2015年9月電力行業(yè)投資策略報告：電力需求進入旺季 火電利用小時有望回升

　　主要觀點

　　2015年1-7月電力行業(yè)動態(tài)概述

　　發(fā)電量:全國增速接近持平,核電風電水電增速仍較快;7月份利用小時:全國全部機組低于4年來同期水平;電源工程投資完成額:7月份電源投資環(huán)比下降;用電量:第二產(chǎn)業(yè)用電量累計增幅-0.9%,第三產(chǎn)業(yè)用電量累計增幅7.5%;動力煤價格:在原油價格壓制下振蕩走低。

　　2015年1-7月行業(yè)經(jīng)濟數(shù)據(jù)跟蹤

　　2015年1-7月份,電力生產(chǎn)業(yè)累計利潤總額同比增長21.9%;火力發(fā)電企業(yè):累計銷售收入同比增長-6.5%,累計利潤總額同比增長14.4%;水力發(fā)電企業(yè):累計銷售收入同比增長10.1%,累計利潤總額同比增長24.4%;核力發(fā)電企業(yè):累計銷售收入同比增長34.3%,累計利潤總額同比增長42.9%;風力發(fā)電企業(yè):累計銷售收入同比增長11.3%,累計利潤總額同比增長33.9%;太陽能發(fā)電企業(yè):累計銷售收入同比增長28.7%,累計利潤總額同比增長24.1%。

　　投資建議

　　未來十二個月內(nèi),維持對電力行業(yè)“增持”評級

　　我們預(yù)計2015年第三季度中國氣候?qū)⒂型謴?fù)正常,帶動正常的電力消費,因此電力行業(yè)的業(yè)績高增長將延續(xù)到2015年第三季度。

　　重點關(guān)注:中國核電(9.38,0.010,0.11%)(601985)、浙能股份(600023)等

　　風險提示

　　1、宏觀面趨緊,利率飆升導致的系統(tǒng)性風險;

　　2、相關(guān)行業(yè)發(fā)展政策推出緩于預(yù)期;

　　3、在建電站投資金額大幅超支、工期延長;投產(chǎn)水電站來水波動較大。(上海證券 朱立民)