建材：2015暗淡收官 2016春來(lái)無(wú)時(shí) 2016-01-04 類別：行業(yè)研究 機(jī)構(gòu)：華融證券 研究員：賀眾營(yíng)

　　[摘要]

　　本周水泥市場(chǎng)綜述本周全國(guó)水泥市場(chǎng)價(jià)格繼續(xù)下行，環(huán)比跌幅為0.7%。價(jià)格下跌區(qū)域主要集中在廣東、安徽亳州和江西上饒等地，不同區(qū)域價(jià)格下調(diào)5-20元/噸不等。本周全國(guó)跟蹤82個(gè)城市的水泥平均庫(kù)存為75.61%，較上周上漲0.43個(gè)百分點(diǎn)；其中省會(huì)城市水泥庫(kù)存為75.8%，較上周上升0.17個(gè)百分點(diǎn)。

　　本周主要區(qū)域價(jià)格走勢(shì)華東地區(qū)水泥價(jià)格大穩(wěn)小動(dòng)。目前南京本地企業(yè)P.O42.5散出廠價(jià)在180-190元/噸。蘇錫常地區(qū)高標(biāo)號(hào)出廠價(jià)160-180元/噸不等。蘇北淮安地區(qū)水泥價(jià)格平穩(wěn)運(yùn)行，下游需求受新建鐵路支撐略有好轉(zhuǎn)，供應(yīng)鐵路項(xiàng)目的企業(yè)出貨可達(dá)6-7成。合肥地區(qū)預(yù)計(jì)后期價(jià)格仍有下行風(fēng)險(xiǎn)。皖北亳州地區(qū)部分企業(yè)水泥價(jià)格下調(diào)5-10元/噸，P.O42.5散到位價(jià)250元/噸。溫州地區(qū)天氣放晴，在建工程項(xiàng)目加快施工速度，下游需求環(huán)比增加，但受北方低價(jià)水泥沖擊，本地企業(yè)出貨尚不能達(dá)到產(chǎn)銷平衡，大部分在8-9成。江西南昌地區(qū)各大企業(yè)報(bào)價(jià)穩(wěn)定，成交價(jià)格有所回落，P.O42.5散到位價(jià)280元/噸。

　　中南地區(qū)水泥價(jià)格弱勢(shì)運(yùn)行。珠三角地區(qū)部分企業(yè)加大優(yōu)惠幅度，變相下調(diào)水泥和熟料價(jià)格，局部地區(qū)P.O42.5散出廠價(jià)170-180元/噸，熟料130-140元/噸。12月25日，封開(kāi)華潤(rùn)5號(hào)線點(diǎn)火投產(chǎn)，迫于新線投產(chǎn)壓力，企業(yè)爭(zhēng)搶市場(chǎng)份額力度加大，致使市場(chǎng)成交價(jià)格走低。欽北防地區(qū)水泥企業(yè)增加優(yōu)惠和返利，變相下調(diào)水泥價(jià)格10元/噸，P.O42.5散出廠價(jià)220元/噸。湖南長(zhǎng)沙地區(qū)水泥價(jià)格穩(wěn)中趨弱，P.O42.5散到位價(jià)275元/噸。武漢地區(qū)水泥價(jià)格以穩(wěn)為主，各企業(yè)穩(wěn)價(jià)意識(shí)強(qiáng)烈，希望能平穩(wěn)進(jìn)入春節(jié)。

　　西南地區(qū)水泥價(jià)格以穩(wěn)為主。四川成都地區(qū)水泥價(jià)格平穩(wěn)運(yùn)行。重慶地區(qū)水泥價(jià)格低位運(yùn)行，主城區(qū)P.O42.5散出廠價(jià)200-210元/噸，后期價(jià)格趨降。

　　云南昆明地區(qū)水泥價(jià)格保持平穩(wěn)，下游需求相對(duì)穩(wěn)定，企業(yè)出貨在8成左右，庫(kù)存在70%-90%，預(yù)計(jì)后期市場(chǎng)價(jià)格將會(huì)繼續(xù)趨穩(wěn)運(yùn)行。

　　投資策略12月底，國(guó)內(nèi)水泥市場(chǎng)需求仍以疲軟為主，大部分地區(qū)企業(yè)日發(fā)貨量維持在5-7成，為在節(jié)前消化庫(kù)存，部分地區(qū)水泥價(jià)格繼續(xù)暗中走低，預(yù)計(jì)這一態(tài)勢(shì)將會(huì)延續(xù)至春節(jié)前期。投資策略看建議投資者關(guān)注在去產(chǎn)能方面走在前列的東北區(qū)域內(nèi)相關(guān)標(biāo)的。

　　風(fēng)險(xiǎn)提示：煤炭?jī)r(jià)格大幅上漲，固定資產(chǎn)投資持續(xù)下滑