主要觀點智慧醫(yī)療開啟醫(yī)療行業(yè)大數(shù)據(jù)時代智慧醫(yī)療（也被稱為移動醫(yī)療、互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)療等）融合了傳統(tǒng)醫(yī)療產(chǎn)業(yè)和移動互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)，是一個移動互聯(lián)網(wǎng)顛覆傳統(tǒng)行業(yè)的典型案例，其整合了線上、線下兩方面的優(yōu)勢，是o2o（onlinetooffline）整合出的一個特殊產(chǎn)業(yè)。我們認為，智慧醫(yī)療主要有五大入口，分別為醫(yī)院入口、醫(yī)生入口、患者入口、醫(yī)藥入口和健康管理入口。

　　2014年開啟互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)療元年《2015中國互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)療發(fā)展報告》認為，互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)療市場主要有四大驅(qū)動力：1）國家政策利好；2）技術相關因素推動；3）社會環(huán)境及自然環(huán)境的變化；4）bat等重量級選手參與及資本的推動。中國互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)療投資金額top4領域為基因檢測、醫(yī)藥電商、可穿戴設備、移動醫(yī)療應用，其中發(fā)生在可穿戴設備領域的投融資行為最多。

　　2014年1-12月醫(yī)藥行業(yè)收入、利潤增速平穩(wěn)2014年1-12月，醫(yī)藥行業(yè)實現(xiàn)收入20592.93億元，同比增長18%；實現(xiàn)利潤2071.67億元，同比增長17.76%。2014年醫(yī)藥行業(yè)收入、利潤增速符合我們年中的判斷。展望2015年，我們認為2015年醫(yī)藥行業(yè)收入、利潤增速將稍快于2014年，預計在15-18%之間。

　　醫(yī)藥板塊估值溢價率明顯下降經(jīng)過近兩個月的調(diào)整，醫(yī)藥板塊的絕對估值已經(jīng)下降到38倍左右，相對滬深300的溢價率下降到2倍。我們認為，無論從絕對估值角度還是溢價率角度，健康產(chǎn)業(yè)已逐漸顯現(xiàn)布局良機。

　　投資建議未來十二個月內(nèi)，維持醫(yī)藥行業(yè)“增持”評級我們建議從兩條投資主線出發(fā)，關注：1）互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)療概念企業(yè)，如迪安診斷、太安堂；2）醫(yī)療服務企業(yè)，如恒康醫(yī)療、通策醫(yī)療。