核心觀點：

　　行業(yè)概況據(jù)中汽協(xié)統(tǒng)計，19年9月我國汽車銷量約為227.1萬輛，同比下降5.2%，前9月汽車銷量1835.5萬輛，累計同比下降10.2%。9月乘用車銷量為193.1萬輛，同比下降6.3%，商用車銷售34.0萬輛，同比上升1.9%，新能源汽車銷售8.0萬輛，同比下降33.8%。

　　市場：9月汽車板塊整體下跌1.2%，跑輸大盤1.6個百分點9月份Wind汽車及零部件指數(shù)整體下跌1.2%，滬深300指數(shù)上漲0.4%。

　　分子板塊看，SW汽車整車指數(shù)下跌3.5%，其中，SW商用載客車指數(shù)下跌2.6%，SW商用載貨車指數(shù)下跌2.8%，SW乘用車指數(shù)下跌3.8%；SW汽車零部件指數(shù)下跌0.4%，SW汽車銷售指數(shù)下跌2.2%。

　　9月乘用車批發(fā)銷量同比降幅收窄，重卡批發(fā)銷量同比增長7.5%乘用車：據(jù)中汽協(xié)，9月乘用車批發(fā)銷量193.1萬輛，同比下降6.3%，降幅環(huán)比收窄1.4pct。其中，SUV批發(fā)銷量同比下降3.6%，轎車批發(fā)銷量同比下降7.4%，MPV、交叉乘用車批發(fā)銷量分別同比下降13.3%、12.5%。

　　商用車：據(jù)中汽協(xié)，9月重卡批發(fā)銷量8.4萬輛，同比增長7.5%；輕卡銷售15.1萬輛，同比增長1.9%。據(jù)中客網(wǎng)，9月大中客銷售0.8萬輛，同比下降43.8%。

　　新能源：9月新能源汽車批發(fā)銷量8.0萬輛，同比下降33.8%，占汽車市場比重為3.5%。其中：純電動汽車銷量6.3萬輛，同比下降32.6%；插電式混合動力汽車銷量1.7萬輛，同比下降38.4%。

　　汽車行業(yè)相關(guān)指標廣發(fā)汽車原材料成本指數(shù)：我們根據(jù)價格擬合原材料成本指數(shù)，9月廣發(fā)汽車原材料成本指數(shù)為6669，同比下降10.9%。

　　乘用車價格優(yōu)惠指數(shù)：根據(jù)安路勤統(tǒng)計，8月乘用車終端加權(quán)成交價格為14.91萬元，環(huán)比下降1300元，終端價格指數(shù)環(huán)比下降0.9%，終端優(yōu)惠指數(shù)環(huán)比下降0.8%。

　　投資建議乘用車板塊我們推薦業(yè)績穩(wěn)定增長、低估值高股息率藍籌華域汽車、上汽集團，建議關(guān)注廣汽集團（A/H）；汽車服務(wù)板塊建議關(guān)注國內(nèi)稀缺的獨立汽車檢測機構(gòu)【中國汽研(601965)、股吧】，國六排放升級利好短期業(yè)績，咨詢業(yè)務(wù)或為中長期看點；重卡股推薦依靠新產(chǎn)品周期，未來份額或持續(xù)提升的中國重汽，受益大排量重卡滲透率提升，國際化領(lǐng)先的濰柴動力（A/H）及低估值高壁壘、業(yè)績穩(wěn)健、分紅率或提升的威孚高科A/B股；汽車零部件板塊我們推薦具備核心技術(shù)的獨立自動變速箱供應(yīng)商萬里揚。

　　風險提示宏觀經(jīng)濟增速不及預(yù)期；行業(yè)景氣度下降；政策推進力度不及預(yù)期。

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