炎炎夏日氣溫“維持高位”，家電尤其是空調(diào)的銷售數(shù)據(jù)呈現(xiàn)出好轉(zhuǎn)跡象。

　　近期多家機構(gòu)持續(xù)關(guān)注并看好家電板塊后市表現(xiàn)，認為疊加上游大宗原材料價格下降，白電和廚電行業(yè)將得到盈利修復，空調(diào)景氣度有望回升。

　　兩大因素助推板塊景氣度升溫

　　高溫在拉動消費者對降溫制冷需求的同時，也對家電板塊尤其是空調(diào)的景氣度回升起到了積極影響。多家券商結(jié)合行業(yè)最新數(shù)據(jù)指出，高溫下空調(diào)銷售明顯改善，行業(yè)景氣度有望提升。

　　民生證券發(fā)布報告指出，6月中下旬開始全國多地高溫，空調(diào)銷售數(shù)據(jù)從2022年第26周(6月20日至6月26日)以來出現(xiàn)大幅回升。根據(jù)奧維云網(wǎng)披露，該周空調(diào)線上、線下銷售額同比增速分別高達82%、71%。此后兩周，空調(diào)線上銷售額同比增速分別達到80%、15%，線下銷售額同比增速分別達到20%、2%。

　　西部證券認為，2019-2021年連續(xù)3年為“涼夏”，導致那幾年空調(diào)銷售旺季不旺，也為今年空調(diào)銷售提供了較好的同比基礎(chǔ)。此外，2019年空調(diào)行業(yè)出現(xiàn)大力度價格戰(zhàn)，導致空調(diào)需求短期內(nèi)明顯透支。經(jīng)過兩年左右的消化，今年空調(diào)銷售有望逐步恢復良性增長。

　　對于原材料占成本比重較高的家電行業(yè)而言，上游部分大宗原材料價格的持續(xù)回落也為板塊基本面修復提供了重要助力。數(shù)據(jù)顯示，6月9日以來，截至7月19日記者發(fā)稿，LME銅價下跌超25%，LME鋁價在不到兩個月時間里也跌近20%。

　　財信證券認為，今年以來原材料漲價使家電企業(yè)在成本端承壓。目前上游原材料價格相比年初均有不同程度的回落，對家電行業(yè)中原材料占比最大的白電和廚電最為有利，白電和廚電行業(yè)有望得到盈利修復。

　　從具體品種看，東莞證券認為，原材料中銅材占比較高的空調(diào)企業(yè)預計將會率先收益，洗衣機、冰箱冰柜等白電相關(guān)企業(yè)的成本壓力也有望得到緩解。目前白電板塊PE估值仍低于近一年均值水平，疊加上游原材料價格下行，未來行業(yè)將迎來整體的盈利能力修復。

　　聚焦低估值龍頭與優(yōu)質(zhì)賽道

　　從二級市場表現(xiàn)看，6月中旬氣溫升高之際，家用電器(申萬)板塊也迅速走高，其中在6月14日至7月5日短短半個多月內(nèi)板塊一度漲逾16%，此后A股市場整體出現(xiàn)回調(diào)，家用電器概念也有所回落。

　　7月13日召開的國常會明確，要注重用市場化、可持續(xù)辦法擴大消費，加快釋放綠色智能家電消費潛力。對此財信證券認為，繼汽車景氣度明顯回升后，三季度家電景氣回升值得期待。

　　對于家電板塊后市布局，民生證券建議關(guān)注三條主線：一是低估值、具備全球競爭力的白電龍頭，原材料價格下行有望帶來盈利端修復；二是品牌出海下中長期成長空間進一步被打開的、以投影儀和掃地機為代表的優(yōu)質(zhì)賽道；三是穩(wěn)增長主線下地產(chǎn)鏈相關(guān)投資機會。

　　對于白電龍頭，西部證券認為，下半年白電廚電龍頭將恢復穩(wěn)健增長，同時部分龍頭新業(yè)務布局將貢獻新的增長點。盈利端，原材料價格下跌將帶動龍頭盈利實現(xiàn)改善。估值方面，當前白電廚電龍頭估值處于低位，預計下半年房地產(chǎn)銷售將逐步回暖，龍頭估值將迎來價值回歸。