化工：原油價格反彈 薦7股 2016-01-25 類別：行業(yè)研究 機構(gòu)：廣發(fā)證券 研究員：王劍雨 郭敏

　　[摘要]

　　核心觀點：

　　行業(yè)觀點未來一段時間，基礎(chǔ)化工行業(yè)的發(fā)展態(tài)勢為：（1）周末WTI油價收于收于32.19美元/桶，較前一周末收盤上漲9.42%,但原油市場需求積弱不振、供應(yīng)居高不下的狀況下，預(yù)計一段時間內(nèi)原油價格仍將低位徘徊；（2）大部分化工品價格伴隨原油價格下調(diào)，導(dǎo)致企業(yè)盈利下降，精細化學(xué)品價格相對穩(wěn)定；（3）化工行業(yè)供給側(cè)改革以及下游實質(zhì)性需求復(fù)蘇有待觀察；（4）環(huán)保因素對行業(yè)邊際改善呈現(xiàn)下降趨勢。給予基礎(chǔ)化工行業(yè)“持有”評級。

　　重點關(guān)注子行業(yè)子行業(yè)方面，可重點關(guān)注：（1）電子化學(xué)品；（2）精細化工與新材料：

　?。?）復(fù)合肥；（4）國企改革；（5）轉(zhuǎn)型升級類企業(yè)。

　　投資組合1月18日至1月22日，“廣發(fā)化工投資組合”收益率為0.89%。2016年累計收益為-18.07%，相對行業(yè)指數(shù)累計收益6.13%，相對上證綜指累計收益-0.48%。

　　本期投資組合：道氏技術(shù)(20%)、國瓷材料(15%)、西隴科學(xué)(15%)、海利得(15%)、金正大(15%)、萬華化學(xué)(10%)、聯(lián)化科技(10%)。

　　化工品：原油、橡膠價格反彈，煤炭平穩(wěn)、棉花下跌；化工品價格有所下跌，價差漲跌相當(dāng)（一）原油、橡膠價格反彈，煤炭平穩(wěn)、棉花下跌（二）化工品價格有所下跌在我們跟蹤的231個產(chǎn)品中，本周與上周比：37種產(chǎn)品價格上漲，91種產(chǎn)品價格平穩(wěn)，103種產(chǎn)品價格下跌，價格漲幅較大的產(chǎn)品包括：鹽酸（合成酸）（33.0%）、工業(yè)萘（24.2%）、國產(chǎn)維生素A（11.4%）、進口維生素A（11.4%）、煤焦油（太鋼焦化）（10.2%）。價格跌幅較大的產(chǎn)品包括：掛牌聚合MDI（-18.3%）、國際柴油（-12.3%）、雙氧水（-10.3%）、OPEC一攬子原油（-10.1%）、國際尿素（-9.9%）、硫酸鉀（50%粉）（-9.7%）。

　?。ㄈ┗て酚芰q跌相當(dāng)在我們跟蹤的43個產(chǎn)品價差中，與上周相比：20種產(chǎn)品價差擴大，6種產(chǎn)品價差平穩(wěn)，17種產(chǎn)品價差縮小，價差擴大幅度較大的產(chǎn)品為：乙烯法PVC（27.2%）、黃磷（19.6%）。價差縮小幅度較大的產(chǎn)品為：環(huán)氧丙烷（-35.2%）、二甲醚（-11.7%）、氣頭尿素（-11.6%）、聚合MDI（-5.2%）。

　?。ㄋ模┰聰?shù)據(jù)：工業(yè)增加值增速平穩(wěn)數(shù)據(jù)跟蹤行業(yè)走勢：跑贏大盤。行業(yè)估值：超越歷史均值。

　　風(fēng)險提示1、原油價格劇烈波動；2、終端需求持續(xù)低迷；3、重大安全生產(chǎn)事故。