核心觀點(diǎn)

　　行情回顧：全周滬深300 指數(shù)下跌0.24%，創(chuàng)業(yè)板指數(shù)下跌0.84%，紡織服裝行業(yè)指數(shù)上漲3.09%，表現(xiàn)強(qiáng)于滬深300 和創(chuàng)業(yè)板指數(shù)，其中紡織制造板塊上漲3.31%，品牌服飾板塊上漲2.89%。個(gè)股方面，我們覆蓋的浙江自然、珀萊雅和【報(bào)喜鳥(002154)、股吧】等取得了正收益。

　　海外要聞：(1) Richemont 歷峰一季度銷售仍增逾一成。(2) Burberry 一季度中國銷售狂跌近四成。(3) LVMH 集團(tuán)主席 Arnault 將家族控股公司改組為股份合作制，由子女平分股份。

　　行業(yè)與公司重要信息：(1)特步國際：公司發(fā)布公告，控股股東群成投資有限公司已與配售代理(小摩、瑞銀)簽訂二級(jí)大宗交易協(xié)議，擬配售8000 萬股，待售股份占已發(fā)行股本總額的3.04 %，配股價(jià)12.7 港元，較上一個(gè)交易日收市價(jià)13.88港元，折讓8.5%，套現(xiàn)10.16 億港元。(2)珀萊雅：2022 年第二季度實(shí)現(xiàn)營業(yè)總收入12.7 億元到13.7 億元，同比增長(zhǎng)25%-35%；實(shí)現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)1.3 億元到1.4 億元，同比增長(zhǎng)15%-22%。(3)【華熙生物(688363)、股吧】：公司發(fā)布半年度業(yè)績(jī)快報(bào)公告，2022 年半年度實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入29.36 億元，同比增長(zhǎng)51.62%；實(shí)現(xiàn)歸屬于母公司所有者的凈利潤(rùn)4.70 億元，同比增長(zhǎng)30.49%；實(shí)現(xiàn)歸屬于母公司所有者的扣除非經(jīng)常性損益的凈利潤(rùn)4.10 億元，同比增長(zhǎng)34.04%。

　　本周建議板塊組合：【偉星股份(002003)、股吧】、李寧、珀萊雅、浙江自然和報(bào)喜鳥。上周組合表現(xiàn)：偉星股份-1%、李寧0%、珀萊雅3%、浙江自然8%和報(bào)喜鳥3%。

　　投資建議與投資標(biāo)的

　　本周滬深300 與創(chuàng)業(yè)板指數(shù)繼續(xù)調(diào)整，紡織服裝行業(yè)表現(xiàn)強(qiáng)勁，分板塊來看，紡織制造整體強(qiáng)于品牌服飾。從二季度基金配置來看，紡織服裝配置比例環(huán)比一季度略有下降，其中李寧在二季度得到公募基金顯著增持，成為主動(dòng)權(quán)益基金港股消費(fèi)板塊中配置比例最高的標(biāo)的，另一方面，高景氣賽道+疫后復(fù)蘇成為二季度機(jī)構(gòu)加倉的主要方向之一，這其中食品飲料、醫(yī)美、旅游等也是二季度機(jī)構(gòu)加倉的主要消費(fèi)行業(yè)細(xì)分賽道?？傮w來看，二季度國內(nèi)消費(fèi)景氣度筑底，下半年隨著經(jīng)濟(jì)活動(dòng)的回暖，可選消費(fèi)的持續(xù)改善值得期待，制造板塊雖然受海外需求衰退的擔(dān)憂壓制估值，在優(yōu)中選優(yōu)的思路下，我們依然維持對(duì)細(xì)分出口龍頭中長(zhǎng)期競(jìng)爭(zhēng)力看好的觀點(diǎn)。落實(shí)到行業(yè)本周策略，建議“制造龍頭+高景氣賽道龍頭+復(fù)蘇品牌服飾”的配置(具體見以上本周投資組合)。投資策略方面，我們建議一方面以部分優(yōu)質(zhì)出口制造龍頭為盾，把握確定性機(jī)會(huì)，重點(diǎn)推薦偉星股份(002003，買入)、浙江自然(605080，買入)、華利集團(tuán)(300979，買入)和申洲國際(02313，買入)，建議關(guān)注牧高笛(603908，未評(píng)級(jí))。另一方面也要積極布局具備彈性的品牌服飾龍頭，尤其是我們中長(zhǎng)期最看好的運(yùn)動(dòng)服飾和大美容(化妝品和醫(yī)美)兩大確定性賽道，推薦李寧(02331，買入)、安踏體育(02020，買入)、珀萊雅(603605，買入)、貝泰妮(300957，增持)和【愛美客(300896)、股吧】(300896，買入)，建議關(guān)注特步國際(01368，買入)和華熙生物(688363，增持)。另外中高端服飾建議關(guān)注波司登(03998，買入)、報(bào)喜鳥(002154，買入)、羅萊生活(002293，增持)、比音勒芬(002832，未評(píng)級(jí))等公司。

　　風(fēng)險(xiǎn)提示

　　國內(nèi)外疫情的反復(fù)、經(jīng)濟(jì)減速對(duì)國內(nèi)零售終端的壓力、貿(mào)易摩擦、通脹和人民幣匯率波動(dòng)等。