反向投資者對美國股市將重新測試3月低點(diǎn)的預(yù)測變得更加自信。這一點(diǎn)要感謝高盛。

　　高盛之前預(yù)測市場將重新測試這一低點(diǎn)，但現(xiàn)在已經(jīng)改變了主意。高盛宣稱美股可能已經(jīng)見底。

　　David Kostin等高盛策略師周一在報(bào)告中表示，空前的政策支持加上趨平的疫情曲線，“大幅”降低了市場和美國經(jīng)濟(jì)所面臨的風(fēng)險(xiǎn)。他們認(rèn)為，如果在經(jīng)濟(jì)復(fù)工復(fù)產(chǎn)之后，美國不出現(xiàn)第二波疫情，股市就不大可能再創(chuàng)新低。

　　當(dāng)反向投資者的觀點(diǎn)得到太多投資者贊同時，他們就會擔(dān)心。因此，高盛改變主意就會強(qiáng)化他們這樣一種信念，即3月23日的低點(diǎn)將會重新進(jìn)入視野——如果沒有跌破的話。

　　MarketWatch撰稿人Mark Hulbert表示，反向投資者有幾個理由支持他們的預(yù)測。

　　首先，不僅僅是高盛，整個華爾街都對股市已經(jīng)見底抱有一定信心。

　　Hulbert監(jiān)測的投資通訊情緒指數(shù)(HSNSI)當(dāng)前處在13.7%，比前幾天的水平高出40個百分點(diǎn)。這表明投資者異常迅速地跳入了看漲行列。市場觸底的典型反向操作模式是，反彈會受到普遍的懷疑。這不是人們現(xiàn)在所看到的。

　　第二，股市通常在悲觀情緒見頂之后的數(shù)周才會觸及最終低點(diǎn)。Hulbert曾在之前的文章中指出，波動率指數(shù)(VIX)通常在市場觸底前一個多月見頂。事實(shí)證明，包括HSNSI在內(nèi)的許多其他情緒指數(shù)也存在相同的模式。

　　例如Investors Intelligence自1963年以來進(jìn)行的每周投資者情緒調(diào)查。Hulbert根據(jù)Ned Davis Research日歷計(jì)算的結(jié)果顯示，自該調(diào)查開始以來的所有熊市中，悲觀情緒達(dá)到頂峰平均是在市場觸底前的27個自然日。

　　Hulbert還分析了美國個人投資者協(xié)會(AAII)的情緒調(diào)查。自上世紀(jì)80年代中期開始這項(xiàng)調(diào)查以來，看空情緒的高峰平均出現(xiàn)在市場觸底前23個日歷日，即三周多一點(diǎn)。

　　他指出，這些分析結(jié)果的一致性表明，市場尚未到達(dá)最終低點(diǎn)。根據(jù)這些情緒基準(zhǔn)，悲觀情緒頂峰是在3月底。如果過去是序言，那么應(yīng)該預(yù)期最終低點(diǎn)最早可能會在5月初出現(xiàn)。要注意的是，如果市場情緒變得比3月底更加悲觀，那么這一時間預(yù)測將被重置。這反過來也表明市場離觸底越來越遠(yuǎn)。

　　他表示，重要的一點(diǎn)是，當(dāng)市場情緒達(dá)到最悲觀時，此時甚至更早觸底是不尋常的，這意味著多頭不應(yīng)過早行動。