2016年前三季度，醫(yī)藥行業(yè)收入和利潤(rùn)增速均有所提升，各項(xiàng)改革穩(wěn)步推進(jìn)，醫(yī)藥板塊三季度表現(xiàn)強(qiáng)于大盤(pán)。預(yù)計(jì)未來(lái)2-3年行業(yè)增速保持平穩(wěn)，改革仍圍繞“醫(yī)保、醫(yī)藥和醫(yī)療”展開(kāi)，一致性評(píng)價(jià)、兩票制和醫(yī)保目錄調(diào)整的政策紅利將逐步顯現(xiàn)，建議關(guān)注政策驅(qū)動(dòng)（一致性評(píng)價(jià)、兩票制推廣、醫(yī)保目錄調(diào)整、中醫(yī)藥發(fā)展等）、業(yè)績(jī)提升兩大投資主線。 　　行業(yè)穩(wěn)定增長(zhǎng)，單季利潤(rùn)增速回升前三季度板塊實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入6,666.52億元，同比增長(zhǎng)14.45%，增速較2015年同期上升2.87%，實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)592.08億元（扣非后約為524.51億），同比增長(zhǎng)19.75%，增速雖略低于去年同期，但要高于2015年全年增速。 　　單季度比較，前三個(gè)季度板塊營(yíng)業(yè)收入變動(dòng)相對(duì)較為平穩(wěn)，維持在13%左右的增速，3季度歸母凈利潤(rùn)增速24.5%，較2季度提升明顯。 　　業(yè)績(jī)主題驅(qū)動(dòng)強(qiáng)于大盤(pán)走勢(shì)今年醫(yī)藥生物指數(shù)走勢(shì)基本與大盤(pán)保持一致，1月份受熔斷機(jī)制影響出現(xiàn)急跌，隨后呈現(xiàn)震蕩上行趨勢(shì)，7月開(kāi)始走勢(shì)稍強(qiáng)于大盤(pán)。投資風(fēng)格以有業(yè)績(jī)支撐的穩(wěn)健投資為主，主要有血液制品價(jià)量齊升和全面放開(kāi)二胎后兒童藥銷售增長(zhǎng)等業(yè)績(jī)驅(qū)動(dòng)的投資機(jī)會(huì)。 　　醫(yī)保目錄調(diào)整，兩票制持續(xù)推進(jìn)，健康中國(guó)規(guī)劃出臺(tái)國(guó)家人力資源社會(huì)保障部發(fā)布《2016年國(guó)家基本醫(yī)療保險(xiǎn)、工傷保險(xiǎn)和生育保險(xiǎn)藥品目錄調(diào)整工作方案（征求意見(jiàn)稿）》，要求2016年底前完成醫(yī)保藥品目錄調(diào)整工作，2017年修改完善基本醫(yī)保用藥管理辦法，并逐步建立規(guī)范的藥品目錄動(dòng)態(tài)調(diào)整機(jī)制。納入醫(yī)保目錄的品種能夠享受一定比例的報(bào)銷，進(jìn)而撬動(dòng)市場(chǎng)需求釋放，新入選產(chǎn)品無(wú)疑將會(huì)迎來(lái)一段時(shí)間的終端放量期，有利推動(dòng)企業(yè)中長(zhǎng)期發(fā)展。 　　國(guó)務(wù)院辦公廳印發(fā)《深化醫(yī)藥衛(wèi)生體制改革2016年重點(diǎn)工作任務(wù)的通知》后，2016年下半年廣東、安徽和陜西相繼出臺(tái)政策，明確“兩票制”具體實(shí)施時(shí)間點(diǎn)，2017年可能是各省兩票制落實(shí)的關(guān)鍵時(shí)間，“兩票制”的落地實(shí)施有望促使流通行業(yè)洗牌、整合，行業(yè)集中度提升將會(huì)是件大概率事件，龍頭企業(yè)或?qū)⑹芤嬗谛袠I(yè)整合，市場(chǎng)規(guī)模、盈利水平均有望持續(xù)增加。 　　國(guó)務(wù)院發(fā)布《“健康中國(guó)2030”規(guī)劃綱要》，到2020年健康服務(wù)業(yè)規(guī)模大于8萬(wàn)億，2030年大于16萬(wàn)億，提出發(fā)揮中醫(yī)藥獨(dú)特優(yōu)勢(shì)，鼓勵(lì)優(yōu)質(zhì)中藥發(fā)展，與“中醫(yī)藥十三五規(guī)劃”的重點(diǎn)發(fā)展品牌中藥和創(chuàng)新中藥相契合，中藥行業(yè)具有較好的投資價(jià)值。 　　風(fēng)險(xiǎn)提示：政策變動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)、市場(chǎng)估值風(fēng)險(xiǎn)。