平安觀點(diǎn)：

　　行業(yè)觀點(diǎn)：廣東聯(lián)盟中成藥集采落地，關(guān)注價(jià)格降幅超預(yù)期的品種。2022年4 月8 日，廣東省藥品交易中心發(fā)布《關(guān)于公示廣東聯(lián)盟清開靈等中成藥集中帶量采購擬中選/備選結(jié)果的通知》。本次廣東聯(lián)盟包括廣東、山西、河南、海南、寧夏、青海六省(區(qū))，其中除廣東、青海之外四省均是湖北19 省集采聯(lián)盟成員。本次集采可報(bào)價(jià)產(chǎn)品數(shù)663 個(gè)，企業(yè)數(shù)313 個(gè)，最終174 家企業(yè)的361 個(gè)產(chǎn)品擬中選/備選，其中30 個(gè)獨(dú)家產(chǎn)品擬中選/備選。與最高有效申報(bào)價(jià)相比，擬中選/備選價(jià)格降幅分別約為64%和33%，其中獨(dú)家產(chǎn)品降幅小于非獨(dú)家產(chǎn)品，獨(dú)家產(chǎn)品擬中選/備選價(jià)格降幅分別約為20%、15%。若與聯(lián)盟地區(qū)最低價(jià)相比，則獨(dú)家產(chǎn)品擬備選價(jià)格降幅更小，比如連花清瘟顆粒(以嶺藥業(yè))、滋腎育胎丸(白云山)等品種擬備選價(jià)格降幅僅1%左右。我們認(rèn)為，此次集采中藥創(chuàng)新藥的價(jià)值凸顯，有望進(jìn)一步放量。新注冊(cè)分類明確以臨床價(jià)值為導(dǎo)向，“三結(jié)合”審評(píng)體系理清研發(fā)思路，同時(shí)醫(yī)保支持創(chuàng)新藥放量。建議關(guān)注以嶺藥業(yè)、新天藥業(yè)、康緣藥業(yè)等。

　　投資策略：主線一：新冠口服藥相關(guān)產(chǎn)業(yè)鏈，日內(nèi)瓦藥品專利池組織(MPP)先后宣布授權(quán)國內(nèi)8 家藥企生產(chǎn)輝瑞與默克的新冠特效藥，相關(guān)新冠藥生產(chǎn)及產(chǎn)業(yè)鏈企業(yè)的業(yè)績表現(xiàn)有望受益，建議關(guān)注：華海藥業(yè)、普洛藥業(yè)、復(fù)星藥業(yè)、九洲藥業(yè)、【凱萊英(002821)、股吧】、博騰股份、藥明康德、華軟科技、金城醫(yī)藥、歌禮制藥和海辰藥業(yè)等。主線二：中醫(yī)藥板塊，重磅支持政策不斷，政策落地提升信心。品牌OTC 中藥具有自主定價(jià)權(quán)，其它中成藥集采降價(jià)溫和，板塊整體估值性價(jià)比高，建議關(guān)注：昆藥集團(tuán)、固生堂、以嶺藥業(yè)。主線三：創(chuàng)新產(chǎn)業(yè)鏈，CXO 維持高景氣度且估值觸底，結(jié)合估值以及政策、資金因素，我們更傾向于CDMO 和大分子CXO 賽道，建議關(guān)注：

　　凱萊英、博騰股份、藥石科技。主線四：在上述三條主線外，還存在一些其他高景氣、高壁壘的賽道：包括特色原料藥、制劑出口與核醫(yī)學(xué)等。建議關(guān)注：司太立、富祥藥業(yè)、【天宇股份(300702)、股吧】、東誠藥業(yè)、健友股份、普利制藥、遠(yuǎn)大醫(yī)藥。

　　行業(yè)要聞薈萃：1)FDA 批準(zhǔn)吉利德YESCARTA？用于二線大B 細(xì)胞淋巴瘤治療；2)信達(dá)生物引進(jìn)的FGFR 抑制劑在中國大陸獲批，治療膽管癌；3)歐洲藥品管理局已受理【百濟(jì)神州(688235)、股吧】百澤安的上市申請(qǐng)，用于治療食管鱗狀細(xì)胞癌和非小細(xì)胞肺癌；4)阿斯利康和Ionis 聯(lián)合開發(fā)的反義寡核苷酸(ASO)療法2b 期臨床結(jié)果積極。

　　行情回顧：上周A 股醫(yī)藥板塊下跌3.33%，同期滬深300 指數(shù)下跌1.06%，醫(yī)藥行業(yè)在28 個(gè)行業(yè)中排名第21 位。上周H 股醫(yī)藥板塊上漲0.37%，同期恒生綜指下跌0.69%，醫(yī)藥行業(yè)在11 個(gè)行業(yè)中排名第7 位。

　　風(fēng)險(xiǎn)提示：1)政策風(fēng)險(xiǎn)：醫(yī)?？刭M(fèi)、藥品降價(jià)等政策對(duì)行業(yè)負(fù)面影響較大；2)研發(fā)風(fēng)險(xiǎn)：醫(yī)藥研發(fā)投入大、難度高，存在研發(fā)失敗或進(jìn)度慢的可能；3)公司風(fēng)險(xiǎn)：公司經(jīng)營情況不達(dá)預(yù)期。