家用電器：板塊防御性凸顯行 薦5股 2015-05-11 類別：行業(yè)研究 機(jī)構(gòu)：渤海證券 研究員：安偉娜

　　[摘要]

　　投資要點(diǎn)：

　　行業(yè)及公司新聞1.五一黃金周空調(diào)冰箱銷量齊降：市場需求減少2.山東家電轉(zhuǎn)型升級方案：小家電將獲重點(diǎn)支持3.騰訊入股TCL與長虹家電與互聯(lián)網(wǎng)頻繁聯(lián)姻4.海信電器：6月互聯(lián)網(wǎng)電視用戶將達(dá)1000萬5.海爾將與東芝在東南亞共用物流渠道配送家電6.創(chuàng)維收購德國電視機(jī)制造商美茲國際化加速原材料價格原材料價格方面，上周銅周均價環(huán)比上行3.84%，長江金屬現(xiàn)貨銅價報收于46010元/噸；鋁價報收于13160元/噸，環(huán)比上行0.39%；塑料價格指數(shù)環(huán)比下行0.20%。

　　市場表現(xiàn)回顧上周家用電器行業(yè)指數(shù)下降3.79%，同期滬深300下降4.03%，行業(yè)跑贏市場0.24個百分點(diǎn)，在申萬二十八個一級行業(yè)中排名第19位。長青集團(tuán)、天銀機(jī)電、愛仕達(dá)等漲幅居前。從估值來看，截止5月8日渤海家電板塊整體法TTM市盈率為19.54倍，滬深300市盈率為16.19倍，估值溢價率20.69%，環(huán)比前周上漲1.74個百分點(diǎn)。

　　投資策略上周市場下行，家電板塊表現(xiàn)出了較強(qiáng)的防御性。頻繁的跨界合作表明行業(yè)正在由傳統(tǒng)制造業(yè)朝新的盈利模式探索和轉(zhuǎn)型，板塊整體穩(wěn)定的業(yè)績支撐和相對較低的估值水平以及正在革新的商業(yè)模式等是估值上行的推動力。行業(yè)整體評級維持“中性”。

　　個股方面建議關(guān)注小天鵝A、愛仕達(dá)、四川長虹、格力電器和惠而浦。