報(bào)告要點(diǎn)事件描述我們對交運(yùn)各子行業(yè)2019年二季度基本面變化進(jìn)行梳理，周期品種走勢疲弱，消費(fèi)品種可圈可點(diǎn)，并對行業(yè)二季報(bào)經(jīng)營情況進(jìn)行前瞻性預(yù)判。

　　事件評論快遞：增速環(huán)比回升，盈利表現(xiàn)分化。下沉市場發(fā)力下，二季度快遞件量增速環(huán)比或小幅回升。競爭加劇疊加資本開支增加，二季度整體盈利繼續(xù)承壓。個(gè)股層面，通達(dá)系件量增速仍將高于行業(yè)平均，個(gè)股盈利表現(xiàn)依然取決于成本改善幅度。

　　航空：市場表現(xiàn)分化，提價(jià)增厚業(yè)績。從經(jīng)營情況以及成本費(fèi)用角度來看，2019Q2航空需求整體小幅承壓，匯兌損失壓力仍存，但綜合考慮連續(xù)提價(jià)大幅釋放業(yè)績彈性、航油成本邊際改善、2018Q2低基數(shù)效應(yīng)明顯三方面積極因素，預(yù)計(jì)2019Q2航司業(yè)績?nèi)燥@著改善。

　　機(jī)場：經(jīng)營數(shù)據(jù)承壓，免稅紅利釋放。受宏觀經(jīng)濟(jì)壓力漸顯、惡劣天氣等因素集中影響，2019Q2國內(nèi)主要機(jī)場航空需求增速環(huán)比下滑?！拔逡弧奔倨谘娱L效應(yīng)刺激出境游爆發(fā)式增長，機(jī)場免稅紅利持續(xù)釋放，預(yù)計(jì)上海機(jī)場Q2業(yè)績保持高速增長，【白云機(jī)場(600004)、股吧】折舊成本及民航發(fā)展基金取消返還負(fù)面影響仍存，預(yù)計(jì)Q2業(yè)績同比承壓。

　　海運(yùn)：散運(yùn)底部反彈，集、油運(yùn)環(huán)比走弱。2019年二季度，集運(yùn)行業(yè)遠(yuǎn)洋航線需求壓力增大，預(yù)計(jì)班輪公司凈利潤增速環(huán)比走低；散運(yùn)行業(yè)巴西潰壩事件影響減弱，運(yùn)價(jià)環(huán)比提升，預(yù)計(jì)盈利增速環(huán)比改善；油運(yùn)行業(yè)傳統(tǒng)淡季疊加需求惡化，運(yùn)價(jià)低位徘徊，預(yù)計(jì)盈利環(huán)比明顯下滑。

　　港口：吞吐量增長滯緩，盈利增速穩(wěn)中有降。二季度港口貨物和集裝箱吞吐量增長滯緩，或主要由于：國內(nèi)經(jīng)濟(jì)增長動(dòng)力不足，疊加中美貿(mào)易摩擦的影響，進(jìn)出口貿(mào)易需求惡化。預(yù)計(jì)二季度港口行業(yè)盈利增速穩(wěn)中有降。

　　鐵路：分流持續(xù)拖累客運(yùn)，汛期提前貨運(yùn)承壓。二季度預(yù)計(jì)客運(yùn)標(biāo)的廣深鐵路客運(yùn)量保持平穩(wěn)增長，成本壓力仍存致利潤增長幅度受限；貨運(yùn)標(biāo)的【大秦鐵路(601006)、股吧】受水電擠壓、用煤受限，運(yùn)量下滑，預(yù)計(jì)收入穩(wěn)增，利潤略降。

　　高速公路：通行費(fèi)業(yè)務(wù)穩(wěn)健，多元發(fā)展提供增量。二季度高速公路車流量保持穩(wěn)定增長，預(yù)計(jì)高速公路公司通行費(fèi)業(yè)務(wù)受益車流增長保持穩(wěn)健，同時(shí)高速公路公司多元發(fā)展下，多元業(yè)務(wù)將提供收入、利潤增量。