醫(yī)療保?。夯貧w業(yè)績主線 薦4股 2015-07-22 類別：行業(yè)研究 機構(gòu)：渤海證券 研究員：王雯

　　[摘要]

　　投資要點：

　　行業(yè)及公司新聞回顧1.發(fā)改委：將建立國家重點監(jiān)測品種目錄2.醫(yī)保目錄更新工作即將啟動非處方藥或全退出3.新版藥典實施或帶來中藥企業(yè)成本提升4.輔仁藥業(yè)：信披問題收到證監(jiān)局改正措施決定書5.佛慈制藥：2015年上半年扣非后歸母凈利潤增長超過1倍6.葵花藥業(yè)：擬收購吉林省健今藥業(yè)90%股權(quán)7.片仔癀：擬成立片仔癀宏仁醫(yī)藥進軍醫(yī)藥商業(yè)8.沃華醫(yī)藥：擬以1.8億收購康辰藥業(yè)市場表現(xiàn)和策略近5個交易日，醫(yī)藥生物板塊上漲4.75%，滬深300上漲1.31%，整體板塊漲幅在申萬28個一級子行業(yè)中排名第16位。6個子板塊中醫(yī)療器械和生物制品板塊漲幅居前，醫(yī)療服務(wù)板塊漲幅墊底，中藥漲幅居中。結(jié)束前周的普漲行情后，個股表現(xiàn)分化開始明顯。本周新復(fù)牌的個股表現(xiàn)搶眼，如信邦制藥、精華制藥。另外公布業(yè)績大幅增長的佛慈制藥表現(xiàn)也較強勢。目前中藥板塊ttm估值為45.43倍，相對全部A股的估值溢價率為86%左右，相對上周有所提升。

　　我們維持上周觀點，個股在經(jīng)歷全面反彈后，后期走勢將出現(xiàn)分化。在市場風(fēng)險偏好降低以及中報業(yè)績披露窗口，建議回歸業(yè)績，關(guān)注確定性轉(zhuǎn)型，規(guī)避單純講故事公司。中藥行業(yè)在行業(yè)政策、中藥注射劑增長放緩等多重因素帶動下，增速放緩是較確定事件，因此優(yōu)選個股較為關(guān)鍵。建議關(guān)注細分領(lǐng)域中藥配方顆粒的政策性投資機會。以及管理團隊優(yōu)異，具備創(chuàng)新力和營銷能力的公司。短期建議關(guān)注跌破或接近員工持股計劃及增發(fā)價的個股。

　　維持行業(yè)中性評級，建議關(guān)注香雪制藥、濟川藥業(yè)、中新藥業(yè)、康恩貝。