[摘要] 　　報告摘要： 　　市場表現(xiàn)2016年第三十七周（09/05-09/11）滬深300上漲0.12%，振幅1.73%。 　　同期申萬休閑服務指數(shù)上漲3.28%，振幅3.86%，旅游板塊表現(xiàn)強于市場，嶺南控股復牌持續(xù)上漲，首旅酒店、號百控股(拉升效應明顯。剔除復牌影響，周五板塊一枝獨秀，一反數(shù)月來的平滑趨勢。 　　第三十七周市場平穩(wěn)，上證綜指維持3000點以上，建筑材料、休閑服務居前。我們認為市場缺乏熱點，中秋、國慶假期臨近，極端氣候現(xiàn)象結束后，存在一定的旅游需求回補的預期，但對于今年全年業(yè)績影響有限，整體形勢不明朗，第三十七周繼續(xù)予以同步大勢評級。 　　行業(yè)動態(tài)去年全國旅行社利潤總額同比減34.14%。據(jù)國家旅游局網(wǎng)站消息，國家旅游局9月8日發(fā)布關于2015年度全國旅行社統(tǒng)計調查情況的公報。 　　公報顯示，2015年度全國旅行社營業(yè)收入4189.01億元，同比增長3.96%；營業(yè)利潤18.60億元，同比減少29.41%；利潤總額21.88億元，同比減少34.14%；全國旅行社總數(shù)為27621家(按2015年第四季度旅行社數(shù)量計算)，同比增長3.64%。 　　在線旅游仍陷虧損泥潭：半年或虧超40億。攜程、去哪兒網(wǎng)、途牛和新三板掛牌的驢媽媽母公司景域文化都公布了第二季度或者上半年的財報，四家公司上半年全部陷入虧損境地。曾經是OTA里唯一盈利的攜程，由于收購去哪兒網(wǎng)，已經連續(xù)兩個季度虧損。即便是按照不計股權報酬費用的利潤計算方法，雖然攜程在上半年實現(xiàn)了盈利，但是卻出現(xiàn)了環(huán)比同比雙降的趨勢。 　　新首旅任命孫堅為總經理旅企掀起2016年酒店并購潮。9月8日，首旅酒店對外發(fā)布公告，該公司董事會同意聘任原如家CEO孫堅先生接替張潤剛先生任公司總經理職務。 　　投資策略1.國內休閑和主題公園：看好景區(qū)+休閑模式需求，迪士尼對長三角周邊游的正向外部性效應明顯，建議關注大連圣亞、宋城演藝、三湘股份、三特索道、中青旅、海昌海洋公園。 　　2.出境游：受益于出入境游和免稅品行業(yè)潛力，建議關注眾信旅游、中國國旅。 　　3.國企改：各地積極推動旅游資源重組和整合，地方經濟提振預期加強，建議關注云南旅游、桂林旅游。 　　風險提示中秋、國慶小假期的需求回補效應可能不明顯。