本期投資提示：

　　板塊回顧：本周（2019/9/09-2019/9/13）滬深300指數(shù)上漲0.60%，創(chuàng)業(yè)指數(shù)上漲1.08%；通信申萬(wàn)指數(shù)上漲3.54%，其中通信設(shè)備指數(shù)上漲3.48%，通信運(yùn)營(yíng)指數(shù)上漲3.95%。申萬(wàn)28個(gè)一級(jí)行業(yè)指數(shù)周漲幅比較，通信行業(yè)漲幅排名第1，前三大板塊分別為：通信、電氣設(shè)備、房地產(chǎn)。

　　5G高頻引入，室內(nèi)覆蓋能力有待補(bǔ)充。三家運(yùn)營(yíng)商的頻譜資源格局早已確定，【中國(guó)聯(lián)通(600050)、股吧】獲得3.5GHz的國(guó)際主流頻段；中國(guó)移動(dòng)獲得2.6+4.9GHz組合頻譜。5G多使用中高頻頻段，高頻改善了帶寬及信道容量，卻降低了其衍射能力與穿透能力，宏基站需要更為密集的部署，可宏基站過(guò)高的造價(jià)給運(yùn)營(yíng)商帶來(lái)建網(wǎng)成本壓力。在產(chǎn)生移動(dòng)數(shù)據(jù)70%-80%的室內(nèi)區(qū)域，宏基站難以實(shí)現(xiàn)深度覆蓋。

　　“宏基站為主，小基站為輔”的部署模式將低成高效提升容量。在“覆蓋”與“容量”難以協(xié)調(diào)的困境下，超密集組網(wǎng)的覆蓋方案應(yīng)運(yùn)而生。超密集組網(wǎng)通過(guò)小基站加密部署，形成超密集的異構(gòu)網(wǎng)絡(luò)，提升空間復(fù)用。小基站造價(jià)成本低，部署靈活，同頻干擾小，作為宏站信號(hào)的延伸，可起到良好補(bǔ)熱作用。5G時(shí)代，小基站將緊密配合宏基站，在超高流量、超高連接密度、超廣覆蓋的場(chǎng)景下實(shí)行頻率復(fù)用，有效降低覆蓋成本，提升容量。

　　共享共建有望促進(jìn)協(xié)同發(fā)展，打造網(wǎng)絡(luò)差異化服務(wù)。4G商用以來(lái)，來(lái)自各運(yùn)營(yíng)商的競(jìng)爭(zhēng)日趨激烈，運(yùn)營(yíng)商在網(wǎng)絡(luò)、終端產(chǎn)品等方面同質(zhì)化現(xiàn)象明顯，過(guò)分注重用戶線上線下體驗(yàn)導(dǎo)致“價(jià)格戰(zhàn)”、“促銷戰(zhàn)”頻發(fā)。隨著市場(chǎng)滲透率的提升，競(jìng)爭(zhēng)主要基于存量用戶的爭(zhēng)奪，個(gè)人移動(dòng)業(yè)務(wù)的盈利水平有所下滑。在共享共建的互利共贏前提下，未來(lái)用戶服務(wù)將分層限速，運(yùn)營(yíng)商有望迎來(lái)基于網(wǎng)絡(luò)差異服務(wù)的良性競(jìng)爭(zhēng)，改善盈利能力。

　　場(chǎng)景大帶寬eMBB助力升級(jí)用戶VR體驗(yàn)。目前VR行業(yè)的痛點(diǎn)在于：1、由于360度視角成像，在人眼前所呈現(xiàn)的分辨率普遍較低。2、目前VR多數(shù)為以接線方式進(jìn)的入本地游戲，互動(dòng)及離線程度受制于時(shí)延。VR由于畫面卡頓、畫質(zhì)低的原因遲遲未能流行，未來(lái)VR可在5G的賦能下全角度提升用戶的游戲及觀影質(zhì)量。

　　本周核心推薦與關(guān)注：

　　1）5G網(wǎng)絡(luò)建設(shè)受益最大環(huán)節(jié)（通信網(wǎng)絡(luò)設(shè)備）之中興通訊、烽火通信，射頻器件/光模塊等彈性環(huán)節(jié)之世嘉科技、【中際旭創(chuàng)(300308)、股吧】、新易盛等。

　　2）5G新應(yīng)用與后周期及流量驅(qū)動(dòng)之【中新賽克(002912)、股吧】、億聯(lián)網(wǎng)絡(luò)等。

　　3）一線城市核心稀缺IDC資源之寶信軟件、光環(huán)新網(wǎng)，企業(yè)網(wǎng)絡(luò)核心標(biāo)的之【星網(wǎng)銳捷(002396)、股吧】。

　　4）混改與轉(zhuǎn)型標(biāo)桿之中國(guó)聯(lián)通。

　　5）國(guó)產(chǎn)替代與自主可控之重點(diǎn)關(guān)注（申萬(wàn)宏源電子）：華為產(chǎn)業(yè)鏈之射頻前端（卓勝微及后續(xù)）、PCB/覆銅板等。