近期市場(chǎng)大幅調(diào)整，我們提示很多農(nóng)業(yè)公司基本面已經(jīng)好轉(zhuǎn)很多，在市場(chǎng)恐慌的時(shí)候，正是配置農(nóng)業(yè)板塊的好時(shí)機(jī)。我們看好畜禽養(yǎng)殖中的牧原股份、益生股份、圣農(nóng)發(fā)展、天邦股份以及飼料板塊的新希望、唐人神等，改革主題推薦關(guān)注北大荒、冠農(nóng)股份、天康生物、中牧股份、農(nóng)發(fā)種業(yè)。

　　基本面發(fā)生深刻變化：

　　我們看好生豬價(jià)格在12月份突破20元/公斤(和8月供需格局相比較)，而農(nóng)業(yè)最近兩年最大的變化是臨時(shí)儲(chǔ)備和保護(hù)價(jià)政策難以為繼，玉米等農(nóng)作物價(jià)格呈現(xiàn)跌勢(shì)基本已成定局，農(nóng)作物價(jià)格下降有利于下游，如飼料、玉米深加工和食品類企業(yè)，從農(nóng)業(yè)板塊而言，基本是從有利于飼料(面臨成本下降和需求提升雙重影響)進(jìn)而傳導(dǎo)到畜禽養(yǎng)殖成本下降上，而這個(gè)在未來(lái)一年到一年半內(nèi)是個(gè)趨勢(shì)，不是短期行為。

　　估值跌入歷史低位：

　　從目前農(nóng)業(yè)的估值來(lái)看，基本處于歷史低位。基本面好轉(zhuǎn)的子行業(yè)中，畜禽板塊的公司2016年估值基本已經(jīng)下滑到15倍以下，大部分的飼料公司的估值也下滑到17倍左右，新希望、大華農(nóng)甚至在10倍出頭。下半年歷來(lái)是農(nóng)業(yè)投資的高峰期，我認(rèn)為最近的下滑帶來(lái)了未來(lái)上漲的空間。

　　改革尚在持續(xù)：

　　北大荒員工持股方案出來(lái)后遭遇3個(gè)跌停，市場(chǎng)認(rèn)為改革主題就此了結(jié)。我們認(rèn)為作為省部公管的農(nóng)墾系統(tǒng)，能夠做成員工持股計(jì)劃非常不容易(這和其他省管農(nóng)墾企業(yè)是截然不同的)，在大股東壓力(例如債務(wù)等)很大的背景下，北大荒改革的動(dòng)力和壓力都是很大的。而且和其他公司不同的是北大荒擁有1,200萬(wàn)畝優(yōu)質(zhì)耕地的經(jīng)營(yíng)權(quán)，即使按照抵押貸款而言，理論上都可以貸到上百億的資金，我們看好其未來(lái)表現(xiàn)。而冠農(nóng)股份9月8日大宗拍賣平臺(tái)開(kāi)業(yè)，后續(xù)想象空間很大。而兵團(tuán)改革和中農(nóng)發(fā)改革不會(huì)就此停止(即使從估值角度來(lái)看，也已經(jīng)有看頭了，都在20倍以下)，另外改革層面我們還推薦關(guān)注農(nóng)發(fā)種業(yè)、中牧股份和天康生物。