對(duì)于證券行業(yè)，楊成長認(rèn)為，隨著注冊(cè)制推廣，中國資本市場不斷擴(kuò)容，A股總市值去年已經(jīng)達(dá)到90萬億元左右的水平，是全球第二大市場。未來增量市場發(fā)展將越來越慢，存量業(yè)務(wù)開拓將成為券商業(yè)務(wù)的重點(diǎn)，交易等輕資產(chǎn)業(yè)務(wù)也是必須關(guān)注的重點(diǎn)。

　　楊成長指出，對(duì)中小微企業(yè)的減稅降費(fèi)已經(jīng)連續(xù)實(shí)施多年，可以把一些長期持續(xù)、已經(jīng)成熟的做法通過立法等方式固定下來，提高市場預(yù)期的穩(wěn)定性。此外，他還建議，目前地方政府對(duì)于土地財(cái)政收入高度依賴，但是存在收支周期不匹配等問題，可以通過跨周期平衡、跨地區(qū)平衡、跨項(xiàng)目平衡的方式，提高土地財(cái)政收入使用效率。

　　從科創(chuàng)板試點(diǎn)注冊(cè)制開始，中國資本市場注冊(cè)制改革穩(wěn)步推進(jìn)，而A股的全面注冊(cè)制也提上了日程。對(duì)于注冊(cè)制對(duì)資本市場和證券行業(yè)的影響，楊成長認(rèn)為，一個(gè)值得關(guān)注的重點(diǎn)就是中國A股市場已經(jīng)成為超大規(guī)模市場。

　　“因?yàn)槿ツ昴甑譇股市場的市值已經(jīng)突破90萬億元，債券現(xiàn)在近140萬億元，股票加債券接近240萬億元，已經(jīng)超過了銀行貸款總規(guī)模。”楊成長表示。

　　他表示，市場規(guī)模變化會(huì)對(duì)證券公司的業(yè)務(wù)產(chǎn)生非常大的影響。第一，隨著市場規(guī)模擴(kuò)大，存量業(yè)務(wù)的規(guī)模也隨之增大，券商會(huì)把存量業(yè)務(wù)的優(yōu)化作為重點(diǎn)，進(jìn)行存量業(yè)務(wù)的盤活，而不是簡單關(guān)注增量業(yè)務(wù)。比如，A股市場開戶數(shù)已經(jīng)達(dá)到2億，后面的增速顯然會(huì)變緩，財(cái)富管理等存量業(yè)務(wù)就會(huì)變得重要。

　　第二，注冊(cè)制改革之下，上市的入口變寬，券商保薦承銷業(yè)務(wù)機(jī)會(huì)增多的同時(shí)風(fēng)險(xiǎn)也在增加。從市場來看，隨著新股供應(yīng)增加，新股不在稀缺，新股上市首日跌破發(fā)行價(jià)的情況顯著增多。

　　第三，超大規(guī)模市場上，市場與市場之間、場內(nèi)場外之間、股債衍生品之間交易的層次性必然非常豐富，就會(huì)使得市場與市場之間的交易機(jī)會(huì)變得越來越多。

　　第四，市場對(duì)證券公司能力要求產(chǎn)生變化，過往證券公司往往在爭奪業(yè)務(wù)機(jī)會(huì)，比如，投行項(xiàng)目可能通過公關(guān)的方式獲得。但是現(xiàn)在隨著業(yè)務(wù)量變大，交易結(jié)構(gòu)復(fù)雜，對(duì)證券公司風(fēng)險(xiǎn)管控能力、產(chǎn)業(yè)鏈研究能力、科技理解力、數(shù)字經(jīng)濟(jì)的理解力進(jìn)一步提高。

　　第五，中國股市近兩三年雖然也有波動(dòng)，但是指數(shù)的大漲大跌情況減少了，指數(shù)波動(dòng)性變小，結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)成為主流。