電力：電改第四份配套政策出臺 薦10股 2015-05-11 類別：行業(yè)研究 機構：民生證券 研究員：黃彤

　　[摘要]

　　能源互聯(lián)網(wǎng)核心兩點：電力可以自由交易、分布式能源能夠大范圍參與，加上放開售電側(cè)，本次電改為能源互聯(lián)網(wǎng)下一步發(fā)展掃清了體制障礙。

　　隨著電動汽車大規(guī)模推廣、充電樁建設提速以及儲能技術的快速應用，能源互聯(lián)網(wǎng)建設將提速，隨著售電側(cè)放開，自由交易以及分布式能源推進，新的商業(yè)模式將誕生，最看好能源互聯(lián)網(wǎng)標的：

　　中恒電氣（能源信息化龍頭）陽光電源（能源資產(chǎn)布局最完整：分布式電站、儲能、新能源車）愛康科技（能源后服務市場布局最完整：電站運維、融資租賃、碳開發(fā)）。

　　輸配電市場熱評:新電改配套第四個配套政策，跨省送電5月8日，國家發(fā)改委網(wǎng)站上發(fā)布了《國家發(fā)展改革委關于完善跨省跨區(qū)電能交易價格形成機制有關問題的通知》，該通知為電改9號文第四個配套文件，對跨省跨區(qū)送電、受電電價形成機制做出了要求。

　　我們認為：1）我們認為新電改9號文只是開始，后續(xù)配套政策值得期待，今年預計配套政策在16-17個。2）第四個配套政策解決跨省送電、受電的機制。3）利好能源互聯(lián)網(wǎng)板塊，推薦中恒電氣、陽光電源、愛康科技。

　　光伏市場熱評:可再生能源專項資金將引入市場機制擇優(yōu)分配《辦法》中對可再生能源發(fā)展專項資金重點支持范圍和資金分配方式進行了調(diào)整，將市場機制引入，提倡“擇優(yōu)”分配，提高了資金使用效益，把補貼用在“刀刃”上。我們認為：

　　1）目前補貼不夠用，預計明年缺口達200億。

　　2）通過市場化機制，一方面能夠促進業(yè)主加強電站建設，另一方面能夠優(yōu)化補貼配置，補貼給真正建設電站企業(yè)，利好國內(nèi)電站龍頭。

　　風電市場熱評：全國風電新增并網(wǎng)容量已提前完成規(guī)劃目標，但棄風率有所回升一季度，全國風電新增并網(wǎng)容量470萬千瓦，到3月底，累計并網(wǎng)容量10107萬千瓦，總量同比增長25%，提前完成風電“十二五”規(guī)劃目標。

　　我們認為：1）十二五風電核準量超市場預期，之前預計在30GW，風場開發(fā)建設提速。2）規(guī)劃合理。新疆（含兵團）、吉林、遼寧等棄風限電比例增加較快，暫不安排新增項目建設規(guī)模，限電地區(qū)通過配額調(diào)整一方面確保新增配額順利并網(wǎng)，另一方面也能夠促使限電地區(qū)改善并網(wǎng)條件。

　　風險提示1）中國宏觀經(jīng)濟政策變化2）歐洲區(qū)經(jīng)濟風險