今年以來,家用電器指數(shù)表現(xiàn)強(qiáng)勢,以17.79%的累計(jì)漲幅摘得上半年漲幅榜冠軍。券商人士認(rèn)為,近期家電板塊相對走勢依然強(qiáng)勁,但更多是防御價(jià)值的體現(xiàn),交易上體現(xiàn)為抱團(tuán)效應(yīng)。展望后市,家電依然是消費(fèi)板塊估值最低的,在對未來經(jīng)濟(jì)不確定的狀態(tài)下,家電板塊業(yè)績穩(wěn)定性、可持續(xù)性較高,優(yōu)勢顯著。 半年漲幅冠軍 昨日,滬深兩市偏強(qiáng)震蕩,申萬家用電器指數(shù)以2.56%的漲幅領(lǐng)漲兩市,收報(bào)5949.13點(diǎn),不僅突破3月24日以來的橫盤震蕩區(qū)間上沿,更創(chuàng)下了2015年7月2日以來新高。 回顧年初以來走勢,今年該指數(shù)累計(jì)漲幅高達(dá)17.79%,高居行業(yè)漲幅榜首位,遠(yuǎn)超榜眼食品飲料行業(yè)指數(shù)10.28%年漲幅7.51個(gè)百分點(diǎn)。非新股類成分股之中,老板電器、萬和電氣和小天鵝A分別以57.55%、49.62%和48.95%的漲幅位居板塊漲幅榜前列。 民生證券分析師馬科指出,近期家電板塊相對走勢依然強(qiáng)勁,但與一季度的上攻不同,近期更多是防御價(jià)值的體現(xiàn),交易上體現(xiàn)為抱團(tuán)效應(yīng)?！拔覀冋J(rèn)為在市場萎靡或者震蕩選擇方向的階段,家電依舊具備持有價(jià)值。但若市場反轉(zhuǎn)上行,家電板塊難獲超額收益。換言之,與一季度不同,家電板塊很難成為新一輪上漲的推動力。” 中信建投證券分析師林寰宇表示,市場對價(jià)值板塊關(guān)注熱情依然高漲,資金抱團(tuán)價(jià)值個(gè)股,在價(jià)值板塊輪動明顯且投資機(jī)會的切換期間,重申目前時(shí)點(diǎn)家電防御性屬性的判斷。成熟行業(yè)大股東減持具備較強(qiáng)的指引性,帶來市場對部分凈減持行業(yè)態(tài)度轉(zhuǎn)換,而減持新規(guī)出臺減弱了市場擔(dān)憂,也強(qiáng)化了對于優(yōu)質(zhì)藍(lán)籌的價(jià)值判斷,對于家電等成熟行業(yè),產(chǎn)業(yè)資本增減持依然屬于理性范疇,同時(shí)市場弱勢中其白馬藍(lán)籌配置價(jià)值、資金偏好的優(yōu)勢依然明顯。 樂觀看待后市 從估值上看,數(shù)據(jù)顯示,目前,申萬家用電器板塊市盈率(TTM)為21.2倍;市凈率(LF)為3.5倍。 廣發(fā)證券分析師曾嬋認(rèn)為,橫向比較來看,家電依然是消費(fèi)板塊估值最低的,在對未來經(jīng)濟(jì)不確定的狀態(tài)下,家電板塊業(yè)績穩(wěn)定性、可持續(xù)性較高,優(yōu)勢顯著。繼續(xù)推薦一線家電龍頭。小家電邁入消費(fèi)升級新階段,業(yè)績有望持續(xù)增長、估值處于歷史中等偏上位置、受房地產(chǎn)影響小,繼續(xù)看好。 國泰君安證券分析師范楊堅(jiān)定看好家電龍馬行情,建議增持子行業(yè)龍頭。其表示,Q2成本沖擊產(chǎn)生的負(fù)面影響會進(jìn)一步減小,家電板塊 Q2盈利能力會出現(xiàn)明顯修復(fù),中報(bào)業(yè)績超出目前市場預(yù)期概率在不斷變大:一是行業(yè)產(chǎn)品結(jié)構(gòu)在Q2將繼續(xù)改善,二是2月份以來原材料價(jià)格穩(wěn)中有落,成本壓力減小。 “我們繼續(xù)看好家電板塊6月表現(xiàn),‘估值切換’將是這一輪行情的核心驅(qū)動力,在‘確定性’中尋找‘持續(xù)性’是下一階段的重點(diǎn)。目前我們重點(diǎn)推薦各子行業(yè)龍頭?！狈稐畋硎?。 林寰宇則指出,基于家電長期內(nèi)生增速的判斷,在家電板塊2017年Q1業(yè)績披露后,家電龍頭價(jià)值重估基本兌現(xiàn),而市場對于目前時(shí)點(diǎn)的家電行業(yè)增速持續(xù)性有所憂慮,預(yù)期個(gè)股層面分化將更為明顯,優(yōu)質(zhì)龍頭股業(yè)績增長穩(wěn)健,同比2016年情況確定性強(qiáng),而估值提升并不明顯,依然是樂觀看待家電龍頭的后期走勢。