生豬養(yǎng)殖：產(chǎn)能去化，豬價(jià)大幅上漲，企業(yè)盈利高增豬價(jià)：2019年年初至今，國(guó)內(nèi)豬價(jià)先抑后揚(yáng)，經(jīng)歷下行、快速上漲、橫盤、快速上漲態(tài)勢(shì)。根據(jù)Wind數(shù)據(jù)，春節(jié)前養(yǎng)殖戶因非瘟恐慌加快出欄節(jié)奏，全國(guó)生豬均價(jià)在2月初下行至11.32元/kg，北方豬價(jià)低至8元/kg。春節(jié)后由于生豬供給偏緊現(xiàn)象凸顯，3月豬價(jià)快速上漲至15元/kg。4月、5月豬價(jià)橫盤，一方面受屠企自檢政策影響使得屠企需求減少，另一方面是由于華南疫情加劇生豬拋售。6月及三季度生豬供應(yīng)偏緊態(tài)勢(shì)逐漸加強(qiáng)，尤其進(jìn)入8月后市場(chǎng)情緒不斷發(fā)酵，豬價(jià)超預(yù)期上漲，截止9月底均價(jià)已達(dá)29元/kg。

　　存欄&補(bǔ)欄：截至2019年9月末，我國(guó)能繁母豬存欄1913萬(wàn)頭，同比下降38.9%，環(huán)比下降2.8%；生豬存欄1.92億頭，同比下降41.1%，環(huán)比下降3.0%。存欄量環(huán)比下降幅度均大幅收窄，主要是由于8、9月豬價(jià)超預(yù)期快速上漲，疊加非瘟疫情新發(fā)數(shù)量減少，養(yǎng)殖端補(bǔ)欄積極性提高，復(fù)養(yǎng)增加，同時(shí)養(yǎng)殖企業(yè)增加三元母豬留種。

　　生豬養(yǎng)殖行業(yè)三季度盈利能力大幅提升：生豬養(yǎng)殖板塊2019Q1-3營(yíng)收842億元，同比增長(zhǎng)15.56%；歸母凈利潤(rùn)74.51億元，同比增長(zhǎng)98.57%；凈利率為8.85%，同比增加3.70pct。

　　分季度來看，2019Q1/Q2/Q3生豬養(yǎng)殖板塊營(yíng)收分別為240.72/291.30/310.38億元，同比增長(zhǎng)7.88%/22.56%/15.75%；歸母凈利潤(rùn)分別為-17.94/23.37/69.08億元，同比分別增長(zhǎng)-191.17%/343.47%/151.66%，凈利率分別為-7.45%/8.02%/22.25%。

　　出欄：三季度可供出欄生豬量降幅加大，據(jù)博亞和訊測(cè)算，行業(yè)三季度生豬出欄量同比減少35.7%。龍頭企業(yè)出欄量方面，2019Q1-3溫氏股份、牧原股份、正邦科技、【天邦股份(002124)、股吧】出欄量分別為1553.12、793.13、449.62、202.66萬(wàn)頭，同比分別增長(zhǎng)-4.02%、3.73%、14.82%、40.83%。溫氏、牧原出欄量放緩甚至下降主要是由于Q3增加三元留種所致。值得關(guān)注的是，龍頭企業(yè)生產(chǎn)性生物資產(chǎn)從二季度以來持續(xù)回升，種豬產(chǎn)能恢復(fù)保障未來出欄。

　　看好后續(xù)豬價(jià)高位運(yùn)行下業(yè)績(jī)逐季兌現(xiàn)行情。