12月27日，國(guó)務(wù)院印發(fā)《“十三五”國(guó)家信息化規(guī)劃》，其中將區(qū)塊鏈列入國(guó)家信息化規(guī)劃，并將其定為戰(zhàn)略性前沿技術(shù)。12月28日，21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道稱(chēng)，央行數(shù)字貨幣研究已取得階段性成果，央行法定數(shù)字貨幣的原型系統(tǒng)Demo有望在春節(jié)后推出。而此前，央行發(fā)行法定數(shù)字貨幣的原型方案已完成兩輪修訂。

　　區(qū)塊鏈?zhǔn)准{國(guó)家信息化規(guī)劃，標(biāo)準(zhǔn)建立和應(yīng)用落地有望加速

　　規(guī)劃認(rèn)為，為促進(jìn)驅(qū)動(dòng)網(wǎng)絡(luò)空間從人人互聯(lián)向萬(wàn)物互聯(lián)演進(jìn)，并提供數(shù)字化、網(wǎng)絡(luò)化、智能化服務(wù)，物聯(lián)網(wǎng)、云計(jì)算、大數(shù)據(jù)、人工智能、機(jī)器深度學(xué)習(xí)、區(qū)塊鏈、生物基因工程等新技術(shù)十分關(guān)鍵。此外，超前布局戰(zhàn)略性前沿性和顛覆性技術(shù)意義重大，包括量子通信、未來(lái)網(wǎng)絡(luò)、類(lèi)腦計(jì)算、人工智能、全息顯示、虛擬現(xiàn)實(shí)、大數(shù)據(jù)認(rèn)知分析、新型非易失性存儲(chǔ)、無(wú)人駕駛交通工具、區(qū)塊鏈、基因編輯等。我們認(rèn)為，本次規(guī)劃兩提“區(qū)塊鏈”，一方面將其定位于未來(lái)五年提供數(shù)字化、網(wǎng)絡(luò)化、智能化服務(wù)的關(guān)鍵技術(shù)之一，另一方面定位為是長(zhǎng)期戰(zhàn)略性前沿技術(shù)，是官方對(duì)區(qū)塊鏈的認(rèn)可。同時(shí)，區(qū)塊鏈?zhǔn)准{國(guó)家信息化規(guī)劃，既可加快區(qū)塊鏈標(biāo)準(zhǔn)體系的建立，也可加大研究者和創(chuàng)業(yè)者的熱情，共同促進(jìn)區(qū)塊鏈技術(shù)進(jìn)步，加速區(qū)塊鏈應(yīng)用落地。

　　推進(jìn)數(shù)字貨幣勢(shì)在必然，推進(jìn)速度或超預(yù)期

　　數(shù)字貨幣，擁有降低傳統(tǒng)紙幣發(fā)行和流通成本、提升經(jīng)濟(jì)交易便利和透明度、提高監(jiān)管效率和央行統(tǒng)籌能力等優(yōu)勢(shì)。本次央行法定數(shù)字貨幣的原型系統(tǒng)Demo推進(jìn)，這是2016年繼年初中國(guó)人民銀行召開(kāi)數(shù)字貨幣研討會(huì)(首次表明發(fā)行數(shù)字貨幣的戰(zhàn)略目標(biāo))、國(guó)家及央行今年7月通過(guò)啟動(dòng)數(shù)字貨幣專(zhuān)項(xiàng)課題、11月公開(kāi)發(fā)布專(zhuān)業(yè)人員招募信息、央行數(shù)字貨幣研究所籌備成立后的又一重大舉措。我們認(rèn)為，從央行近一年重大且密集舉措看，數(shù)字貨幣推進(jìn)或超預(yù)期。目前來(lái)看，安全問(wèn)題依舊是數(shù)字貨幣推廣的最關(guān)鍵問(wèn)題。從應(yīng)用推廣看，數(shù)字貨幣大概率會(huì)現(xiàn)在封閉市場(chǎng)試行成功后(如票據(jù))，逐步推廣至貨幣領(lǐng)域。從運(yùn)行框架看，央行副行長(zhǎng)范一飛曾表示，運(yùn)行框架傾向于“中央銀行-商業(yè)銀行”二元模式，即中央銀行負(fù)責(zé)數(shù)字貨幣的發(fā)行與驗(yàn)證監(jiān)測(cè)，商業(yè)銀行從中央銀行申請(qǐng)到數(shù)字貨幣后，直接面向社會(huì)，負(fù)責(zé)提供數(shù)字貨幣流通服務(wù)與應(yīng)用生態(tài)體系構(gòu)建服務(wù)3。從數(shù)字貨幣與現(xiàn)金關(guān)系看，未來(lái)會(huì)呈現(xiàn)兩者并行，同時(shí)數(shù)字貨幣逐步取代現(xiàn)金的趨勢(shì)。

　　投資建議

　　區(qū)塊鏈產(chǎn)業(yè)鏈主要分為“底層技術(shù)”(分布式存儲(chǔ)、加密、通信等分布式技術(shù)和芯片)、“開(kāi)發(fā)層”(協(xié)議類(lèi)、側(cè)鏈、閃電網(wǎng)絡(luò)、API等創(chuàng)新開(kāi)發(fā))、“應(yīng)用層”(貨幣資金，價(jià)值資產(chǎn)，信用增信等領(lǐng)域)。競(jìng)爭(zhēng)格局看，底層技術(shù)國(guó)外領(lǐng)先但國(guó)內(nèi)公司在細(xì)分領(lǐng)域仍有發(fā)展機(jī)會(huì)，如加密和分布式存儲(chǔ)等，具有相應(yīng)技術(shù)基礎(chǔ)的公司有衛(wèi)士通（002268）、天璣科技（300245）等。開(kāi)發(fā)層以國(guó)外公司/聯(lián)盟為主，國(guó)內(nèi)公司以直接借鑒或引進(jìn)再創(chuàng)新模式為主。應(yīng)用層，呈現(xiàn)巨頭與創(chuàng)業(yè)公司共舞的狀態(tài)，重點(diǎn)看好跨境支付、供應(yīng)鏈貿(mào)易、數(shù)字貨幣、票據(jù)、場(chǎng)外股權(quán)發(fā)行與交易、場(chǎng)內(nèi)交易清算與結(jié)算、身份識(shí)別認(rèn)證、物聯(lián)網(wǎng)應(yīng)用領(lǐng)域，相應(yīng)上市公司目前以金融IT公司為主，如高偉達(dá)（300465）、贏時(shí)勝（300377）、恒生電子（600570）、四方精創(chuàng)（300468）、海立美達(dá)（002537）、金證股份（600446）、廣電運(yùn)通（002152）、御銀股份（002177）、長(zhǎng)亮科技（300348）、飛天誠(chéng)信（300386）等。

　　標(biāo)的總結(jié)：重點(diǎn)推薦贏時(shí)勝(區(qū)塊鏈的解決方案，開(kāi)展區(qū)塊鏈票據(jù)，區(qū)塊鏈云服務(wù)等多項(xiàng)課題研究)、高偉達(dá)(區(qū)塊鏈系統(tǒng)建設(shè)，區(qū)塊鏈+票據(jù)、區(qū)塊鏈+資產(chǎn)交易等應(yīng)用場(chǎng)景)、恒生電(系統(tǒng)建設(shè)，以太坊錢(qián)包、區(qū)塊鏈票據(jù)等應(yīng)用)、海立美達(dá)(參與數(shù)字貨幣課題)。