半導(dǎo)體、電子設(shè)備：科技紅利 薦10股 2015-11-30 類別：行業(yè)研究 機(jī)構(gòu)：安信證券 研究員：趙曉光 鄭震湘 邵潔

　　[摘要]

　　■近期關(guān)于華為研發(fā)投入的探討引起了市場充分討論，華為14年研發(fā)投入經(jīng)費(fèi)為408億元，占銷售收入的14.4%，超過IBM、思科，雖然三星電子的研發(fā)費(fèi)用比華為高約三倍，但華為的研發(fā)投入強(qiáng)度是三星電子的兩倍，超過了A股400家公司總和！而臺(tái)灣牛逼科技企業(yè)前五名2014年投入研發(fā)經(jīng)費(fèi)有多少?臺(tái)積電投入568億臺(tái)幣研發(fā)，相當(dāng)于16億美元；鴻海（富士康是其中的子公司）489億臺(tái)幣，相當(dāng)于14億美元；聯(lián)發(fā)科433億臺(tái)幣，相當(dāng)于13億美元；臺(tái)聯(lián)電137億臺(tái)幣，相當(dāng)于5億美元；緯創(chuàng)134億臺(tái)幣，相當(dāng)于5億美元。一個(gè)華為研發(fā)經(jīng)費(fèi)，超過臺(tái)灣臺(tái)積電+鴻海+聯(lián)發(fā)科+聯(lián)電+緯創(chuàng)的總和！持續(xù)高效的研發(fā)投入是真正成長股的內(nèi)在動(dòng)力：華為幾十年高速發(fā)展，成為全球通信行業(yè)巨頭，內(nèi)在動(dòng)因有很多，任正非對(duì)研發(fā)投入的基本標(biāo)準(zhǔn)是不低于10%，即比標(biāo)準(zhǔn)高4.2%。近十年華為累計(jì)投入的研發(fā)費(fèi)用超過人民幣1900億元，持續(xù)科技投入帶來的科技紅利是華為成為科技創(chuàng)新龍頭的最核心因素之一?，F(xiàn)在市場在充分挖掘成長股，競爭結(jié)構(gòu)、市場需求、商業(yè)模式都是我們需要思考的，但從科技紅利角度來看，持續(xù)的正向的科研投入，人均轉(zhuǎn)換效率的持續(xù)提升，是產(chǎn)生真正成長股的內(nèi)在動(dòng)力。

　　我們?cè)诰旁鲁跏袌鲎畋^的時(shí)候發(fā)布《站在科技紅利時(shí)代拐點(diǎn)，尋找方向型資產(chǎn)》戰(zhàn)略性報(bào)告，核心組合大幅跑贏指數(shù)及行業(yè)，股價(jià)翻倍以上創(chuàng)歷史新高：中國要從科技制造大國演進(jìn)到科技制造強(qiáng)國、科技創(chuàng)新強(qiáng)國發(fā)展，科技紅利帶來的科技創(chuàng)新是國家戰(zhàn)略落地的關(guān)鍵！重點(diǎn)關(guān)注組合：方向型組合：中安消、南洋科技、全志科技、先導(dǎo)股份、達(dá)華智能、火炬電子。白馬和準(zhǔn)白馬組合：華工科技、萬潤科技、碩貝德、信維通信、欣旺達(dá)、振華科技、金龍機(jī)電、大華股份、中航光電、歌爾聲學(xué)、三安光電、同方國芯、大唐電信、長盈精密。

　　虛擬現(xiàn)實(shí)組合全奉獻(xiàn)：福晶科技、歌爾聲學(xué)、全志科技、水晶光電、漢麻產(chǎn)業(yè)、天音控股。半導(dǎo)體國產(chǎn)化：長電科技、振華科技、大唐電信、上海貝嶺、歐比特等。

　　■上周市場回顧：電子板塊上周漲跌-5.02%，跑贏滬深300指數(shù)0.74個(gè)百分點(diǎn)，年初以來累計(jì)上漲61.78%，跑贏滬深300指數(shù)61.12個(gè)百分點(diǎn)。上周子行業(yè)中半導(dǎo)體、元件、光學(xué)光電子、其他電子、電子制造漲跌幅分別為-3.93%、-3.54%、-5.35%、-5.62%、-5.81%。

　　■本周行業(yè)與公司事件提醒：關(guān)注公司股東大會(huì)股權(quán)登記■風(fēng)險(xiǎn)提示：系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)