本報(bào)告導(dǎo)讀：

　　我們對(duì)因子庫的11類因子在中證500指數(shù)成分股內(nèi)進(jìn)行選股測(cè)試，篩選出投資邏輯強(qiáng)、效果較好的因子構(gòu)建指數(shù)增強(qiáng)策略。測(cè)算發(fā)現(xiàn)，中證500指數(shù)增強(qiáng)組合歷史年化超額收益17.86%，超額收益最大回撤-6.63%，信息比率3.65，周度雙邊換手率16.15%。樣本外2022 年以來超額收益8.87%，超額收益最大回撤-1.11%。

　　摘要：

　　中證500內(nèi)選用因子介紹。用于中證500 內(nèi)選股的因子主要有11個(gè)類別，分別為北上資金、超預(yù)期(傳統(tǒng))、成長、分析師、超預(yù)期(分析師)、總量、估值、超預(yù)期衍生(估值)、盈利、超預(yù)期衍生(盈利)、價(jià)量因子。對(duì)這些因子在中證500 指數(shù)成分股內(nèi)的選股表現(xiàn)進(jìn)行詳細(xì)測(cè)算和展示，篩選出投資邏輯強(qiáng)、效果較好的近百個(gè)因子。

　　多因子加權(quán)。除了北上資金和總量因子權(quán)重為5%，其他大類因子權(quán)重為10%，大類因子內(nèi)部權(quán)重也使用等權(quán)加權(quán)方式。其中，四類超預(yù)期因子的總權(quán)重達(dá)到40%。我們也初步嘗試了根據(jù)因子表現(xiàn)加權(quán)、LightGBM 模型加權(quán)，年化超額沒有明顯提升。

　　中證500 指數(shù)增強(qiáng)策略表現(xiàn)。在中證500 股票池構(gòu)建指數(shù)增強(qiáng)策略，組合年化超額收益17.86%，超額收益最大回撤-6.63%，信息比率3.65，周度雙邊換手率16.15%。樣本外2022 年以來超額收益8.87%，超額收益最大回撤-1.11%。

　　風(fēng)險(xiǎn)提示：量化模型基于歷史數(shù)據(jù)構(gòu)建，而歷史規(guī)律存在失效風(fēng)險(xiǎn)。