電力：期待后續(xù)實施細則 薦1股 2015-03-21 類別：行業(yè)研究 機構(gòu)：廣證恒生 研究員：姚瑋 姬浩

　　[摘要]

　　行情動態(tài)：

　　板塊行情：本周A股各板塊漲跌互現(xiàn)，滬深300本周上漲7.60%，電力設(shè)備板塊上漲9.43%，排名居前。

　　行業(yè)動態(tài)：新電改方案已內(nèi)部印發(fā)，啟動售電側(cè)萬億商機;環(huán)保部發(fā)布環(huán)評項目目錄，火電環(huán)評審批下放至省一級；新國家電網(wǎng)計劃新建智能變電站1400座。

　　公司要聞：大連電瓷（002606）：競得生產(chǎn)項目用地，加快推進閩清生產(chǎn)基地建設(shè)；*ST天威（600550）：公司業(yè)績企穩(wěn)回升，摘帽更名重新起航；駱駝股份（601311）：合作設(shè)立新公司，布局鉛酸動力電池領(lǐng)域；三星電器（601567）：出資1億元投資健康醫(yī)療，保證公司持續(xù)發(fā)展。

　　行業(yè)觀點及投資策略：

　　新電改方案已下發(fā)，奠定改革基礎(chǔ)，期待后續(xù)實施細則。電改對未來發(fā)電、輸配電、用電產(chǎn)業(yè)格局將產(chǎn)生深遠影響，將是今年行業(yè)主要的投資主題?！?放開1獨立3強化”是新電改的基本原則。售電側(cè)放開有望成為本輪改革的最大紅利，隨著大用戶直購電深度展開、電力交易中心陸續(xù)建立完善，具備成本優(yōu)勢的區(qū)域性發(fā)電龍頭、充分了解大工業(yè)客戶用電需求的節(jié)能服務(wù)類企業(yè)以及深耕電力信息化領(lǐng)域的民營資本都有望在未來切入售電領(lǐng)域，享受改革紅利帶來的巨大成長空間。

　　特高壓線路審批進入常態(tài)化，招標進度也將不斷加快，特高壓主設(shè)備制造商將步入訂單、業(yè)績釋放雙輪驅(qū)動軌道。目前淮南-南京-上海、錫盟-山東、寧東-浙江“兩交一直”已正式開工，總投資683億元，全部于2016年竣工投產(chǎn)。這也標志著防治霧霾特高壓線路的正式啟動。

　　國網(wǎng)15年計劃核準開工建設(shè)“六交八直”合計14條線路，遠高于去年的“六交四直”計劃，超出預(yù)期。另外，國網(wǎng)還將開展4條國際特高壓直流前期工作，全球能源互聯(lián)網(wǎng)將邁開第一步，特高壓隨“一帶一路”出海進程將提速。

　　在節(jié)能環(huán)保大戰(zhàn)略背景下，節(jié)能減排作為污染治理由治標向治本轉(zhuǎn)變的根本手段不斷受到政策強力推動。由于節(jié)能減排壓力依然較大，政府和企業(yè)兩個層面，出于經(jīng)濟轉(zhuǎn)型和企業(yè)經(jīng)濟效益考慮，15年節(jié)能行業(yè)政策和投資將繼續(xù)深入，節(jié)能行業(yè)也將是一個具備長期可持續(xù)的成長型投資主題。建議重點關(guān)注高效電機龍頭臥龍電氣(600580)。