日常消費品：繼續(xù)看多板塊行情 薦7股 2015-09-27 類別：行業(yè)研究 機構(gòu)：齊魯證券 研究員：胡彥超

　　[摘要]

　　核心觀點：

　　周觀點：繼續(xù)看多板塊行情，三條主線精選個股。（1）震蕩市凸顯食品飲料配置意義，板塊相對收益明顯：

　　今年6月份以來，在大盤震蕩加劇的情況下，食品飲料板塊獲得了明顯的超額收益。延續(xù)之前的觀點，市場震蕩不減，前期漲幅較小、業(yè)績確定性較高、估值相對合理、配置處于歷史低位的食品飲料板塊防御價值凸顯，體現(xiàn)良好的戰(zhàn)略配置意義。（2）價值為先，業(yè)績?yōu)橥?，持續(xù)關(guān)注國企改革的后續(xù)落地：我們?nèi)詧猿秩龡l投資主線，價值為先：市場大幅回調(diào)以后，以茅臺（14x）、伊利（18x）、雙匯（14x）為代表的藍籌股估值水平已經(jīng)接近歷史底部，大盤震蕩的情況下防御優(yōu)勢盡顯，有望獲得相對收益。同時建議重點關(guān)注估值合理、分紅穩(wěn)定的洽洽食品；業(yè)績?yōu)橥酰撼掷m(xù)關(guān)注業(yè)績增長穩(wěn)定的板塊和個股，板塊方面推薦持續(xù)復(fù)蘇態(tài)勢的高端白酒和葡萄酒；個股繼續(xù)推薦高彈性品種西王食品，海之言、小茗同學(xué)等新品持續(xù)爆發(fā)，業(yè)績回升確定的統(tǒng)一企業(yè)中國以及未來幾年增長確定的調(diào)味品龍頭海天味業(yè)。同時建議關(guān)注國企改革的后續(xù)催化作用，推薦標的上海梅林、中炬高新、五糧液、瀘州老窖、恒順醋業(yè)、老白干酒、山西汾酒等。

　　伊利牽頭打造中美食品智慧谷，民族品牌國際化進程加快：9月24日，由伊利主導(dǎo)實施的中美食品智慧谷在美國成立。不僅僅是伊利股份，光明乳業(yè)、張裕A、上海梅林等一批國內(nèi)食品制造企業(yè)紛紛提出國際化兼并戰(zhàn)略，在國內(nèi)消費者消費能力提高的背景下，通過國際化戰(zhàn)略，運用全球優(yōu)質(zhì)的資源和生產(chǎn)技術(shù)，保證產(chǎn)品的質(zhì)量成為中國食品加工企業(yè)重要的發(fā)展趨勢，中國食品制造有望走向世界。

　　（1）伊利股份：全球奶源基地布局增強對生鮮乳價格的抗風(fēng)險能力，食品集團航母即將起航：伊利通過國際奶源地的布局既對產(chǎn)品的質(zhì)量進行了有效的背書、又有效平滑了國內(nèi)生鮮乳價格對于乳制品成本的影響。同時伊利提出了明確提出到2020年成為千億級的健康食品集團的戰(zhàn)略發(fā)展目標，我們認為在全球范圍內(nèi)尋找合適標的進行外延并購，是實現(xiàn)公司健康食品集團規(guī)劃的有效路徑之一。

　?。?）光明乳業(yè)：定增收購大股東旗下Tnuva集團，光明乳業(yè)國際化擴張再下一城。繼收購新西蘭新萊特乳業(yè)之后，光明乳業(yè)國際化進程再下一城，擬募集資金90億元收購光明集團子公司旗下的以色列Tnuva集團76.73%的股權(quán)。Tnuva集團2014年實現(xiàn)收入110.56億元，若完成對Tnuva集團的收購，將強化公司的收入規(guī)模和盈利能力，為未來的穩(wěn)定發(fā)張打開增量空間。

　?。?）張裕A：收購愛歐集團75%股權(quán)，實際行動彰顯做進口酒決心。張裕擬收購愛歐集團75%的股權(quán)。

　　愛歐集團年生產(chǎn)葡萄酒1.6萬噸，擁有多品牌和生產(chǎn)高性價比產(chǎn)品優(yōu)勢。本次海外標的成功收購加上張裕的超強渠道能力，公司的進口酒產(chǎn)銷一體化模式很快可以實現(xiàn)，未來進口酒業(yè)務(wù)的增長空間巨大。

　?。?）上海梅林：擬收購新西蘭最大牛羊肉企業(yè)，公司牛肉全產(chǎn)業(yè)鏈戰(zhàn)略逐步落地。9月16日上海梅林發(fā)布重大資產(chǎn)購買預(yù)案，擬現(xiàn)金收購新西蘭最大牛羊肉企業(yè)SFF集團，此次收購是梅林牛肉全產(chǎn)業(yè)鏈戰(zhàn)略的逐步落地，有助于公司控制新西蘭近四分之一的優(yōu)質(zhì)牛源，并將大幅提升公司收入規(guī)模和盈利能力。

　　白酒行業(yè)：中秋行情冷熱參半，量增價不增。白酒中秋節(jié)旺季已到，從最新的渠道調(diào)研的情況來看，我們認為高端白酒中秋行情喜憂參半。可喜的方面主要體現(xiàn)在高端白酒銷量總體向好，放貨節(jié)奏有序，價格穩(wěn)定：

　　最新調(diào)研數(shù)據(jù)顯示茅臺銷售數(shù)據(jù)總體向好，其中成都、河北茅臺酒各一大型經(jīng)銷商已完成全年計劃的100%，深圳經(jīng)銷商普遍完成90%。五糧液公司1-8月份銷售數(shù)據(jù)較去年同比增長，最新的八月份數(shù)據(jù)也出現(xiàn)了正增長。瀘州老窖國窖1573中秋銷量好于2014年，全年銷量有望實現(xiàn)1800余噸；可憂的主要體現(xiàn)在市場心態(tài)