日常消費品：國企改革1+15體系首次亮相本周重點關(guān)注農(nóng)業(yè)國企改革五虎 薦4股 2015-05-25 類別：行業(yè)研究 機構(gòu)：安信證券 研究員：吳立

　　[摘要]

　　一、本周觀點■本周建議重點關(guān)注農(nóng)業(yè)國企改革投資機會。

　　我們安信農(nóng)業(yè)團隊從今年起堅持從“變革+反轉(zhuǎn)”兩條主線挖掘牛股的投資策略。在體制改革方面農(nóng)業(yè)行業(yè)迎來國企、農(nóng)墾體系雙重改革。

　　1、國企改革方面：5月18日，國務(wù)院發(fā)布《關(guān)于2015年深化經(jīng)濟體制改革重點工作的意見》，《意見》要求深化企業(yè)改革，進一步增強市場主體活力。習(xí)總書記指出2015年是全面深化改革關(guān)鍵之年，國企改革必將加快實施、全面落地。

　　我們認為隨著政策的落地，國企改革有望提速，本周建議重點關(guān)注國企改革投資機會。

　?。?）上市農(nóng)業(yè)國企改革路徑：混合所有制和完善激勵機制。農(nóng)業(yè)國企改革具體方案包括：1）集團資產(chǎn)上市，提高國資證券化率。2）引入民營資本或戰(zhàn)略投資者。3）推進股權(quán)激勵或高管參與增發(fā)。4）員工持股計劃。

　?。?）農(nóng)業(yè)上市公司國企改革投資邏輯：資產(chǎn)注入預(yù)期+理順利益機制。

　　1）資產(chǎn)注入預(yù)期：關(guān)注集團資產(chǎn)多，資產(chǎn)證券化比例低的企業(yè)。主要集中在農(nóng)墾系統(tǒng)，以及少數(shù)地方國企。主要標的：北大荒、亞盛集團、中糧屯河、中糧生化。

　　2）理順激勵機制：已實施或預(yù)期完善激勵機制的企業(yè)。已實施激勵方案有：農(nóng)發(fā)種業(yè)、新五豐、華英農(nóng)業(yè)。預(yù)期實施的有中牧股份、天康生物。

　　3）經(jīng)營體系改革型標的：1）農(nóng)墾系標的面臨“土地改革+國企改革”雙拐點。2）央企改革將提速：關(guān)注“中糧系”+“中農(nóng)發(fā)集團”。3）供銷社改革拉開序幕。

　?。?）投資建議：我們認為，農(nóng)業(yè)國企改革投資機會主要由三類標的。1）資源整合平臺型。2）完善激勵機制型。3）經(jīng)營體系改革型（央企、農(nóng)墾、供銷社）。