地方債發(fā)行節(jié)奏提速，各地重大投資項(xiàng)目投放加快，預(yù)計(jì)四季度基建將起效果。根據(jù)Wind統(tǒng)計(jì)，今年8月地方政府債券發(fā)行總量達(dá)8830億元，為2016年7月以來最高，凈融資額達(dá)7655億元，為2016年9月以來最高。繼財(cái)政部下發(fā)72號文要求1.35萬億新增專項(xiàng)債9月前發(fā)行80%，剩余原則上10月發(fā)完，并可發(fā)行前調(diào)度庫款推進(jìn)項(xiàng)目建設(shè)，發(fā)行后再回補(bǔ)，顯示出財(cái)政部對項(xiàng)目建設(shè)推進(jìn)的急迫性。進(jìn)入8月以來新增專項(xiàng)債發(fā)行節(jié)奏顯著加快，根據(jù)Wind統(tǒng)計(jì)8月單月新增專項(xiàng)債發(fā)行總額為4448億元，環(huán)比快速增長266%，而1-8月累計(jì)發(fā)行新增專項(xiàng)債發(fā)行總額為6094億元，僅為全年發(fā)行額度的45.1%，因此根據(jù)72號文要求預(yù)計(jì)9月份發(fā)行節(jié)奏有望進(jìn)一步加快。融資端發(fā)力的同時，項(xiàng)目投放也顯著提速。近期長春及蘇州城市軌道交通三期規(guī)劃獲批，兩地過審軌交項(xiàng)目總投資額達(dá)1737億元。同時，7月以來全國多地公布年內(nèi)重點(diǎn)項(xiàng)目投資計(jì)劃，召開會議研討部署加大基礎(chǔ)設(shè)施領(lǐng)域補(bǔ)短板力度相關(guān)工作。三季度地方債加速發(fā)行及重點(diǎn)投資項(xiàng)目加速推出有望在四季度產(chǎn)生積極效果，基建向好趨勢明朗。

　　合規(guī)發(fā)展PPP方向愈加明確，后期有望逐步發(fā)力。繼近期國辦發(fā)文要求年底出臺PPP條例以為其長期規(guī)范發(fā)展奠定制度基礎(chǔ)后，本周發(fā)改委在“進(jìn)一步促進(jìn)民間投資持續(xù)健康發(fā)展”新聞發(fā)布會上明確強(qiáng)調(diào)要繼續(xù)規(guī)范有序推進(jìn)PPP模式，持續(xù)做好民營企業(yè)PPP項(xiàng)目推介工作，建立健全PPP項(xiàng)目守信踐諾機(jī)制，堅(jiān)決杜絕“新官不理舊賬”現(xiàn)象。同時財(cái)政部刊文《財(cái)政部規(guī)范有序推進(jìn)政府和社會資本合作（PPP）工作》回顧了PPP項(xiàng)目庫的規(guī)范清理工作、規(guī)范相關(guān)金融企業(yè)投融資行為、守住財(cái)政承受能力（10%）的“紅線”以及PPP發(fā)展配套制度建設(shè)的階段性成果，并著重強(qiáng)調(diào)未來要“規(guī)范有序推進(jìn)PPP工作，切實(shí)發(fā)揮PPP模式在優(yōu)化資源配置、激發(fā)市場活力、促進(jìn)公共服務(wù)提質(zhì)增效等方面的積極作用，助力打好三大攻堅(jiān)戰(zhàn)”。經(jīng)歷了前期的集中清理與整頓，目前PPP庫內(nèi)項(xiàng)目質(zhì)量較高，而目前政策支持PPP規(guī)范發(fā)展方向已明，未來隨著信貸投放力度不斷加大，PPP有望再次加快發(fā)展。屆時前期PPP操作規(guī)范、資金實(shí)力強(qiáng)、資產(chǎn)負(fù)債表健康的建筑企業(yè)有望受益。

　　社保補(bǔ)繳對建筑行業(yè)影響有限。一般而言建筑公司在冊員工主要以項(xiàng)目管理、設(shè)計(jì)、審計(jì)結(jié)算、營銷及后臺支持人員為主，而施工的勞務(wù)工人主要以向外部勞務(wù)公司購買勞務(wù)為主。對于存量在冊人員的補(bǔ)繳問題，目前央企、國企相對繳納規(guī)范，因此補(bǔ)繳數(shù)量較少，影響十分有限；而民企大多存在不規(guī)范情況，一般存在不同程度的補(bǔ)繳壓力，當(dāng)然也取決于補(bǔ)繳規(guī)定執(zhí)行的力度。而對于體外勞務(wù)工人，建筑公司一般并不負(fù)有為其繳納社保的責(zé)任，因此暫不存在補(bǔ)繳問題；但未來如若勞務(wù)公司為勞務(wù)工人繳納社保規(guī)范化后，可能會提高對建筑公司的勞務(wù)報(bào)價(jià)，屆時建筑公司大概率能很大程度的向下游業(yè)主傳遞勞務(wù)成本的提升（歷史上看建筑公司成本加成型定價(jià)模式使得毛利率十分穩(wěn)定，能較好的應(yīng)對原材料價(jià)格波動，向下游傳導(dǎo)）。從中長期看，我國勞動力價(jià)格持續(xù)上漲是必然趨勢，這也在很大程度上將驅(qū)動裝配式建筑的長遠(yuǎn)發(fā)展。