期貨市場(chǎng)：焦鋼弱勢(shì)延續(xù)。動(dòng)煤1601 報(bào)于372 元/噸，較月初下跌15 元/噸;螺紋鋼1509 報(bào)于1950 元/噸，較月初降102 元/噸;焦炭1509 報(bào)于832.5元/噸，漲20 元/噸;焦煤1509 報(bào)于567.5 元/噸，跌42 元/噸。

　　煤-焦-鋼產(chǎn)業(yè)鏈：鋼價(jià)沖高回落

　　鋼價(jià)沖高回落。上海地區(qū)螺紋鋼HRB400 20mm 價(jià)格為2110 元/噸，漲20元/噸，唐山二級(jí)冶金焦830 元/噸，跌10 元/噸，天津港一級(jí)冶金焦950 元/噸，持平，京唐港山西主焦煤770 元/噸，跌50 元/噸。

　　鋼焦累計(jì)產(chǎn)量下降。7 月粗鋼產(chǎn)量6584 萬(wàn)噸，同比減少4.6%，環(huán)比減少4.5%。焦炭產(chǎn)量3757 萬(wàn)噸，同比減少6.5%，環(huán)比減少2.1%。1-7 月累計(jì)粗鋼產(chǎn)量47604 萬(wàn)噸，同比減少1.8%;累計(jì)焦炭產(chǎn)量26394 萬(wàn)噸，同比減少3.9%。

　　鋼鐵庫(kù)存下降。截至8 月21 日，全國(guó)主要鋼材社會(huì)庫(kù)存1076 萬(wàn)噸，同比減少10.6%，較上月底減少12.8%。其中螺紋鋼庫(kù)存495 萬(wàn)噸，同比減少15.3%，較上月底減少10.1%。

　　動(dòng)力煤產(chǎn)業(yè)鏈：煤價(jià)跌勢(shì)延續(xù)，繼續(xù)尋底

　　港口煤價(jià)下行。秦皇島山西優(yōu)混(Q5500)387 元/噸，跌5.5 元/噸，廣州港山西優(yōu)混(5500)為450 元/噸，跌25 元/噸。產(chǎn)地大同南郊動(dòng)力煤(5500)260 元/噸，持平，內(nèi)蒙古東勝精煤(5500)車板價(jià)255 元/噸，持平。

　　港口庫(kù)存下降。截至8 月26 日，秦皇島港口庫(kù)存616 萬(wàn)噸，環(huán)比減少了90萬(wàn)噸或12.7%;廣州港煤炭庫(kù)存259 萬(wàn)噸，環(huán)比減少了38 萬(wàn)噸或12.7%;

　　沿海煤炭運(yùn)價(jià)指數(shù)下降。截至8 月25 日，CBCFI 綜合指數(shù)報(bào)于472，環(huán)比下跌62 點(diǎn)或11.6%。秦皇島-上海運(yùn)價(jià)報(bào)于18.6 元，環(huán)比下跌2.2 元或10.6%。秦皇島-廣州運(yùn)價(jià)報(bào)于24.6 元，環(huán)比下跌6.2 元或20.1%。

　　投資策略：目前經(jīng)濟(jì)下行壓力仍然較大，預(yù)計(jì)下半年仍會(huì)出臺(tái)大量穩(wěn)增長(zhǎng)措施，固定資產(chǎn)投資和基建建設(shè)有望提速，關(guān)注9 月份后的房地產(chǎn)和基礎(chǔ)建設(shè)投資等數(shù)據(jù)，或許行業(yè)和股票會(huì)有超跌反彈機(jī)會(huì)。

　　風(fēng)險(xiǎn)提示：下游需求復(fù)蘇乏力，經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇低于預(yù)期。