由于上半年電影市場(chǎng)表現(xiàn)平淡，電影公司們的日子也有些不盡如人意。

　　四大電影公司上半年業(yè)績(jī)集體跳水

　　目前，華誼兄弟、光線傳媒、萬(wàn)達(dá)電影以及北京文化四大電影公司皆公布了2019上半年的業(yè)績(jī)預(yù)告。整體來(lái)看，四家電影公司上半年業(yè)績(jī)均出現(xiàn)不同程度的下滑。

　　其中，北京文化預(yù)計(jì)上半年凈利潤(rùn)虧損4800萬(wàn)-6800萬(wàn)元，同比下降208.51%-253.72%；華誼兄弟預(yù)計(jì)上半年虧損3.2億元，而去年同期則盈利2.77億元。 　　光線傳媒和萬(wàn)達(dá)電影業(yè)績(jī)雖沒(méi)有出現(xiàn)虧損，但較去年同期也出現(xiàn)大幅下滑。根據(jù)公司公告，光線傳媒預(yù)計(jì)上半年盈利8500萬(wàn)-1.05億元，同比下降95.02%-95.97%；萬(wàn)達(dá)電影預(yù)計(jì)上半年盈利4.8億-6.2億元，同比下降55%-65%。 　　北京文化解釋稱(chēng)，公司上半年業(yè)績(jī)下滑，主要因?yàn)橐环矫骐娪皹I(yè)務(wù)較上年同期相比，去年有《英雄本色 2018》、《芳華》等影視作品確認(rèn)收入，受電影項(xiàng)目收入確認(rèn)周期影響，電影《流浪地球》等影視作品尚未計(jì)入上半年業(yè)績(jī)；另一方面，電視劇業(yè)務(wù)較上年同期相比，去年有《大宋宮詞》、《云巔之上》等影視作品確認(rèn)收入，受行業(yè)政策及市場(chǎng)環(huán)境影響，今年上半年收入下降明顯。

　　萬(wàn)達(dá)電影則表示，今年上半年，全國(guó)電影票房同比下降，國(guó)內(nèi)銀幕數(shù)量保持增長(zhǎng)，單銀幕產(chǎn)出持續(xù)下滑，導(dǎo)致已開(kāi)業(yè)影院票房及利潤(rùn)降幅較大。

　　上半年僅華誼兄弟一家股價(jià)實(shí)現(xiàn)上漲

　　股價(jià)表現(xiàn)上，上半年四家電影公司中，只有華誼兄弟股價(jià)實(shí)現(xiàn)上漲，其余三家股價(jià)均下跌，其中萬(wàn)達(dá)電影股價(jià)跌幅最大，該股在上半年累計(jì)跌了15.5%。北京文化和光線傳媒股價(jià)都跌逾8%。 　　上半年電影票房八年來(lái)首次下滑

　　根據(jù)市場(chǎng)研究機(jī)構(gòu)藝恩發(fā)布的《2019年上半年電影市場(chǎng)景氣洞察》報(bào)告，今年上半年國(guó)內(nèi)電影票房為311.7億元，同比下滑2.7%，是自2011年以來(lái)首次半年度下滑。同時(shí)，上半年觀影人次為 8.1 億，同比下滑 10.3%，為五年來(lái)首次下滑。 　　目前市場(chǎng)普遍認(rèn)為，票價(jià)上漲、優(yōu)質(zhì)內(nèi)容不足以及低線城市票房增長(zhǎng)停滯是今年上半年電影市場(chǎng)遇冷的主要原因。

　　中國(guó)銀河證券研究院在近期的研報(bào)中指出，上半年平均票價(jià)同比增加8.46%至35.9元，票價(jià)上漲抑制了觀影需求。同時(shí)，在影片質(zhì)量方面，上半年票房TOP20 影片中，國(guó)產(chǎn)片豆瓣平均評(píng)分同比下降 7.99%至 6.45，上半年優(yōu)質(zhì)影片不足，也對(duì)觀影需求有抑制作用。

　　此外，低線城市增長(zhǎng)乏力也導(dǎo)致了電影市場(chǎng)的下滑。國(guó)盛證券研報(bào)提到，按城線劃分來(lái)看，今年上半年，一線城市不含服務(wù)費(fèi)票房 54.93 億元，同比增長(zhǎng)3.10%；二線城市實(shí)現(xiàn)票房111.05 億元，同比下滑3.32%；三至五線城市票房分別為 55.47 億元，45.19 億元，21.49 億元，同比分別下降 4.55%、7.05%和4.45%。

　　下半年電影票房有望逆襲

　　眼下，電影市場(chǎng)正迎來(lái)暑期檔。市場(chǎng)人士認(rèn)為，鑒于多部影片撤檔，今年暑期檔票房整體將承壓，但今年國(guó)慶檔片單陣容強(qiáng)大，有望扭轉(zhuǎn)全年票房趨勢(shì)。

　　國(guó)盛證券表示，今年暑期檔影片經(jīng)歷了多次撤檔事件，受關(guān)注度較高影片《少年的你》《八佰》撤檔對(duì)票房影響較大，因此預(yù)測(cè)今年暑期檔票房增速將在-17%~-4%%區(qū)間。但考慮到國(guó)慶檔片單陣容強(qiáng)大，有望扭轉(zhuǎn)全年票房趨勢(shì)。

　　相較上半年，今年下半年的電影市場(chǎng)有較多亮點(diǎn)，比如經(jīng)典動(dòng)畫(huà)《獅子王》、《愛(ài)寵 2》；系列 IP《速激外傳》《星戰(zhàn) 9》等；李安《雙子煞星》等電影都將在下半年上映。

　　對(duì)于電影市場(chǎng)前景，目前機(jī)構(gòu)仍持長(zhǎng)期看好立場(chǎng)。廣發(fā)證券認(rèn)為，短期行業(yè)承壓不改變長(zhǎng)期看好邏輯。無(wú)論從人均觀影頻次，還是從觀影人群年齡結(jié)構(gòu)和總?cè)丝谀挲g結(jié)構(gòu)的嚴(yán)重錯(cuò)配都可以看出中國(guó)電影市場(chǎng)存在巨大的發(fā)展?jié)摿Α?/p>

　　投資策略方面：1)內(nèi)容端，頭部紅利凸顯，仍以短期單片邏輯為主線；2)發(fā)行端，進(jìn)口片推動(dòng)中國(guó)電影發(fā)行電影票房翻番，同時(shí)貓眼票務(wù)平臺(tái)的發(fā)行能力也逐漸增強(qiáng)；3)票務(wù)端，雙寡頭格局穩(wěn)定，票補(bǔ)退坡成為常態(tài)，利潤(rùn)逐漸釋放，持續(xù)推薦貓眼娛樂(lè)；4)單銀幕產(chǎn)出供給側(cè)拐點(diǎn)出現(xiàn)后利好行業(yè)龍頭，關(guān)注萬(wàn)達(dá)電影、橫店影視。

　　僅供投資者參考，不構(gòu)成投資建議

　　股市有風(fēng)險(xiǎn)，投資需謹(jǐn)慎