MarketWatch專欄作家Michael Sincere刊文稱，近來，一些專業(yè)的交易者紛紛發(fā)出警告，稱美國股市已經(jīng)被極度地超買了，與此同時，一系列備受市場重視的指標也紅燈頻現(xiàn)，發(fā)出預(yù)警的信號。

　　舉例來說，席勒周期調(diào)整市盈率(CAPE)的讀數(shù)已經(jīng)超過了30，相比之下該指標的歷史平均值則是16.8。席勒周期調(diào)整市盈率是基于標普500指數(shù)成分股公司在之前10年時間里經(jīng)通脹調(diào)整后的盈利均值而得出的。

　　在最近的一篇文章里，作為諾獎得主、同時也是席勒周期調(diào)整市盈率創(chuàng)建者的羅伯特·席勒(Robert Shiller)解釋了為什么說美國股市現(xiàn)在可能正在向熊市邁進。在文中，他還進一步說道，“我的分析應(yīng)該被視為是針對投資者自滿情緒的一次警告?！?/p>

　　自滿是用來形容這個盲目的市場，以及很多投資者對股票市場的感覺的最好的描述語言了。情緒指標反映出市場的繁榮在加劇，長期投資者也看到他們的投資組合在成長。近來，不只是一少部分人在跟我吹噓炫耀自己在股市賺了多少錢，而這通常情況下都是一個危險的的信號。

　　盡管投資者不再像過去一樣買入個股了，但是被動型指數(shù)基金成為了廣受投資者歡迎的投資選擇。資深交易員和投資者都知道這個故事的結(jié)局將會是什么樣的，或者說會有多慘烈，但是沒有人能預(yù)測到這將會在什么時候發(fā)生。美國股市沒有經(jīng)歷盤整的時間越長，盤整最終到來時的破壞性就會越大。

　　預(yù)警：自從在2009年觸及底部以來，標普500指數(shù)已經(jīng)大幅上漲了超過250%，當(dāng)前的美股牛市也隨之成為了歷史上第二長的牛市。這應(yīng)該會讓你變得警惕起來。美國股市還能進一步上漲嗎？當(dāng)然能，但是熊市的鐘聲已經(jīng)敲響了。

　　伴隨著標普500指數(shù)不斷地觸及歷史新高，你可能會想，美國經(jīng)濟的表現(xiàn)也是夢幻般地美好。Real Investment Report的編輯蘭斯·羅伯茨(Lance Roberts)可能會打破你的這種幻想。根據(jù)他的分析，美國人的家庭財富僅僅只是恢復(fù)到了1995年的水平，而且僅僅只有10%的美國人從股票價格的大幅上漲之中獲益了。羅伯茨表示，大部分的美國家庭都沒有能力去儲蓄和投資，主要原因是他們的收入下降，而生活升本卻在不斷提升。

　　很明顯，這里有一道巨大的鴻溝。從一方面來講，股票市場在不斷地創(chuàng)下歷史新高；而從另一方面來講，大部分的人則還在掙扎于還清債務(wù)，保持收支平衡的處境之中。

　　誠然，美國股市可以繼續(xù)上漲，甚至是在低交易量、低動能，以及低波動性的情況下也是如此。這也就是為什么預(yù)測美股牛市將在什么時候終結(jié)幾乎是不可能的原因所在。但是，美股牛市早晚回來到終結(jié)的那一天。不幸的是，大部分的人并沒有從歷史，或者是市場周期中學(xué)習(xí)到任何經(jīng)驗教訓(xùn)。

　　羅伯茨向投資者發(fā)出警告稱，不要一條道走到黑?！鞍殡S著央行收回流動性、低利率，以及被動投資大受歡迎的狀況，投資回報率可能已經(jīng)下降了，”他寫道?！霸谖磥淼奈迥陼r間里，投資回報率在最好的情況之下也將會不及平均水平，而且還很可能出現(xiàn)負回報的情況。在最差的情況下，我們可能會進入熊市的早期階段?！?/p>

　　當(dāng)有一天，大部分的投資者都預(yù)計熊市不會到來時，美國股市的盤整就會拉開帷幕了。對于那些還沒有經(jīng)歷過熊市的人，我想說的是，熊市是無情的、殘酷的，而且持續(xù)的時間比大部分的投資者認為的還要長很多。因為有如此之多的投資者認為市場將永遠不會大幅下跌，所以熊市來臨的風(fēng)險就會不斷上升。

　　雖然想要在當(dāng)前的突破行情中買入，但是謹慎的交易者將會坐下來，等待和觀望。因為市場的波動性幾乎不存在，甚至是在上漲的日子里也是如此，因為投資者很難從股市中賺到錢。當(dāng)清算日最終來臨之時，它也總是會到來，很多股市投資者將會損失他們大部分的累積收益。

　　因為股市就像是一場拍賣會，最古老的和最好的建議就是在低點買入和在高點賣出。美股牛市已經(jīng)走過了八年半的時間，變成了一個很成熟的牛市，對于那些在令人吃驚的點位買入股票的人而言，風(fēng)險回報已經(jīng)不會很高了。其他的建議是：如果你在高點仍然繼續(xù)持有股票頭寸，一定要記得使用止損來保護自己。

　　市場波動性回歸的概率是很大的，而且可能很快就會到來。一旦波動性回歸市場，聰明的投資者將會醒來，為新的交易做準備。 ：