信息科技：互聯(lián)網(wǎng)＋硬件才能雙贏 薦3股 2015-09-11 類別：行業(yè)研究 機(jī)構(gòu)：國信證券 研究員：王學(xué)恒

　　[摘要]

　　“3酷事件”——奇虎360和酷派合作糾紛事件。我們認(rèn)為因?yàn)榛ヂ?lián)網(wǎng)公司在傳統(tǒng)硬件領(lǐng)域的缺失，自己重新打造一條體系太慢、投入太大、回收周期長，最佳方式就是找該領(lǐng)域的強(qiáng)者合作，而酷派正是傳統(tǒng)硬件領(lǐng)域有實(shí)力者，所以酷派成了互聯(lián)網(wǎng)公司們的槍手貨?？崤傻墓?yīng)鏈、積累的硬件研發(fā)制造技術(shù)、銷售渠道三大優(yōu)勢是互聯(lián)網(wǎng)公司短期內(nèi)難以企及的。

　　硬件領(lǐng)域相對是藍(lán)海截至2015年8月，行業(yè)中軟件（包含互聯(lián)網(wǎng)）和硬件公司差別很大，硬件公司只有1205家，而軟件公司達(dá)到9283家。同樣，軟件領(lǐng)域投資公司數(shù)目4220家，硬件公司636家。現(xiàn)在的創(chuàng)業(yè)、VC重軟件輕硬件。我們認(rèn)為硬件領(lǐng)域反而是創(chuàng)業(yè)者和投資人的機(jī)會，由于硬件創(chuàng)業(yè)難度高、但是市場需求大；硬件領(lǐng)域創(chuàng)業(yè)相對軟件領(lǐng)域還是藍(lán)海，機(jī)會很多。

　　互聯(lián)網(wǎng)公司做硬件尚欠硬實(shí)力1.硬件開發(fā)技術(shù)難度高于軟件的復(fù)雜程度。2.商業(yè)模式不再適用：抓用戶、提流量、再變現(xiàn)的互聯(lián)網(wǎng)邏輯在硬件領(lǐng)域行不通，想通過智能硬件獲得用戶，再想辦法變現(xiàn)的商業(yè)模式有待驗(yàn)證。3.供應(yīng)鏈管理缺失：軟件領(lǐng)域沒有庫存的概念，而硬件領(lǐng)域一款產(chǎn)品的滯銷就有可能導(dǎo)致公司破產(chǎn)。軟件領(lǐng)域的產(chǎn)能沒有限制，只需增加服務(wù)器即可，邊際成本基本為零，而硬件領(lǐng)域1萬臺出貨量和1000萬臺出貨量有質(zhì)的區(qū)別。

　　智能硬件是新一波科技浪潮互聯(lián)網(wǎng)3.0的基礎(chǔ)從產(chǎn)業(yè)的角度看，互聯(lián)網(wǎng)發(fā)展經(jīng)歷3個階段?；ヂ?lián)網(wǎng)1.0是線上的傳播信息，表面上是信息傳遞，本質(zhì)是為人類提供一種新的生產(chǎn)工具，代表企業(yè)有百度、新浪等信息類網(wǎng)站?；ヂ?lián)網(wǎng)2.0是電子商務(wù)為主的O2O，是用線上信息傳播渠道對接線下服務(wù)，本質(zhì)上是對接人，用信息驅(qū)動服務(wù)促使社會生產(chǎn)力的變化；代表企業(yè)有阿里巴巴、京東、58同城、趕集網(wǎng)等?；ヂ?lián)網(wǎng)3.0是利用線上信息傳播渠道對接所有物體信息，本質(zhì)是用信息驅(qū)動生產(chǎn)關(guān)系的變化。表現(xiàn)形式就是各種去中心化、共享經(jīng)濟(jì)，代表企業(yè)有Uber、Airbnb。

　　中國有能力掀起全球硬件浪潮我們認(rèn)為中國有實(shí)力成為科技浪潮的弄潮兒。簡單來說有以下4點(diǎn)原因：1、2025中國制造的政策推動機(jī)器人替代人工浪潮；2、以80后、90后為主的消費(fèi)升級帶來市場需求；3、1998年以來的高校擴(kuò)招儲備了大量工科人才；4、以深圳為代表的世界制造工廠提供電子元器件生產(chǎn)制造。

　　投資建議一是互聯(lián)網(wǎng)公司可共享傳統(tǒng)硬件公司的供應(yīng)鏈資源，我們推薦TOP10手機(jī)廠商：華為、中興、聯(lián)想、酷派、小米、OPPO、vivo、魅族、金立、TCL。二是硬件產(chǎn)業(yè)鏈中明星公司，全志科技（300458）：領(lǐng)先的智能應(yīng)用處理器SoC和智能模擬芯片設(shè)計商；舜宇光學(xué)（2382.hk）：雙攝像頭優(yōu)勢；昂納光通信（0877.HK）：擁有數(shù)據(jù)中心交換的光模塊產(chǎn)品，未來瞄準(zhǔn)做世界級的高端光器件供應(yīng)商。