的縮水，3家市值沒有發(fā)生變化。

　　從開市之日至2月10日，若從市值減少規(guī)模來看，北交所市值減少最多的是上市公司是貝特瑞，從833.33億元大幅縮水245.99億元至587.32億元；其次是連城數(shù)控，市值從258.36億元縮水86.42億元至171.94億元；其余上市公司的市值減少規(guī)模基本在20億元以內(nèi)。

　　但若從市值減少比例來看，81家公司中有38家市值減少比例超過兩成。其中，同心傳動市值從23.77億元減少至11.58億元，不到三個月折損過半；恒合股份、中寰股份、大地電氣、德瑞鋰電、潤農(nóng)節(jié)水5家公司同樣“開局即巔峰”，市值縮水幅度均超過40%；另有科達(dá)自控、連城數(shù)控、五新隧裝、富士達(dá)、安徽鳳凰5家公司市值減少超30%。

　　如今，隨著前期精選層首批掛牌公司股東鎖定期額外延長6個月即將到期，北交所也即將迎來一輪規(guī)模較大的集中解禁。同時，2021年財報也將集中披露，此輪解禁會給市場帶來多少壓力？

　　安信證券科新團(tuán)隊負(fù)責(zé)人諸海濱表示，大市值公司的首發(fā)原始股東限售股份集中解禁，是造成當(dāng)期解禁市值規(guī)模較大的主要原因，其中貝特瑞和吉林碳谷兩家大市值公司的原始股東限售股份解禁在兩期解禁市值的占比均超過70%。

　　2月份涉及股份解禁的20家公司中，有18家公司當(dāng)前市值較上市時獲得不菲漲幅，其中吉林碳谷、長虹能源、森萱醫(yī)藥等7家公司區(qū)間漲幅超100%，這成為部分投資人認(rèn)為解禁后存在變現(xiàn)心理壓力的來源之一。

　　“但長期來看，績優(yōu)公司解禁壓力對市值影響較小?！敝T海濱認(rèn)為，業(yè)績?yōu)橥醣尘跋拢瑢Ρ苯凰鶚I(yè)績預(yù)增公司解禁壓力無須過分擔(dān)憂。解禁到期僅是減持的必要非充分條件，股東減持與否的邏輯核心在于成長性和估值合理性，基本面較好的績優(yōu)公司在集中解禁后主要減持壓力相對減持壓力較小。

　　北交所或成轉(zhuǎn)板制度核心

　　近期另一個值得追蹤的事件是，北交所轉(zhuǎn)板第一股——觀典防務(wù)即將登陸科創(chuàng)板。1月27日晚間，上交所上市委2022年第7次審議會議結(jié)果顯示，觀典防務(wù)已經(jīng)順利過會。從2021年10月20日觀典防務(wù)遞交轉(zhuǎn)板至科創(chuàng)板上市的申報文件算起，共歷時99天。

　　有分析人士對此評價稱，從成為第一家申報新三板精選層的公司，到第一家申請直接轉(zhuǎn)板的公司，到與其他精選層公司一起平移至北交所，再到第一家轉(zhuǎn)板成功過會的公司，觀典防務(wù)見證了多層次資本市場發(fā)展的數(shù)個“第一次”。

　　“北交所將成為轉(zhuǎn)板上市核心板塊，有望復(fù)制科創(chuàng)板發(fā)展路徑?！遍_源證券認(rèn)為，在北交所吸引力十足，待上市公司儲備充裕的背景下，創(chuàng)新層向北交所轉(zhuǎn)板上市將成為國內(nèi)轉(zhuǎn)板市場的主流。同時，北交所上市公司還可以向科創(chuàng)板/創(chuàng)業(yè)板轉(zhuǎn)板，承擔(dān)著承上啟下的作用，未來將成為多層次資本市場體系中轉(zhuǎn)板上市的核心板塊。

　　據(jù)安信證券統(tǒng)計，新三板企業(yè)轉(zhuǎn)IPO上市最新平均收益率為518%-882%。新三板“轉(zhuǎn)板”收益率，剔除TOP10后，科創(chuàng)板、主板、創(chuàng)業(yè)板、中小板首日平均轉(zhuǎn)板收益率分別為1199%、272%、942%、434%，上市一月平均轉(zhuǎn)板收益率則分別為1103%、497%、981%、931%，截至最新平均轉(zhuǎn)板收益率分別為882%、 518%、825%、549%。

　　開源證券也提到，盡管我國已經(jīng)建立了以新三板和北交所為核心的轉(zhuǎn)板制度，但各層次資本市場之間仍相對割裂，建議今后“五步走”漸進(jìn)式推進(jìn)轉(zhuǎn)板制度建設(shè)。第一步，以北交所成立為契機初步建立跨交易所的轉(zhuǎn)板制度；第二步，以全面注冊制為抓手打通交易所內(nèi)部的轉(zhuǎn)板和降級轉(zhuǎn)板制度；第三步，以創(chuàng)新層為依托進(jìn)一步拓展場內(nèi)外市場的轉(zhuǎn)板通道；第四步，逐步建立四板與新三板的雙向轉(zhuǎn)板制度；第五步，以競爭的方式推動全市場轉(zhuǎn)板制度的建立與完善。