行情回顧：

　　上周中信交運(yùn)指數(shù)+0.74%；同期滬深300指數(shù)+0.84%。其中，航運(yùn)與公交板塊漲幅較大，為+2.84%和1.75%，鐵路、機(jī)場(chǎng)板塊跌幅較大，為-0.24%、-1.61%。

　　本周觀點(diǎn)：

　　油運(yùn)方面，本周VLCC-TCE報(bào)33663美元/天，較上周下跌6%。OPEC+會(huì)議確認(rèn)減產(chǎn)疊加1月新船集中交付，運(yùn)價(jià)進(jìn)入季節(jié)性回調(diào)期，短期運(yùn)價(jià)將承壓。

　　我們認(rèn)為，考慮到美油增產(chǎn)（12.7周出口達(dá)300萬桶/天，再創(chuàng)新高）和環(huán)保公約影響，減產(chǎn)的實(shí)際影響或有限，長期邏輯并沒有變化，維持19年VLCC運(yùn)價(jià)30000美元/天的預(yù)測(cè)，可靜待運(yùn)價(jià)底部確認(rèn)后布局。鐵路方面，1月2日中國鐵路總公司工作會(huì)議在京召開。會(huì)議提出2019年鐵路工作的主要目標(biāo)是：鐵路安全保持持續(xù)穩(wěn)定，堅(jiān)決確保高鐵和旅客列車安全；國家鐵路完成旅客發(fā)送量35.35億人次、貨物發(fā)送量33.68億噸；全國鐵路固定資產(chǎn)投資保持強(qiáng)度規(guī)模，優(yōu)質(zhì)高效完成國家下達(dá)的任務(wù)目標(biāo)，確保投產(chǎn)新線6800公里，其中高鐵3200公里。中鐵總領(lǐng)導(dǎo)陸東福在1月2日的中鐵總年度工作會(huì)議上表態(tài)，會(huì)以股份制改造為牽引，進(jìn)一步深化鐵路管理體制和運(yùn)行機(jī)制改革。他表示，會(huì)指導(dǎo)18鐵路局集團(tuán)公司健全完善公司治理體系，研究設(shè)置董事會(huì)專門委員會(huì)，實(shí)施全資子公司董事會(huì)年度工作報(bào)告制度，強(qiáng)化派出董事、監(jiān)事履職評(píng)價(jià)，規(guī)范提升公司治理水平。中鐵總還打算推進(jìn)合資公司機(jī)構(gòu)重組整合，加大省（市、區(qū)）域內(nèi)合資公司整合力度，深化合資公司重組和股權(quán)置換工作，同時(shí)深化非運(yùn)輸企業(yè)重組整合。除此以外，鐵總打算積極擴(kuò)大優(yōu)質(zhì)存量資產(chǎn)債轉(zhuǎn)股、股權(quán)資本上市融資和吸引增量資本直接改造比重，切實(shí)降低資產(chǎn)負(fù)債率。我們認(rèn)為鐵總經(jīng)過近兩年的規(guī)劃和探索后，2019年將很有可能成為鐵路改革全面落地之年，公司制改革、等熱點(diǎn)有望貫穿全年，疊加當(dāng)前鐵路板塊個(gè)股均處于估值相對(duì)低位，預(yù)期差較為明顯，后市建議重點(diǎn)關(guān)注。

　　風(fēng)險(xiǎn)提示改革進(jìn)度不及預(yù)期、油價(jià)匯率大幅波動(dòng)、需求增速不達(dá)預(yù)期。