旅游酒店：經(jīng)濟型酒店景氣回升 薦13股 2015-05-31 類別：行業(yè)研究 機構(gòu)：國泰君安 研究員：許娟娟 陳均峰

　　[摘要]

　　本報告導(dǎo)讀：

　　深入跟蹤旅游行業(yè)整體和相關(guān)子行業(yè)數(shù)據(jù)變動，預(yù)判行業(yè)發(fā)展趨勢，觀察并發(fā)掘投資機會。

　　摘要：

　　4月自然景區(qū)受天氣影響客流增速下滑，休閑度假目的地保持快速增長，離島免稅持續(xù)快增、高端需求旺盛，北京星級酒店整體略有下滑，上海酒店升勢延續(xù)；餐飲收入整體繼續(xù)緩慢恢復(fù)。移動互聯(lián)在旅游業(yè)的應(yīng)用提升行業(yè)效率，優(yōu)化生態(tài)圈，兩大亮點帶動行業(yè)景氣度高位運行：簽證放松和東南亞恢復(fù)提升出境游景氣，迪士尼試營業(yè)將提振國內(nèi)游景氣度。①延續(xù)“大旅游生態(tài)圈”選股策略，推薦要素層的休閑娛樂標的中青旅、宋城演藝、中國國旅；其中宋城演藝、中青旅亦受益迪士尼；推薦服務(wù)層的代理商眾信旅游、騰邦國際、易食股份，OTA中攜程、途牛為受益標的，亦受益于出境游。②推薦國企改革或機制變革推動下的拐點型公司，云南旅游、東方賓館、桂林旅游、三特索道、國旅聯(lián)合、峨眉山A、黃山旅游。

　　景區(qū)：4月部分自然景區(qū)受天氣影響較大，客流增速出現(xiàn)同程度的下滑，休閑度假目的地維持高景氣。4月：①傳統(tǒng)景區(qū)：張家界景區(qū)+33.0%/黃山-1.2%②麗江、浙江、海南、昆明客流增速均超過10%：

　　麗江+19.1%/浙江+12.2%/海南+10.5%/昆明+10.0%。

　　免稅：離島免稅持續(xù)高景氣，海棠灣品類豐富及品牌調(diào)整效果持續(xù)顯現(xiàn)，高端消費快速增長。4月海南離島免稅銷售額4.1億/+60.1%，購買旅客13萬/+36.6%；其中，三亞店銷售額3.2億/+69.0%，海口店銷售額0.9億/+35.6%。8000元以上商品銷售額0.8億/+176%。

　　餐飲：4月全國餐飲收入增速環(huán)比加快，北京同比小幅增長，整體緩慢恢復(fù)。①全國社零總額餐飲收入同增11.7%，增速環(huán)比繼續(xù)加快；②全國限額以上企業(yè)餐飲收入同增7.2%，增速環(huán)比繼續(xù)加快；③北京社零總額餐飲收入同增1.6%，增速相較于3月0.4%有所加快。

　　星級酒店：4月全國星級酒店各指標表現(xiàn)穩(wěn)中略升，五星級降幅收窄。

　　北京出租率回升，平均房價、RevPAR繼續(xù)下滑，整體經(jīng)營略下滑，上海繼續(xù)強勁表現(xiàn)，三大指標均繼續(xù)提升，增幅有所擴大。：①全國星級出租率+3.5個點，房價-0.5%，RevPAR+3.9%；五星級出租率+1.5個點，房價-6.1%，RevPAR-3.5%。②北京星級出租率61.8%/+2.0個點，RevPAR309元/-1.2%，五星級出租率65.1%/-0.7個點，收入-1.6%；③上海星級出租率70.4%/+2.7個點，RevPAR+18.5%；五星級出租率68.1%/+0.6個點，房價1097元/+11.3%，RevPAR744元/+11.2%。

　　經(jīng)濟型酒店：4月錦江經(jīng)濟型酒店房價回升，出租率、RevPAR降幅繼續(xù)收窄，整體景氣回升。出租率83.2%，同比-1.0個點；房價183.5元，同比+0.7%；RevPAR為152.7元，同比-0.5%，新開店9家。