面對近年量價增長受限的局面，線上直營渠道的拓展被視為是貴州茅臺求變的打法之一。

　　貴州茅臺(600519.SH)的半年度營收增速和凈利潤增速雙雙創(chuàng)下近三年來的新高。

　　根據(jù)8月2日晚貴州茅臺公布的2022年上半年業(yè)績情況，2022年上半年，貴州茅臺實現(xiàn)營收576.17億元，同比增長17.38%；歸屬于上市公司股東的凈利潤297.94億元，同比增長20.85%。按此計算，貴州茅臺在今年上半年平均日賺約1.65億元。

　　近兩年來，面對量價增速放緩的局面，從建立自有線上銷售平臺“i茅臺”到跨界賣冰淇淋等一系列舉措，貴州茅臺正在尋求拓寬直營渠道、增厚業(yè)績的新方法。

　　就在半年報發(fā)布當天，茅臺集團董事長丁雄軍出席“2022年亞布力中國企業(yè)家論壇·天津峰會”，他在演講中表示，茅臺有四大核心勢能，分別是：獨一無二的原產(chǎn)地保護，不可復制的微生物菌落群，傳承前年的獨特釀造工藝，長期貯存的優(yōu)質基酒資源。

　　“70多年以來，茅臺目前在酒庫里存了幾十萬噸基酒，按照現(xiàn)在的市場價值計算，我們是好多萬億?！倍⌒圮姺Q。

　　8月3日，截至發(fā)稿時，貴州茅臺報收1885.80元/股，微漲0.31%，總市值為2.37萬億元。

　　直銷渠道營收暴增120%，半年股東減少近7500人

　　分產(chǎn)品看，報告期內，貴州茅臺完成茅臺酒基酒產(chǎn)量4.25萬噸，銷售額499.65億元，系列酒基酒產(chǎn)量 1.70萬噸，銷售額75.98億元。

　　過去半年，茅臺經(jīng)銷商團隊相對穩(wěn)定，直營渠道銷售收入大幅度增長。半年報顯示，報告期末的國內經(jīng)銷商數(shù)量為2084個，減少5個，國外經(jīng)銷商數(shù)量沒有變化。同時，2022年上半年，茅臺直銷渠道的銷售額達到209.49億元，同比增長120.42%。而這一數(shù)字在2021年全年為240.3億元。2022年上半年，貴州茅臺經(jīng)銷商渠道銷售額為366.14億元，同比下滑7.32%。

　　白酒行業(yè)分析師蔡學飛告訴時代財經(jīng)，貴州茅臺今年上半年還能保持20%的高增速，一方面是公司針對高端細分市場以及大眾消費市場不斷推陳出新，滿足了消費者很多差異化的需求，各個細分市場的新品都帶來了匯量式的業(yè)績增長。另一方面，隨著“i茅臺”等直營平臺的推出，也對貴州茅臺提高渠道掌控能力起到了積極作用，在一定程度上促進了利潤增長。

　　值得注意的是，截至報告期末，貴州茅臺普通股股東總數(shù)為14.6萬戶，而在2021年末，其普通股股東總數(shù)為15.35萬戶。半年內，貴州茅臺減少了約0.75萬股東。

　　而在貴州茅臺前十大股東中，第一大股東茅臺集團持股數(shù)量未發(fā)生變動，持股比例為54%。

　　另有5個股東持股數(shù)量發(fā)生變動，其中，香港中央結算有限公司(陸股通)、深圳市金匯榮盛財富管理有限公司-金匯榮盛三號私募證券投資基金、珠海市瑞豐匯邦資產(chǎn)管理有限公司-瑞豐匯邦三號私募證券投資基金持股數(shù)量有所增加，分別增持867.07萬股、47.19萬股、61.93萬股，增持后持股數(shù)量分別為9073.01萬股、640.13萬股、629.67萬股，對應持股比例為7.22%、0.51%、0.50%。

　　中國銀行股份有限公司-招商中證白酒指數(shù)分級證券投資基金、中國工商銀行-上證50交易型開放式指數(shù)證券投資基金持股數(shù)量有所下降，分別減持143.65萬股、21.04萬股，減持后持股數(shù)量分別為528.56萬股、428.22萬股，對應持股比例為0.42%、0.34%。

　　“i茅臺”3個月銷售收入比肩【舍得酒業(yè)(600702)、股吧】

　　面對近年量價增長受限的局面，線上直營渠道的拓展被視為是貴州茅臺求變的打法之一。

　　進入2022年，茅臺直營渠道改革最受關注的動作，是其自有電商業(yè)務的重啟。3月28日，貴州茅臺官宣將上線自營電商平臺“i茅臺”，并在3月31日開售部分茅臺酒。

　　上線短短3個月，“i茅臺”就為貴州茅臺貢獻了不小的銷售額。在半年報中，貴州茅臺表示，上半年通過“i茅臺”數(shù)字營銷平臺實現(xiàn)酒類不含稅收入為44.16億元。7月22日，“i茅臺”官微發(fā)布消息稱，“i茅臺”自3月31日試運行至今，注冊用戶已超2000萬，日活400萬，銷售收入逾56億元。

　　這一銷售收入已經(jīng)可以比肩一家強勢區(qū)域酒企的全年營收。以正在崛起的川酒品牌舍得酒業(yè)(600702.SH)為例，2021年，其全年營收約為49.69億元。按照近4個月的收入來推算，“i茅臺”全年銷售額有望突破120億元甚至更高。

　　酒業(yè)營銷專家肖竹青對時代財經(jīng)分析稱，貴州茅臺利用一個平臺形成品牌推廣的龐大私域流量，相當于自己造就了一個吸引億萬消費者關注的平臺，通過每天分時間段在不同區(qū)域投放緊俏商品，這也維持了平臺持續(xù)的熱度和人氣，增加了與消費者的粘性。

　　除了推出“i茅臺”平臺外，貴州茅臺針對量價增速放緩、噸價提升受限等問題，還推出高價格新品拉升單價，包括茅臺1935、珍品、100ml飛天茅臺等。這都在一定程度上拉動了業(yè)績。

　　與此同時，貴州茅臺還在嘗試向年輕人靠攏。從今年5月中旬開始，貴州茅臺正式推出茅臺冰淇淋，并陸續(xù)在貴陽、西安、南京、廣州、杭州等地開出9家實體零售店。

　　根據(jù)官方數(shù)據(jù)，7月23日，茅臺冰淇淋在9省市線上、線下共計銷售逾4.4萬杯，銷售額超277萬元；從7月23日9時在“i茅臺”開售至下午6時，京滬線上銷售茅臺冰淇淋逾2萬杯，銷售額超130萬元。

　　資管巨頭加倉白酒

　　貴州茅臺上半年業(yè)績實現(xiàn)穩(wěn)定增長，很多明星基金和基金管理者們都做出了加倉的動作。

　　晨星最新數(shù)據(jù)顯示，今年6月，海外最大中國股票基金-安聯(lián)神州A股基金“Allianz Global Investors Fund - Allianz China A Shares” 大手筆加倉貴州茅臺100%，月末持倉市值達2.61億美元，折合人民幣約17.63億元。貴州茅臺因此罕見地躋身這只基金的前十大重倉股，位列第四。

　　這只海外最大中國股票基金加倉貴州茅臺的舉動與國內公募基金的不謀而合。從公募基金二季報來看，持有貴州茅臺的公募基金數(shù)量從一季度的1397只增加到1629只。

　　天相投顧數(shù)據(jù)顯示，貴州茅臺和寧德時代、【隆基綠能(601012)、股吧】、五糧液、瀘州老窖、藥明康德、山西汾酒、比亞迪、華友鈷業(yè)、億緯鋰能成為公募基金二季度前十大重倉股。與一季度末相比，貴州茅臺取代寧德時代成為第一大重倉股。

　　對于貴州茅臺，中國銀河證券認為，長期看，本輪白酒景氣周期趨勢仍存，高端品牌受益于結構化升級；短期看，公司新管理層上任后市場化改革紅利有望加速釋放；從估值角度看，其已經(jīng)回歸至歷史均值附近。

　　此外，張坤等明星基金經(jīng)理也在重倉貴州茅臺等白酒股。官方數(shù)據(jù)顯示，張坤目前管理的基金有四只，分別為易方達藍籌精選、易方達優(yōu)質精選、易方達優(yōu)質企業(yè)三年持有和易方達亞洲精選。其中，易方達藍籌精選、易方達優(yōu)質企業(yè)三年和易方達優(yōu)質精選三只基金，持有的前十大重倉股中，前四均為白酒股，包括五糧液、洋河股份、瀘州老窖和貴州茅臺。

　　同時，劉彥春、朱少醒、王宗合和蕭楠等頂流基金經(jīng)理也在繼續(xù)加倉白酒。如朱少醒所管理的富國天惠精選成長在二季度期間繼續(xù)加倉白酒，其中，對貴州茅臺的持股數(shù)量已經(jīng)達到140萬股，市值高達28.63億元，位列第一大重倉股；緊隨其后的是五糧液，二季度期間被持股數(shù)量達778萬股，市值15.7億元。數(shù)據(jù)顯示，近六個季度中，朱少醒一直在增持貴州茅臺、五糧液。

　　除了龍頭白酒股外，一些未上市的行業(yè)知名白酒品牌也受到了資本關注。8月2日，有媒體報道稱，貴州醬香白酒品牌國臺酒業(yè)獲得了來自日初資本的數(shù)億元投資。根據(jù)官方數(shù)據(jù)，國臺酒業(yè)2021年含稅銷售額過百億，連續(xù)幾年實現(xiàn)收入翻番，快速躋身醬酒頭部行列。

　　資管巨頭們的出手不禁令投資者遐想，進入下半年，吃藥喝酒行情回來了嗎？一位不愿具名的私募經(jīng)理對時代財經(jīng)表示，白酒消費的剛需性、保值性等特點都決定了其是一個值得長期投資的賽道，而在對未來經(jīng)濟復蘇及政策導向的預期下，以白酒為代表的消費板塊也將迎來新機會。