旅游酒店：免稅業(yè)再迎發(fā)展良機(jī) 薦1股 2015-05-31 類別：行業(yè)研究 機(jī)構(gòu)：國(guó)泰君安 研究員：許娟娟 陳均峰

　　[摘要]

　　本報(bào)告導(dǎo)讀：

　　財(cái)政部表示將增設(shè)進(jìn)境免稅店并擴(kuò)大免稅品種，我們認(rèn)為此次表態(tài)信號(hào)效應(yīng)明顯，免稅政策持續(xù)放松可期，免稅業(yè)將再迎發(fā)展良機(jī)，推薦全國(guó)性免稅運(yùn)營(yíng)商中國(guó)國(guó)旅。

　　事件：

　　5月29日財(cái)政部副部長(zhǎng)史耀斌在國(guó)務(wù)院例行會(huì)議上表示：①將適度增設(shè)口岸的進(jìn)境免稅店，合理擴(kuò)大我國(guó)公民需求量較大的免稅品種，方便消費(fèi)者在口岸進(jìn)境免稅店購(gòu)買國(guó)外產(chǎn)品；②相關(guān)部門將根據(jù)出入境的旅客流量，結(jié)合區(qū)域布局，準(zhǔn)備先增設(shè)若干機(jī)場(chǎng)的進(jìn)境免稅店。

　　點(diǎn)評(píng)：

　　旅游購(gòu)物需求旺盛、國(guó)家刺激消費(fèi)改善民生政策持續(xù)深入推動(dòng)免稅政策進(jìn)入持續(xù)寬松通道：①出境旅游購(gòu)物需求旺盛：2014年我國(guó)公民出境旅游人數(shù)突破1億人次，境外消費(fèi)額首次超過一萬億元。環(huán)球藍(lán)聯(lián)數(shù)據(jù)顯示，中國(guó)全球購(gòu)物退稅消費(fèi)額占全世界比例約三分之一，國(guó)內(nèi)游客免稅購(gòu)物需求十分旺盛；②隨著我國(guó)經(jīng)濟(jì)增速放緩及改革轉(zhuǎn)型深入，減稅及發(fā)展免稅業(yè)提振國(guó)內(nèi)消費(fèi)需求成為重要政策；③繼離島免稅單次購(gòu)買限額提升后，2015年3月離島免稅新增17個(gè)品類并放寬熱銷商品單次購(gòu)買件數(shù)，離島免稅政策持續(xù)放松。

　　政策放寬將促進(jìn)行業(yè)發(fā)展，出境游高景氣保障進(jìn)境免稅市場(chǎng)廣闊空間：①離島免稅政策放松效果明顯：2015年離島免稅新政實(shí)施以來，隨著品類豐富及品牌調(diào)整海南離島免稅銷售額持續(xù)快增，3-4月海南離島免稅銷售額10.2億元/+72.0%，高端消費(fèi)需求旺盛，8000元以上商品銷售額同增超過200%，十分明顯；②出境游高增長(zhǎng)，進(jìn)境免稅市場(chǎng)空間大：出境游市場(chǎng)持續(xù)高增長(zhǎng)，2014年出境人次突破一億人次，而我國(guó)僅在北京、上海、深圳和珠海設(shè)有進(jìn)境免稅店，供給不足，而出境免稅店提供的出境預(yù)定、進(jìn)境提貨的服務(wù)側(cè)面證明進(jìn)境免稅店的市場(chǎng)需求；③主要口岸布局已經(jīng)逐步開始，例如黃山市與中免籌建的黃山機(jī)場(chǎng)免稅店預(yù)計(jì)7月1日將正式對(duì)外營(yíng)業(yè)。

　　政策持續(xù)放松，免稅業(yè)將再迎發(fā)展良機(jī)：①2014年以后政策逐漸成為限制免稅業(yè)發(fā)展的主要因素，市場(chǎng)對(duì)免稅業(yè)成長(zhǎng)性的擔(dān)憂也多集中于政策管制方面；②此次財(cái)政部關(guān)于進(jìn)境免稅店規(guī)劃及表態(tài)信號(hào)效應(yīng)明顯，免稅政策逐步進(jìn)入放松通道，免稅業(yè)供給及品類、限額等政策有望持續(xù)寬松，我國(guó)免稅業(yè)將打破擴(kuò)張瓶頸，再次迎來發(fā)展良機(jī)。

　　投資建議：推薦中國(guó)國(guó)旅。旗下中免集團(tuán)為國(guó)務(wù)院授權(quán)唯一一家能夠在全國(guó)范圍內(nèi)開展免稅業(yè)務(wù)的公司，公司免稅業(yè)務(wù)運(yùn)營(yíng)成熟，將顯著受益于免稅店增設(shè)及免稅政策持續(xù)放寬。