事件：1 月18 日，據(jù)俄羅斯通訊社、俄羅斯能源部稱，俄羅斯將擴(kuò)大對(duì)華煤炭供應(yīng)，將來可增至1 億噸。

　　俄羅斯煤炭?jī)?chǔ)量占全球15.1%，位居世界第2 ，但國(guó)內(nèi)分布極不均勻。據(jù)BP 世界能源統(tǒng)計(jì)年鑒統(tǒng)計(jì)，截至2020 年底，俄羅斯探明儲(chǔ)量1,622 億噸，占全球15.1%，僅次于美國(guó)位居世界第2.俄羅斯煤炭種類豐富、品種較全，但分布極不平衡，3/4 以上分布在俄羅斯的遠(yuǎn)東地區(qū)(儲(chǔ)量前三為薩哈共和國(guó)、阿穆爾州以及濱海邊疆區(qū))，剩下的在歐洲部分(庫茲巴斯煤田)。

　　俄羅斯年產(chǎn)4.37 億噸，位居世界第6.據(jù)俄羅斯聯(lián)邦能源部發(fā)布的初步統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，2021年俄羅斯煤炭產(chǎn)量43,665 萬噸，同比增長(zhǎng)8.8%，位居世界第6.此前俄羅斯聯(lián)邦能源部發(fā)言人謝爾蓋〃莫恰利尼科夫表示，2022 年，俄羅斯全國(guó)煤炭產(chǎn)量將達(dá)到4.5 億噸，有望創(chuàng)歷史紀(jì)錄。產(chǎn)量分布而言，庫茲巴斯盆地(Kuzbass)是俄羅斯最大的煤炭生產(chǎn)區(qū)，約占全俄總量的60%左右(煉焦煤占比更大)。

　　俄羅斯出口2.12 億噸，位居世界第3.2021 年，俄羅斯共出口煤炭21,168 萬噸，同比增長(zhǎng)9.7%，位居世界第3。

　　分煤種而言，出口煙煤約1.45 億噸，占比68.4%；出口煉焦煤約3,027 萬噸，占比14.3%；出口無煙煤2,350 萬噸，占比11.1%；出口褐煤1,207 萬噸，占比5.7%； 分目的地而言(全品種)，出口前三國(guó)家分別為中國(guó)(5,699 萬噸)、韓國(guó)(2,195 萬噸)、日本(1,974 萬噸)；

　　分目的地而言(動(dòng)力煤-不含褐煤)，出口前三國(guó)家分別為中國(guó)(2,786 萬噸)、日本(1,675萬噸)、韓國(guó)(1,321 萬噸)。

　　俄羅斯為我國(guó)煤炭第二大進(jìn)口來源國(guó)，全年煤炭進(jìn)口量5,699 萬噸，同比增幅高達(dá)44.1%。

　　2021 年全年，我國(guó)累計(jì)進(jìn)口煤炭3.24 億噸，同比增加6.4%。由于2021 年以來對(duì)澳煤進(jìn)口限制較為嚴(yán)格，在國(guó)內(nèi)煤炭市場(chǎng)供需整體偏緊的背景下，加大了對(duì)印尼、俄羅斯、美國(guó)等煤炭進(jìn)口力度，全年累計(jì)進(jìn)口印尼、俄羅斯、美國(guó)煤炭量分別為1.96 億噸、5,699 萬噸、1,060 萬噸，較去年同期分別增加5,474 萬噸、1,743 萬噸、965 萬噸，增幅分別為38.8%、44.1%、1015.2%。

　　分煤種來看，

　　動(dòng)力煤(含褐煤)：2021 年全年，全國(guó)進(jìn)口動(dòng)力煤2.6 億噸，同比增加16.1%。其中自俄羅斯進(jìn)口3,734 萬噸，同比增加47.3%，占比為14.4%，為第二大動(dòng)力煤進(jìn)口國(guó)。第一為印尼，進(jìn)口1.93 億噸，同比增加37.8%，占比74.4%； 煉焦煤：2021 年全年，全國(guó)進(jìn)口煉焦煤5,470 萬噸，同比減少24.6%。其中自俄羅斯進(jìn)口1,074 萬噸，同比增加59.7%，占比19.6%，為第二大煉焦煤進(jìn)口國(guó)。第一為外蒙，進(jìn)口1,404 萬噸，同比減少40.9%，占比25.7%； 無煙煤：2021 年全年，全國(guó)進(jìn)口無煙煤924 萬噸，同比增加19.1%。其中自俄羅斯進(jìn)口892 萬噸，同比增加18.9%，占比96.5%，為第一大無煙煤進(jìn)口國(guó)。第二為秘魯，進(jìn)口17.3 萬噸，占比1.9%。

　　受限于鐵路運(yùn)力瓶頸，俄羅斯出口短期難以明顯放量。俄羅斯煤炭運(yùn)輸以鐵路為主，2021 年鐵路運(yùn)輸煤炭量為3.72 億噸，同比增長(zhǎng)5.2%，占貨物運(yùn)輸總量的29%；其中運(yùn)往港口1.82億噸(9,460 萬噸運(yùn)往遠(yuǎn)東港口下水，主要流向亞洲市場(chǎng))，同比增長(zhǎng)9.3%，占鐵路運(yùn)往港口貨物總量的51.9%。2021 年煤炭出貨量的增加，加劇了俄羅斯港口和鐵路發(fā)展的不平衡問題。只有鐵路運(yùn)力充足，才能滿足西部和東部對(duì)煤炭的高需求。但是，目前俄羅斯的鐵路運(yùn)力嚴(yán)重不足，只能通過減少運(yùn)輸其他貨物來增加煤炭的運(yùn)輸量。在基礎(chǔ)設(shè)施還有缺失的前提下，試圖通過行政手段干預(yù)增加出口煤炭運(yùn)輸量的嘗試不但沒有取得成功，還引發(fā)了許多其他問題，導(dǎo)致遠(yuǎn)東地區(qū)的物流崩潰。

　　投資建議?？紤]在煤炭進(jìn)口價(jià)格倒掛背景下進(jìn)口量面臨縮減，重點(diǎn)推薦平煤股份、山西焦煤、【淮北礦業(yè)(600985)、股吧】、兗礦能源、晉控煤業(yè)、中國(guó)神華。

　　風(fēng)險(xiǎn)提示：俄羅斯出口我國(guó)煤炭數(shù)量超預(yù)期，煤價(jià)暴跌。