七月下旬酷暑烈日，正值年中財(cái)報(bào)季，幾大科技巨頭FANG(Facebook、Amazon、Netflix 和Google)以及微軟(MSFT.O)的最新一季財(cái)報(bào)皆已亮相，蘋果公司(APPL.O)財(cái)報(bào)也將于下周揭曉。從財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)看，幾大巨頭表現(xiàn)優(yōu)異，盈利基本超預(yù)期，率先為財(cái)報(bào)季吹響“勝利的號(hào)角”。

　　科技巨頭業(yè)績(jī)亮眼

　　奈飛(NFLX.O)率先于本周一盤后發(fā)布二季度報(bào)，盤后股價(jià)上漲超過10%，上周整體股價(jià)上漲17.02%，主要受益于中報(bào)公布的二季度新增訂閱用戶數(shù)超出預(yù)期，用戶整體新增520多(國(guó)內(nèi)107萬，國(guó)外413萬)，超出歷史旺季第一季度的495萬，以及華爾街預(yù)期的320萬，打破歷史二季度新增用戶數(shù)的紀(jì)錄。

　　國(guó)際會(huì)員數(shù)首次超過了國(guó)內(nèi)會(huì)員數(shù)。付費(fèi)用戶人均支出為9.21美元，同比上漲11%。公司第二季度營(yíng)業(yè)收入為27.9億美元，同比增長(zhǎng)32.3%；凈利潤(rùn)為6560萬美元，同比增長(zhǎng)61%。另外，公司國(guó)際業(yè)務(wù)表現(xiàn)良好，有望于今年實(shí)現(xiàn)盈虧平衡。

　　二季度訂閱人數(shù)超預(yù)期增長(zhǎng)的原因得益于奈飛在該季度上線了眾多優(yōu)質(zhì)內(nèi)容，包括《紙牌屋第五季》、《女子監(jiān)獄第五季》、《十三個(gè)原因》，7月中旬還獲得了91項(xiàng)艾美獎(jiǎng)提名。

　　在奈飛二季報(bào)公布后的電話交流會(huì)議中，公司預(yù)計(jì)三季度新增用戶數(shù)將達(dá)到440萬人(國(guó)內(nèi)和國(guó)際市場(chǎng)分別為75萬和365萬人)，超出華爾街預(yù)期的393萬和去年同期的356萬。國(guó)海證券分析師代鵬舉分析稱，奈飛不斷投資于優(yōu)質(zhì)內(nèi)容，以獲取新增用戶及提高用戶留存率，同時(shí)不斷累積的用戶數(shù)據(jù)又反哺公司對(duì)內(nèi)容制作風(fēng)向的把控，形成公司的護(hù)城河。

　　社交巨頭臉書(FB.O)股價(jià)于美國(guó)時(shí)間周四盤中一度上漲5.7%，至175美元，首次突破5000億美元大關(guān)，收盤報(bào)170.44美元，市值約4940億美元。早前發(fā)布的第二季度財(cái)報(bào)顯示，公司盈利同比飆升了71%，移動(dòng)廣告營(yíng)收同比大增50%，減輕了投資者對(duì)其廣告營(yíng)收增長(zhǎng)見頂?shù)膿?dān)心，業(yè)績(jī)?nèi)婺雺喝A爾街預(yù)期。

　　第二季度的廣告總營(yíng)收為91.6億美元，移動(dòng)廣告在其中占87%，廣告營(yíng)收增速放緩至了47%，低于第一季度的51%。但投資者忽略了不利的一面，將目光轉(zhuǎn)向了其新的增長(zhǎng)引擎，即WhatsApp、Messenger和視頻服務(wù)。

　　臉書硅谷工程師Mark對(duì)記者稱，臉書目前的主要利潤(rùn)來自于廣告收入，相對(duì)于和谷歌在廣告商之間的競(jìng)爭(zhēng)，更需要考慮的是解決當(dāng)下廣告席位不足的問題。“如何平衡投放客戶的滿意度和用戶的舒適度很關(guān)鍵，市場(chǎng)上其實(shí)并不缺想要投放廣告的客戶，然而廣告過多會(huì)影響平臺(tái)用戶的體驗(yàn)感，降低客戶黏性?！?/p>

　　數(shù)據(jù)顯示，臉書共擁有超過20億月活躍用戶，Messenger和WhatsApp兩款消息服務(wù)平臺(tái)均擁有逾10億用戶。 “Facebook強(qiáng)勁財(cái)報(bào)的最大亮點(diǎn)仍是其巨大的用戶基礎(chǔ)，以及它無與倫比的廣告定向能力，”研究公司MoffettNathanson Research的分析師邁克爾·內(nèi)森遜說道。

　　至少有11家券商在財(cái)報(bào)發(fā)布后提高了對(duì)Facebook股票的目標(biāo)價(jià)。韋德布什證券最看好Facebook，將目標(biāo)價(jià)直接提高了40美元，至225美元。各投行的目標(biāo)價(jià)中值為190美元。CEO馬克·扎克伯格(Mark Zuckburg)在電話會(huì)議中稱，他預(yù)計(jì)視頻將成為未來幾年?duì)I收增長(zhǎng)的“主要推動(dòng)力”。

　　相較財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)客觀的巨頭們，谷歌就不那么好運(yùn)了。母公司Alphabet財(cái)報(bào)顯示，營(yíng)收為260億美元，較去年同期增長(zhǎng)21%，每股盈利5.01美元，高于華爾街預(yù)期的4.49美元，然而財(cái)報(bào)公布后股價(jià)逆勢(shì)大跌3%。

　　6月底，歐盟給谷歌開出了一份27億美元的天價(jià)罰單，認(rèn)為谷歌利用在搜索引擎領(lǐng)域的壟斷地位，誘使用戶前往和自家相關(guān)聯(lián)的消費(fèi)網(wǎng)站購(gòu)物。盡管谷歌對(duì)歐盟的指控予以否認(rèn)，但還是把這份罰單計(jì)入了本季度財(cái)報(bào)的支出，使得總盈利額僅為35億2400萬美元，比去年同期減少28個(gè)百分點(diǎn)。

　　上周三，谷歌宣布全面升級(jí)移動(dòng)端的搜索應(yīng)用，加入了包括個(gè)人愛好、旅游、體育等話題的個(gè)性化推送功能。這一舉動(dòng)將該公司置于與臉書等社交網(wǎng)絡(luò)公司的直接競(jìng)爭(zhēng)。谷歌稱美國(guó)用戶周三就可體驗(yàn)這些改變，未來數(shù)周后在其他國(guó)家和地區(qū)推出。新功能名為“Google Feed”，這一名字可能令人聯(lián)想到臉書的“News Feed”。后者是臉書用戶用來瀏覽親朋好友及其他來源動(dòng)態(tài)的特色功能。谷歌稱公司并未試圖復(fù)制Facebook，而是希望創(chuàng)建另一個(gè)平臺(tái)，呈現(xiàn)相關(guān)搜索結(jié)果。

　　“云”造就的“幾小時(shí)”首富

　　美國(guó)時(shí)間本周三，亞馬遜市值首次突破5000億美元，其掌門人貝索斯身價(jià)直逼比爾蓋茨，周四開盤后，亞馬遜股價(jià)大漲1.3%至1066美元。根據(jù)福布斯網(wǎng)站全球富豪榜實(shí)時(shí)財(cái)富統(tǒng)計(jì)，貝索斯的個(gè)人財(cái)富達(dá)到了913億美元，終于超過了微軟聯(lián)合創(chuàng)始人蓋茨的907億美元，第一次坐上了全球首富的寶座上。

　　亞馬遜股價(jià)今年持續(xù)上漲，迄今的漲幅高達(dá)39.5%，市盈率更是達(dá)到驚人的197倍。華爾街主流有觀點(diǎn)認(rèn)為，亞馬遜可能會(huì)成為第一家市值達(dá)1萬億美元的公司。

　　然而，亞馬遜股價(jià)盤中下跌了0.65%，收盤價(jià)為1046美元。盤后亞馬遜發(fā)布二季度財(cái)報(bào)，顯示公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)收380億美元，同比增長(zhǎng)25%，然而凈利潤(rùn)只有1.97億美元，比去年同期暴跌了77%，遠(yuǎn)不及分析師預(yù)期。每股收益指標(biāo)，也低于之前華爾街分析師的預(yù)期。隨著發(fā)布二季度財(cái)報(bào)，亞馬遜股價(jià)盤后大跌3.17%，目前最新股價(jià)顯示為1012.85美元。亞馬遜的最新資本市值為5032億美元。

　　亞馬遜早年間便開始深耕云計(jì)算市場(chǎng)，并不斷為云服務(wù)AWS增添新功能，僅去年就推出了超過1000項(xiàng)新服務(wù)，在云計(jì)算市場(chǎng)占據(jù)統(tǒng)治地位。目前，AWS為可口可樂、通用電氣、Netflix、Tinder和Lyft等各行各業(yè)的大客戶服務(wù)，盡管微軟和谷歌竭力彌補(bǔ)和亞馬遜的功能差距，但它們的市場(chǎng)份額仍遠(yuǎn)遠(yuǎn)落后。

　　據(jù)悉，通用電氣將9000多項(xiàng)應(yīng)用轉(zhuǎn)移到AWS后，其數(shù)據(jù)中心組合從34個(gè)降到了4個(gè)。澳大利亞航空公司Quantas利用AWS打造了一套酒店預(yù)訂系統(tǒng)和其他應(yīng)用。第一資本公司利用AWS開發(fā)了移動(dòng)銀行和其他敏感的功能。

　　此前亞馬遜收購(gòu)Whole Foods更是讓整個(gè)零售業(yè)都雞犬不寧，大型零售公司股價(jià)紛紛下跌。很多分析師認(rèn)為亞馬遜目前這種商業(yè)模式，只要進(jìn)入任何一個(gè)行業(yè)，那么這個(gè)行業(yè)里的老牌傳統(tǒng)企業(yè)就會(huì)受到威脅。

　　五月，CNBC報(bào)道過亞馬遜已經(jīng)在尋找管理人員來管理醫(yī)藥部門，自從那之后，他們又親了一些醫(yī)藥專家來研究自己的云業(yè)務(wù)AWS提供的大數(shù)據(jù)，推出了Alexa語音技術(shù)。

　　同在云計(jì)算上下功夫的微軟上周四盤后發(fā)布今年二季度報(bào)，每股盈利和營(yíng)收均好于預(yù)期，但盤后股價(jià)沖高回落。本財(cái)季按非美國(guó)通用會(huì)計(jì)準(zhǔn)則(Non-Gaap)營(yíng)收為247億美元，同比上漲9%，凈利潤(rùn)為77億美元，同比上漲40%。經(jīng)調(diào)整后每股盈利98美分，排除稅費(fèi)優(yōu)惠后的每股盈利75美分，均好于預(yù)期的71美分。

　　其中，云平臺(tái)Azure二季度營(yíng)收金額同比增長(zhǎng)97%，毛利率擴(kuò)大至52%。個(gè)人電腦業(yè)務(wù)季度營(yíng)收88億美元，同比下跌2%。手機(jī)業(yè)務(wù)收入下滑3.61億美元至400萬美元，Xbox游戲機(jī)硬件收入同比下跌29%，量?jī)r(jià)齊跌，但由于Xbox軟件業(yè)務(wù)的增長(zhǎng)抵消了硬件收入下滑，游戲業(yè)務(wù)整體營(yíng)收同比增長(zhǎng)3%至16.57 億美元。

　　本月初微軟宣布計(jì)劃裁員至3000多人，主要集中在海外市場(chǎng)的銷售部門，擬將銷售團(tuán)隊(duì)架構(gòu)圍繞云業(yè)務(wù)重組，以更好地服務(wù)于以Azure為中心的“云計(jì)算優(yōu)先、移動(dòng)業(yè)務(wù)優(yōu)先”戰(zhàn)略。本財(cái)季記入了3.06億美元的重組成本。

　　微軟CEO 薩提亞·納德拉也提出了微軟最新的標(biāo)語“智能云計(jì)算與智能邊界”(Intelligent Cloud and Intelligent Edge)，并計(jì)劃未來納入更多合作伙伴用Azure、Dynamics 365和Office 365 搭建起客戶基于云的生態(tài)系統(tǒng)。

　　據(jù)市場(chǎng)調(diào)研公司Frost & Sullivan稱，在IaaS(基礎(chǔ)設(shè)施即服務(wù)，即以軟件訂閱的模式為客戶提供服務(wù)、存儲(chǔ)和運(yùn)營(yíng)系統(tǒng))市場(chǎng)，亞馬遜占據(jù)超過68%的市場(chǎng)份額，微軟Azure的份額為12%，IBM為3.1%，谷歌2.3%。

　　近日，摩根士丹利發(fā)布一份研究報(bào)告稱，公共云計(jì)算市場(chǎng)在中國(guó)起飛，阿里云憑借市場(chǎng)領(lǐng)導(dǎo)地位將在未來持續(xù)保持領(lǐng)先優(yōu)勢(shì)。分析師預(yù)估，到2020年中國(guó)公共云計(jì)算市場(chǎng)規(guī)模將達(dá)到160億美元，同時(shí)公共云普及率將從目前的4%增長(zhǎng)至25%。大摩認(rèn)為，中國(guó)公共云計(jì)算市場(chǎng)有巨大潛力，目前僅占全球市場(chǎng)規(guī)模的2%左右，這比中國(guó)其他科技產(chǎn)業(yè)規(guī)模占全球市場(chǎng)的比例要低10百分點(diǎn)。

　　數(shù)據(jù)顯示，在國(guó)內(nèi)市場(chǎng)，阿里云在2016年的市場(chǎng)份額約為40%-50%，而第二梯隊(duì)的金山云、電信、聯(lián)通、騰訊云、UCloud等市場(chǎng)份額均為個(gè)位數(shù)。分析師認(rèn)為，云計(jì)算是“規(guī)模決定一切”的行業(yè)，特別表現(xiàn)在規(guī)模化和普惠性降價(jià)的良性循環(huán)周期，正如亞馬遜AWS一樣，阿里云已經(jīng)進(jìn)入這個(gè)良性循環(huán)，這將幫助它鞏固中國(guó)市場(chǎng)的領(lǐng)導(dǎo)地位。

　　TMT的股價(jià)過高了嗎？

　　盡管第二季度盈利季節(jié)迎來了開門紅，但是美銀美林的分析師卻警告說，投資者千萬不要被眼前的好消息沖昏頭腦，而忽視了未來麻煩的警報(bào)。如果暫時(shí)放下眼前的盈利利好消息，對(duì)企業(yè)的財(cái)報(bào)做更深入的分析，就會(huì)發(fā)現(xiàn)樂觀情緒現(xiàn)在很可能已經(jīng)見頂了。

　　那么，TMT股票價(jià)格過高了嗎？紐約家族基金投資經(jīng)理曾程對(duì)第一財(cái)經(jīng)記者表示，科技股整體屬于馬太效應(yīng)的體現(xiàn)，資金在其他增速放緩的情況選擇明顯的強(qiáng)勢(shì)股，強(qiáng)者恒強(qiáng)，弱者恒弱，兩極分化嚴(yán)重?！翱萍及媸艿劫Y金追捧，尤其是FAANG，這幾個(gè)大公司已經(jīng)占據(jù)了美國(guó)資本市場(chǎng)的主要注意力，同時(shí)，這幾家大公司的增長(zhǎng)也是實(shí)實(shí)在在的體現(xiàn)在財(cái)務(wù)報(bào)表上?！?/p>

　　曾程指出，目前公布數(shù)據(jù)來看，幾家巨頭的年增長(zhǎng)率確實(shí)都在超預(yù)期，雖然細(xì)節(jié)處減緩，有著公司盡力刷業(yè)績(jī)的操作，但是市場(chǎng)依舊買賬。

　　從財(cái)報(bào)可以看出，谷歌依舊增長(zhǎng)穩(wěn)健，但是業(yè)績(jī)?nèi)鄙倭咙c(diǎn)，臉書在財(cái)報(bào)發(fā)布后股價(jià)出現(xiàn)新高，但是市場(chǎng)反應(yīng)實(shí)際上與一年之前相比并不理想。同期中概股中，騰訊跟阿里巴巴也走出來強(qiáng)者恒強(qiáng)的走勢(shì)?！霸趪?guó)內(nèi)很多股票基本面不穩(wěn)定的前提下，買入茅臺(tái)、阿里巴巴、騰訊這樣的公司仍然是機(jī)構(gòu)的首選?！痹谭Q。

　　貝萊德認(rèn)為，市場(chǎng)一直在擔(dān)憂美股估值不斷走高，牛市何時(shí)將轉(zhuǎn)向。但目前全球經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)仍在持續(xù)，因此短期內(nèi)看不到任何經(jīng)濟(jì)衰退或者金融危機(jī)的風(fēng)險(xiǎn)?？紤]到美國(guó)國(guó)債的收益率在未來五年仍將保持在4%左右的低位，這意味著美股的高估值有望持續(xù)。 ：