服裝紡織：短期博弈反彈可期 薦5股 2015-08-25 類別：行業(yè)研究 機構(gòu)：齊魯證券 研究員：吳驍宇

　　[摘要]

　　事件：央行決定自2015年8月26日起下調(diào)金融機構(gòu)人民幣貸款和存款基準利率，金融機構(gòu)一年期貸款基準利率下調(diào)0.25個百分點至4.6%，一年期存款基準利率下調(diào)0.25個百分點至1.75%。

　　歷史上降準降息為市場注入流動性、調(diào)節(jié)經(jīng)濟及股市的重要政策工具。就股市而言，有效性取決于市場具體點位及情緒，如14年底市場低位時降息開啟此輪大牛市，但6月28日股災(zāi)早期雙降則效果甚微。

　　而央行此次發(fā)布雙降政策，一方面是應(yīng)對人民幣匯率大幅貶值后資金外逃的預(yù)期，另一方面也是為了向經(jīng)濟失速風險持續(xù)加大的實體經(jīng)濟持續(xù)注入流動性。此外，也是在當前全球股市疲軟及中國市場暴跌背景下救市之舉，此為在周二而非慣例周末出臺降準降息政策的核心因素。在當前3000點相對低位、部分價值及成長個股走勢已然超賣背景下，預(yù)計對市場整體信心及走勢提振明顯，短期博弈性反彈機會可期。

　　紡織服裝板塊建議重點關(guān)注如下個股的交易性機會：羅萊家紡（15-17EPS為0.66、0.78、0.91元，對應(yīng)PE22、18、16倍，16年P(guān)EG0.91，業(yè)績穩(wěn)步增長，中報歸屬凈利潤增長16.78%，合伙人制度逐步確定后，二次創(chuàng)業(yè)氛圍濃厚，各個項目只要有前景就投資，多點開花，后期空間巨大）；森馬服飾（15-17EPS為1.07、1.30、1.47元，對應(yīng)PE17、14、13倍，16年P(guān)EG0.96，中報業(yè)績預(yù)告凈利潤增長0%-30%，休閑業(yè)務(wù)復(fù)蘇、童裝快速增長、參股布局跨境電商）；紅豆股份（大集團、小公司，大股東絕對控股，大盤斷崖式下跌階段彰顯極強抗跌性）；華孚色紡（15-17EPS為0.35、0.43、0.52元，對應(yīng)PE23、19、15倍，16年P(guān)EG0.71。中報業(yè)績超預(yù)期，歸屬凈利潤增長59.97%，未來做“色紡紗+類金融”企業(yè)，從100億規(guī)模的制造企業(yè)向千億級別的供應(yīng)鏈企業(yè)轉(zhuǎn)型，新疆投資具有極大政策支持，各類持續(xù)性的補貼對公司未來業(yè)績持續(xù)高增長起到有力保障）；魯泰A（15-17EPS為1.09、1.23、1.45元，對應(yīng)PE11、10、8倍，16年P(guān)EG0.87，估值低，人民幣貶值趨勢下紡服板塊收益最大者）；匯潔股份（15-17EPS為0.73、0.87、1.05元，對應(yīng)PE35、29、24倍。國內(nèi)內(nèi)衣龍頭，中報業(yè)績超預(yù)期，歸屬凈利潤增速達33.53%，在相對2014年底渠道基本無擴張的情況下，收入增長源于單店收入提升，內(nèi)生增長力極強）。