行業(yè)觀點：

　　(1)造紙與包裝印刷：1)木漿系紙種：白卡紙成本高位震蕩形成支撐，出口訂單帶來利好，部分紙企前期提價落地。文化紙紙漿價格持續(xù)高位形成支撐，中小紙廠利潤承壓，部分經銷商試探性漲價。紙漿方面：海外紙漿供應端事件多發(fā)，導致紙漿價格居高不下，綜合從木漿基本面來看，我們認為短期擾動因素對漿價影響是暫時的，長期會回歸到供需決定的合理價格水平，對紙企盈利影響有限。推薦木漿系龍頭【太陽紙業(yè)】【博匯紙業(yè)】；2)廢紙系紙種：龍頭紙企(山鷹紙業(yè))前期提價局部落地帶動市場部分中小紙廠跟漲，國廢近期走勢趨穩(wěn)帶來支撐，紙價環(huán)比小幅上升，需求端整體平穩(wěn)。長期看大廠持續(xù)增強國廢渠道建設，對黃板紙原料掌控力度提升，原材料成本上漲中有望擴大市占率；前期在海外布局廢紙漿的紙企掌握低成本長纖維來源，在高端箱板紙領域話語權增強。推薦高端箱板紙廠商【太陽紙業(yè)】，外廢漿布局較好的箱板紙龍頭【山鷹國際】；3)特種紙：受益于下游的電商、快遞行業(yè)，板式家具行業(yè)、食品飲料等消費行業(yè)的高速發(fā)展，對應的特種紙板塊業(yè)績彈性較大，推薦產能穩(wěn)步釋放，高毛利產品占比持續(xù)提升的【【仙鶴股份(603733)、股吧】】。

　　(2)家具：內銷市場多項利好政策出臺。(1)內銷市場：地產政策的邊際改善持續(xù)值得關注，產業(yè)鏈下游企業(yè)目前從估值的角度看性價比突出；(2)外銷市場：美國地產強勢復蘇，帶動家居出口需求旺盛。目前二手房交易增速仍然穩(wěn)健，銷售和新開工的穩(wěn)健增速預計將維持美國家具需求景氣。推薦在行業(yè)下行通過渠道內部管理變革帶來競爭優(yōu)勢，具有品牌、產品等較強α 屬性的【歐派家居】【索菲亞】【【志邦家居(603801)、股吧】】【金牌廚柜】、多品牌&多品類矩陣的【顧家家居】【敏華控股】。

　　(3)個護：國產替代&渠道裂變&專業(yè)化分工，吸收性衛(wèi)生用品行業(yè)迎發(fā)展新機遇，推薦產品創(chuàng)新引領行業(yè)發(fā)展，制造優(yōu)勢突出的【豪悅護理】與自主品牌精耕細作，渠道升級的【【百亞股份(003006)、股吧】】。

　　(4)文娛珠寶：行業(yè)具有較強的消費屬性，消費趨勢逐漸品牌化，且發(fā)展與整體經濟水平發(fā)展休戚相關，看好傳統(tǒng)業(yè)務發(fā)展穩(wěn)固，科力普與精品文創(chuàng)逐步發(fā)力的文具龍頭【【晨光文具(603899)、股吧】】和“領先模式+先發(fā)渠道+品牌營銷”的珠寶首飾龍頭【周大生】，建議關注IP 壁壘深厚，渠道布局不斷深化的【泡泡瑪特】。

　　(5)其他輕工：在后疫情時代，LED 與民用電工行業(yè)格局不斷演化與渠道持續(xù)裂變中，龍頭企業(yè)競爭實力凸顯，推薦擁有強大終端線下網絡布局并積極拓展ToB、電商等新渠道，且持續(xù)創(chuàng)新的【公牛集團】與LED 照明領域深耕的【歐普照明】，行業(yè)需求穩(wěn)步提升，估值高性價比的【榮泰健康】。

　　(6)新型煙草：電子煙國標持續(xù)孕育中，國標的到來有望推動行業(yè)進入有序發(fā)展時代，對行業(yè)發(fā)展起到積極作用。推薦陶瓷芯技術優(yōu)勢且能力不斷迭代的全球電子煙代工龍頭【思摩爾國際】，為中煙系客戶提供研發(fā)服務，自有品牌持續(xù)投入的【勁嘉股份】。

　　風險提示：中國房地產市場銷售不及預期，全球疫情持續(xù)蔓延，產能投放不及預期。