核心觀點：

　　電解液溶劑：EC、DMC等為關(guān)鍵溶劑鋰電池電解液中碳酸酯類溶劑主要為：碳酸二甲酯、碳酸丙烯酯、碳酸甲乙酯、碳酸二乙酯、碳酸乙烯酯。

　　碳酸乙烯酯（EC）是一種性能優(yōu)良的有機溶劑，是酯交換法生產(chǎn)碳酸二甲酯的主要原料。電池級的EC主要作為溶劑應(yīng)用于電解液產(chǎn)品，而工業(yè)級的EC可應(yīng)用于電解液的添加劑、高吸水性樹脂產(chǎn)品。電解液應(yīng)用方面，EC在負極上的成膜電位高，參與石墨負極表面SEI膜的形成，EC在SEI膜形成過程中起到重要的作用，而SEI膜對于鋰電池的性能影響很大。在五大電解液溶劑中，EC的介電常數(shù)最高，能夠提供很高的離子電導(dǎo)率，在電解液中屬于剛需。

　　碳酸二甲酯（DMC）也是一種重要的有機反應(yīng)中間體和低毒環(huán)保的化工原料。其分子結(jié)構(gòu)中含有的碳基、甲氧基、甲基等基團可替代光氣或硫酸二甲酯作為羰基化劑或甲基化劑，被廣泛用于碳基化反應(yīng)和甲基化反應(yīng)。

　　電解液溶劑EC與DMC的合成工藝比較目前碳酸二甲酯（DMC）的制作方法分別為：光氣法、甲醇氧化羰基化法和酯交換法，酯交換法為主流技術(shù)；碳酸乙烯酯（EC）合成主要有光氣法、酯交換法和環(huán)氧乙烷與二氧化碳加成法，環(huán)氧乙烷與二氧化碳加成法為主流。

　　電解液持續(xù)放量拉動溶劑需求鋰電池消費市場主要集中在3C、儲能市場以及動力市場三個板塊,新能源汽車的快速崛起，鋰電池的需求正經(jīng)歷新一輪的增長。根據(jù)WIND資2018年我【國新能源(600617)、股吧】乘用車銷量達101萬輛，同比增長83%。根據(jù)高工鋰電官網(wǎng)資料，2018年我國鋰電池出貨量為102Gwh。相應(yīng)的，2018年我國鋰電池電解液產(chǎn)量增至14萬噸。

　　鋰電池電解液質(zhì)量中80%為碳酸酯類溶劑，主要為：碳酸二甲酯、碳酸丙烯酯、碳酸甲乙酯、碳酸二乙酯、碳酸乙烯酯，其中碳酸乙烯酯在五種碳酸酯類中占比約為35%。由于不同類型的電池對電解液的單位需求不一樣，1kwh鋰電池需要電解液0.8-1.3kg不等，按照1kwh鋰電池需要1kg電解液計算，根據(jù)Evtank的測算，預(yù)計到2020年全球鋰電池出貨量將達到280Gwh，對應(yīng)電解液需求為28萬噸，對應(yīng)碳酸乙烯酯需求為7.84萬噸。

　　風(fēng)險提示1、供給：原材料價格大幅波動，溶劑新增產(chǎn)能投放進度超預(yù)期，重大安全、環(huán)保生產(chǎn)事故；2、需求：受新能源汽車補貼退坡政策影響，下游電解液需求增速低于預(yù)期，盈利能力轉(zhuǎn)弱；3、溶劑材料替代風(fēng)險。