日常消費(fèi)品：農(nóng)墾改革政策即將出臺(tái) 薦3股 2015-03-22 類別：行業(yè)研究 機(jī)構(gòu)：長江證券 研究員：--

　　[摘要]

　　我們認(rèn)為，大種植板塊在2015年有大機(jī)會(huì)。主要基于：

　?。?）農(nóng)業(yè)補(bǔ)貼力度加大。從中央一號(hào)文件在惠農(nóng)和補(bǔ)貼政策方面的提法由過去的“完善”變?yōu)椤凹訌?qiáng)”、“優(yōu)先”、“加大”；且中國已經(jīng)具備大規(guī)模農(nóng)業(yè)反哺的客觀條件。

　?。?）農(nóng)業(yè)加低息杠桿。前期央行對中國農(nóng)業(yè)發(fā)展銀行額外降準(zhǔn)4個(gè)百分點(diǎn)即是農(nóng)業(yè)加杠桿的開始，后期隨著耕地抵押政策的出臺(tái)，農(nóng)業(yè)加杠桿將由試點(diǎn)向全國蔓延。

　?。?）規(guī)模經(jīng)營下的效率提升。中國的農(nóng)業(yè)化時(shí)代已經(jīng)真正來臨，在土地改革繼續(xù)深化的背景下，規(guī)模化，以及依附于規(guī)模化的農(nóng)資一體化、農(nóng)業(yè)信息化將帶來的種植業(yè)經(jīng)營效率的提升。

　　總體上，我們認(rèn)為，上述三點(diǎn)將共同導(dǎo)致大種植業(yè)盈利水平的趨勢性反轉(zhuǎn)。標(biāo)的上，建議積極配置農(nóng)發(fā)種業(yè)、北大荒、隆平高科。

　　一、長江農(nóng)業(yè)觀點(diǎn)15年我們建議的投資組合為：農(nóng)發(fā)種業(yè)+隆平高科+北大荒。理由如下：

　　農(nóng)發(fā)種業(yè)：

　?。?）在土地流轉(zhuǎn)政策持續(xù)深化背景下，農(nóng)資平臺(tái)的構(gòu)建成為后期規(guī)?；r(nóng)業(yè)經(jīng)營下的大趨勢（2）繼續(xù)推進(jìn)種業(yè)和農(nóng)藥領(lǐng)域的外延式發(fā)展，打造農(nóng)資一體化央企平臺(tái)，未來幾年含外延式的公司備考業(yè)績可實(shí)現(xiàn)年復(fù)合50%的增長（3）管理層參與定增，堅(jiān)定看好公司未來發(fā)展隆平高科：

　　（1）未來將加速外延擴(kuò)張，形成豐富的種質(zhì)資源以及區(qū)域上的互補(bǔ)（2）走出去戰(zhàn)略未來有望加速布局（3）中信集團(tuán)入股，上升國家隊(duì)，外延和海外布局的戰(zhàn)略執(zhí)行得到更大支持北大荒：

　　行業(yè)迎來兩大利好——種植業(yè)盈利迎來趨勢性反轉(zhuǎn)以及農(nóng)墾系統(tǒng)改革即將開花結(jié)果。

　?。?）北大荒是大種植板塊盈利趨勢性反轉(zhuǎn)的首選標(biāo)的——大種植板塊的龍頭（2）北大荒亦是農(nóng)墾系統(tǒng)改革的首選標(biāo)的——北大荒及其集團(tuán)公司是中國最大的農(nóng)墾集團(tuán)