物流：跌出來的機(jī)會(huì)

　　近期市場(chǎng)的調(diào)整給予了投資者兩方面的機(jī)會(huì)，其一是通過中報(bào)業(yè)績(jī)披露捋清公司或行業(yè)成長(zhǎng)性的虛實(shí)，其二是重新買入一些前期估值偏高的好公司的機(jī)會(huì)。目前，我們推薦 1)象嶼股份：壁壘較高的收儲(chǔ)業(yè)務(wù)是公司的核心利潤(rùn)來源，而異地?cái)U(kuò)張確保今明 2 年 25%以上增速; 9.75 元的定增完成價(jià)格和 11.1 元的定增底價(jià)是股價(jià)的明確參照系，現(xiàn)價(jià)已經(jīng)低于定增底價(jià);公司在福建自貿(mào)區(qū)擁有土地資源，同時(shí)有實(shí)施員工持股計(jì)劃的預(yù)期。 2)申通地鐵：集團(tuán)旗下的“廣通商”和物業(yè)經(jīng)營(yíng)權(quán)將是公司未來最大的看點(diǎn); 2016 年迪斯尼開園帶來的增流效果;集團(tuán)內(nèi)其他地鐵資產(chǎn)的注入預(yù)期;地鐵票價(jià)提升的可能性。

　　航運(yùn)港口：機(jī)會(huì)來自轉(zhuǎn)型與整合

　　從剛剛披露完的中報(bào)來看，航運(yùn)業(yè)經(jīng)營(yíng)環(huán)境再度惡化，盡管業(yè)績(jī)?cè)鏊偈芤嬗诘突鶖?shù)依然向好，但散、集運(yùn)運(yùn)價(jià)惡化明顯，只有油運(yùn)一枝獨(dú)秀;而港口則是受大宗鏈條增速趨緩和外貿(mào)疲弱，出現(xiàn)了周期性的回落，各項(xiàng)指標(biāo)均負(fù)增長(zhǎng)?？紤]到大部分的航運(yùn)企業(yè)目前處于停牌階段，我們推薦股價(jià)與大股東入股成本相當(dāng)、轉(zhuǎn)型介入保險(xiǎn)與醫(yī)療行業(yè)可能性較大的中海海盛;同時(shí)，考慮到寧波港停牌對(duì)其他港口的示范效應(yīng)，我們推薦具有整合東北港口預(yù)期的大連港，以及具有大股東資產(chǎn)注入預(yù)期的日照港。

　　航空機(jī)場(chǎng)： 有限匯損不改行業(yè)景氣

　　8 月航空板塊相對(duì)大盤大幅走弱， 主要因?yàn)?8 月人民幣匯率快速貶值，匯兌損失快速增加所致。 近期匯率走勢(shì)趨穩(wěn)，持續(xù)貶值預(yù)期大幅減弱，匯兌損失下半年擴(kuò)大程度有限。 7 月航空需求保持強(qiáng)勁，國(guó)內(nèi)線增速提升明顯。行業(yè)景氣度保持旺年趨勢(shì)不變。 標(biāo)的方面，我們首推近期跌破定增底價(jià)、上半年迅速布局中日航線、具備成長(zhǎng)屬性的春秋航空以及迎來業(yè)績(jī)拐點(diǎn)、主導(dǎo)東北亞熱門航線、后續(xù)受益迪斯尼刺激的東方航空。

　　公路鐵路：市場(chǎng)調(diào)整凸顯防御性標(biāo)的價(jià)值

　　隨著市場(chǎng)繼續(xù)調(diào)整，我們認(rèn)為對(duì)于防御性板塊的兩個(gè)優(yōu)勢(shì)會(huì)逐步放大，其一投資者出于利潤(rùn)最大化的考慮，會(huì)對(duì)低估值的防御性標(biāo)的更青睞，其二隨著股價(jià)下跌股息率的提升使此類標(biāo)的的投資價(jià)值逐漸上升。我們著重推薦： 1)大秦鐵路：深化改革是今年鐵總的工作重點(diǎn);公司賬上現(xiàn)金超 100 億具有擴(kuò)張和整合基礎(chǔ);估值低于香港和海外同類公司。 2)現(xiàn)代投資：受益于“確定性增長(zhǎng)+輔業(yè)堅(jiān)定轉(zhuǎn)型+公路政策松綁”，是我們最看好的公路行業(yè)標(biāo)的。